דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מוציא הבוקר סקירה שבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. לדבריו, דו"ח התעסוקה בארה"ב לחודש אוקטובר עלה על כל הציפיות הן בהיבט תוספת המשרות והן בהיבט העלייה בשכר. בהיעדר אירועים חריגים, צפוי הפד בישיבתו הבאה, באמצע דצמבר, להעלות את הריבית לראשונה מאז פרוץ המשבר בשנת 2008.
להערכת רזניק, "המעבר לתוואי עולה של הריבית צפוי להביא לירידה בתלילות העקומים בארה"ב, תוך ששיעור התשואה לפדיון של הטווחים הקצרים עולה באופן מהיר מזה של התשואה לטווח ארוך.
"העלאת הריבית הצפויה בארה"ב עשויה לסייע בייצוב השקל מול הדולר ובכך להפחית את ציפיות לכך שבנק ישראל יפעל להרחבות מוניטאריות נוספות.
"הניגוד בין המדיניות הצפויה של הפד ובנק ישראל בטווח הקצר עשוי להעמיק את פערי התשואה השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב, בעיקר בטווח הקצר - בינוני.
"שיעור האבטלה בישראל ממשיך להיות נמוך יחסית תוך המשך מגמת העלייה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה. שיעור הרכישות בכרטיסי אשראי ממשיך לעלות, ובתוספת האבטלה הנמוכה יחסית צפוי להצביע על המשך חוזקת הצריכה הפרטית.
"בנק ישראל רכש בחודש אוקטובר כ - 0.75 מיליארד דולר. כלי הרכישה במט"ח צפוי להמשיך ולהיות הכלי העיקרי, וככל הנראה היחיד בשימוש בתקופה הקרובה.
"מגמת רכישת אג"ח ממשלתי שקלי קצר – בינוני על ידי משקיעים זרים נמשכה גם בחודש ספטמבר", הוסיפו בלאומי.
אג"ח ממשלתי: "עליית התשואות הארוכות השבוע הביאה לעלייה נוספת בתלילות העקומים. על רקע היציבות הצפויה בריבית בנק ישראל, נראה כי תלילות זו צפויה לחזור ולרדת. לאור עליית התשואות אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ אחזקות של 4-5 שנים.
"להערכתנו, בציפיות האינפלציה הנוכחיות, אין עדיפות משמעותית למי מבין האפיקים השקלי הלא צמוד וצמוד המדד. לפיכך מומלצת אחזקה מאוזנת.
"אנו ממליצים על אחזקת מח"מ ארוך יותר באפיק השקלי הלא צמוד לאור תלילות עקום הציפיות האינפלציוניות. מומלצת אחזקת מח"מ סינתטי באפיק זה.
"מרווחי ה-AS בשוק הריביות האמריקאי בשפל של מספר שנים. מומלצת קניית אג"ח ובמקביל קניית ריביות ה- IRS לתקופה מקבילה".
אג"ח קונצרני: יציבות נרשמה ברמת המרווחים בשוק האג"ח הקונצרני השבוע. גיוסי חברות מתחילת השנה הגיעו ל 50 מיליארד ₪, סכום שיא מאז שנת 2007. אנו ממליצים על השקעה במח"מ של כ-3-4 שנים.
"לאור הסיכוי הנמוך לרווחי הון מומלצת אחזקת אג"ח בדירוג בינוני במרווח גבוה יחסית על מנת ליהנות מתשואה שוטפת גבוהה", סיכמו בלאומי.