מזרחי טפחות פרסמו היום (א’) סקירה שבועית מקיפה. בנוגע לשוק האג"ח הממשלתי וה- IRS, אומר מודי שפריר כי "על רקע חששותינו מהשפעת העלאה אפשרית של ריבית הפד בדצמבר על תשואות ה- Treasuries הארוכות, אנו ממליצים לנצל את ירידת התשואות החדה בתקופה האחרונה על מנת לקצר את התיק ולהחזיקו עתה במח"מ בינוני של כ- 4.5.
"נדגיש כי המלצה זו הנה טקטית ביסודה, היות ובראייה אסטרטגית איננו משנים את הערכתנו, זה מכבר, כי המדיניות המוניטארית בשווקים המפותחים בכלל, ובארץ בפרט תיוותר מרחיבה מאד לאורך זמן רב.
"שקלי/צמוד: אין שינוי בתחזיתנו לרמת האינפלציה בשנה הקרובה (כ- 0.1%-0.2%) ולכן איננו משנים בינתיים את המלצנו לאחזקת האפיק השקלי והצמוד במשקל שווה. נכון לעתה אנו מעריכים כי מדד אוקטובר יירד בכ- 0.1% MoM (בהשוואה לעלייה עונתית של כ- 0.2% MoM).
"בישראל - הנתונים הכלכליים שפורסמו השבוע היו מעורבים, אך ככלל הצביעו על המשך צמיחה מתונה של הכלכלה המקומית ברבעון השלישי (טרם ההסלמה במצב הביטחוני). לראייה, ניתן לראות כי המדד המשולב של ב"י עלה בספטמבר בשיעור של 0.11% בלבד – משמעותית נמוך יותר מקצב עלייתו בחודשים הקודמים (עלייה חודשית ממוצעת של 0.25% מתחילת השנה).
"נתוני חברת ’נילסן’ מצביעים על כך שבשבועיים הראשונים של אוקטובר נרשמה ירידה כמותית חדה של 7% בשוק מוצרי הצריכה, בהשוואה לשבוע ממוצע במהלך שנת 2015.
"עתיד המדיניות המוניטארית של ב"י – ריבית נמוכה לאורך זמן, אך הרף להורדת ריבית עלה: הודעת הריבית של ב"י לחודש נובמבר הייתה ’יונית’, וכללה בסופה סוג של Forward guidance בציינה כי ’הוועדה המוניטרית מעריכה שהמדיניות המוניטרית תיוותר מרחיבה למשך זמן רב’. יחד עם זאת, בראיון לבלומברג ביום רביעי הדגישה הנגידה כי הורדת ריבית נוספת תיחשב כצעד לא קונבנציונאלי ותתבצע רק בנסיבות קיצוניות.
"בארה"ב - הודעת ריבית הפד הפתיעה בנימה ’ניצית’ (Hawkish) יחסית – חברי ה- FOMC המעיטו בחשיבות הסיכונים הגלובאליים והדגישו כי העלאת ריבית הפד בדצמבר עומדת עדיין על הפרק. הודעת הפד הובילה לעלייה חדה בשער הדולר, ולעלייה חדה בהסתברות הגלומה בשווקים להעלאת ריבית הפד בדצמבר 2015 ובמרץ 2016 לכ- 50%, וכ- 72%, בהתאמה", הוסיפו, וציינו כי הנתונים הכלכליים שפורסמו השבוע בארה"ב דווקא אכזבו ברובם.
"באירופה - בניגוד מוחלט להתבטאויות חברי הפד בארה"ב, חברי ה- ECB ממשיכים לתמוך בהרחבת תוכנית התמריצים. סגן יו"ר ה- ECB, קונסטנציו, הצהיר ביום חמישי כי הריבית תיוותר נמוכה למשך תקופה ארוכה, וכי תכנית רכישת הנכסים תוביל להמשך התרחבות מאזן ה- ECB כל עוד לא יחול שינוי משמעותי בתוואי האינפלציה.
"הנתונים הכלכליים שפורסמו השבוע באירופה היו מעורבים: האשראי למגזר העסקי עלה בקצב מתון, שיעור האבטלה ירד אך נותר ברמה גבוהה מאד (10.8%), וליבת האינפלציה עלתה אמנם ל- 1.0% YoY אך נותרה ברמה נמוכה משמעותית מיעד ה- ECB.בסין - ראש ממשלת סין הצהיר השבוע כי הכלכלה זקוקה לצמיחה שנתית מינימלית של כ- 6.5% בחמש השנים הבאות, על-מנת לעמוד במטרת הממשל ל’חברה משגשגת’ (‘moderately prosperous society’).
"בינתיים, נציין כי הנתונים הכלכליים שפורסמו השבוע בסין אכזבו, אך השפעתם על שוקי המניות הייתה שולית. מדד מנהלי הרכש (הרשמי) של מגזר התעשייה (פורסם הלילה) נותר ללא שינוי ברמה נמוכה של 49.8 (צפי ל- .050).
"ביפן - חרף הנתונים הכלכליים המאכזבים, אשר מצביעים על אפשרות להתכווצות נוספת בתמ"ג היפני ברבעון השלישי (וכניסה פורמאלית למיתון נוסף, לאור התכווצות התמ"ג ב- Q2), הבנק המרכזי של יפן לא שינה (עדיין) את היקף תוכנית התמריצים המוניטאריים (נציין כי חלק מבתי ההשקעות בעולם ציפו כי הבנק המרכזי יגדיל את היקף תוכנית ה- QE כבר ביום שישי)", סיכמו במזרחי טפחות.