תפנית בית השקעות: המצב בשוק העבודה ממשיך להשתפר; המצב הביטחוני יפגע באמון הצרכנים גם באוקטובר

תפנית בית השקעות מפרסמים סקירה כלכלית בה הם מסכמים את השבוע שעבר, ומציינים כי ישראל חוותה את אחד השבועות הקשים מבחינה ביטחונית מאז "צוק איתן", כשעדיין לא ידוע מתי יסתיים גל טרור זה. ואכן, במודי’ס מונים את הסיכונים הביטחוניים באזור כדאגה העיקרית לעתיד דירוג החוב של ישראל. עם זאת, בדוח השנתי על ישראל שפורסם השבוע מצויין כי השיקול הפיסקלי העיקרי השומר על יציבות דירוג האשראי של ישראל הוא השיפור בחוב הממשלתי. ישראל היתה בין המדינות המפותחות הבודדות שהצליחו להקטין את היחס חוב תוצר (ירד לרמה של 67.1%), ולהערכת מודי’ס הוא ימשיך וירד ב- 0.5% השנה וב- 0.3% ב- 2016. במודי’ס מתרשמים מיכולת הממשלה לגייס בשוק המקומי (90% מסך החוב), כאשר גיוסי החוב זוכים לביקושי יתר משמעותיים וזה מעיד על שוק הון עמוק ומפותח. צמיחת המשק הינה רב מיימדית כאשר לדעת מודי’ס התחזקות סקטור ההייטק מושכת השקעות אשר בתורה מחזקת את המטבע המקומי ולכן פוגעת בשאר תעשיות היצוא – ובצמיחת המשק. הירידה ביצוא מהווה הגורם העיקרי לירידה במומנטום הצמיחה, שהחלה ממחצית 2011 מקצב צמיחה של 5% לכ- 2.5% בממוצע שנתי.

גם סוכנות פיץ’ עדכנה בסוף השבוע כי היא מאשררת את דירוג האשראי של ישראל ברמה של A עם תחזית יציבה. גם בפיץ’ רואים באיומים הגאו-פוליטיים באזור כגורם העיקרי שעלול לסכן את דירוג האשראי.

המצב בשוק העבודה בארץ ממשיך להשתפר כאשר ברבעון השני נרשמה עליה במספר המשרות הפתוחות לרמה של 80.6 אלף (ממוצע חודשי) לעומת 76.8 אלף ברבעון הראשון. המחסור בכח האדם עשוי לתרום לעליית שכר בעיקר במקצועות בהם נרשם עיקר החוסר. עם זאת, בסקר אמון הצרכנים של ספטמבר נרשמה הרעה לרמה של 22%- מ- 18%-, וצפוי כי המצב הביטחוני ימשיך לפגוע באמון הצרכנים גם באוקטובר. מגמה דומה נרשמה בסקר הערכות של העסקים, כאשר החולשה העיקרית נרשמה במגזר התעשייה. ניצולת הייצור בתעשייה המסורתית הגיע לרמת שפל של 71.1%.

נתוני הפדיון ביוני-אוגוסט המשיך להתכווץ ברשתות השיווק (3.5%-) והמזון (4.1%-), אך מדובר בהאטה בקצב הירידה לעומת הפדיון במרס-מאי (5.2%- ו- 4.8%-), בהתאמה.

באשר לשוק האג"ח, ביום ו’ פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר וירד כצפוי בשיעור של 0.4%. עיקר הירידה נרשמה בסעיפים תרבות ובידור (5.1%) ופירות טריים (4.7%), שקוזזו בעליה שנרשמה בסעיפים (ירקות טריים 21%) ושירותי חינוך (1.5%). מתחילת השנה וב-12 החודשים האחרונים ירד המדד ב- 0.6%. עם זאת, המדד ללא אנרגיה עלה ב- 0.7%. גם בנק ישראל מזכיר כי עיקר החולשה במדד מגיעה מגורמים חיצוניים (בעיקר מחירי סחורות ואנרגיה) ופחות מחולשה של הביקוש המקומי, ולכן לא צפויה הקלה נוספת במדיניות הריבית אלא המשך של רכישות המט"ח על-מנת למנוע התחזקות קיצונית של השקל. בשוק האג"ח נרשמה גם כן עלייה בציפיות האינפלציה: האפיק הצמוד נרשמו עליות לאורך העקום (כ- 0.4% בטווח בינוני וכ-1% בארוך), בעוד האפיק השקלי נותר ללא שינוי.

תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים ירדה בכ- 7 נ"ב לרמה של 2.023% לאור הרגיעה שנרשמה בתחזיות העלאת הריבית, וזאת עקב נתונים פושרים שפורסמו (על כך בהמשך). מירווח התשואה מול האג"ח המקבילה המקומית נותר על רמה של כ- 0.1%.

בשוק הקונצרניות נרשמה מגמה דומה כאשר תל בונד 60 הצמוד עלה כ- 0.51% ואילו תל בונד שקלי ירד 0.21%, כאשר המירווחים עומדים הבוקר (א’) על 1.75% ו-1.81%, בהתאמה.

בנוגע לשוק המניות בארץ, בתפנית מציינים כי האירועים הביטחוניים העיבו השבוע על שוק המניות אבל לא מנעו סיום חיובי של מדד ת"א 25 שעלה בכ- 0.5%. לעומתו מדד ת"א 75 המכיל חברות יותר מקומיות נפגע יותר וירד בשיעור זניח. סקטור הנפט והגז בלט בעליה של 3.89% עקב ההערכה כי הממשלה מתקדמת בפתרון אישור מתווה הגז על-ידי העברת הסמכות משר הכלכלה לממשלה או לשרת המשפטים. מדד ת"א תקשורת רשם עליה של 3.5% עקב הערכה כי מניות הסלולר עתידות להינות מהסכם עתידי על שיתוף בתשתיותיה של בזק. לעומתם מניות רוב הבנקים הושפעו בעיקר מן המצב הביטחוני והובילו בירידות (ת"א בנקים 1.49%).

בשוק המט"ח לא נרשמה מגמה ברורה לאחר שנרשמה רגיעה בחזית העלאת הריבית בארה"ב. הדולר נחלש מול הליש"ט והין היפני (0.83% ו- 0.67%, בהתאמה), אך התחזק מול האירו התחזק ב- 0.1% לרמה של 1.1367$.

בזירה המקומית נמשכה התחזקותו של השקל מול מרבית המטבעות למעט הין והפר"ש. הדולר ירד כ- 0.7% ל- 3.82 ₪ והאירו ירד כ- 0.3% ל- 4.37 ₪.

בארה"ב הנתונים ממשיכים להעיד על התאוששות קלה בביקושים המקומיים לצד חולשה מתמשכת במגזר היצרני. המכירות הקמעונאיות עלו 0.1% בספטמבר (0.2% בצפי), או גידול שנתי של 3.8%. סנטימנט הצרכנים של אונ’ מישיגן עלה ל- 92.1 נק’ ומעל הצפי (88.8 נק’), לאור הצפי לעליות שכר (בעיקר ברמות השכר הנמוכות) וירידת מחירי האנרגיה.

הייצור התעשייתי ירד 0.2% בספטמבר לאחר ירידה של 0.1% באוגוסט (נתון שתוקן מירידה של 0.4%). גם סקרי התעשייה האזוריים העידו על ירידה: זה של אזור ניו-יורק ירד 11.4 נק’ ושל אזור פילדלפיה ירד ב- 4.5 נק’ – שניהם מתחת לצפי.

לאור זאת, גם רמות המחירים נותרים ממתונים. מדד המחירים ליצרן ירד בספטמבר ב0.5% ו- 1.1% YOY בעיקר לאור הירידה במחירי האנרגיה והסחורות. גם המדד המחירים לצרכן הושפע בספטמבר ממחירי האנרגיה וירד 0.2%, אם כי נתון הליבה (ללא מזון ואנרגיה) עלה ב- 0.2%. ב-12 החודשים האחרונים נותר שיעור שנתי מדד המחירים לצרכן ללא שינוי בספטמבר לעומת עליה של 0.2% YOY באוגוסט.

שוק העבודה ממשיך להיות נקודה חזקה כאשר רק 255 אלף מובטלים חדשים הצטרפו (נמוך ב- 14 אלף מהצפי). עם זאת, נתון המשרות הפתוחות באוגוסט אכזב מעט כשהציג רמה של 5.37 מליון משרות (צפי 5.77 מ’) ורמת השיא שהוצגה בחודש הקודם תוקנה מטה אף היא ב-80 אלף משרות.