"הודעת הריבית ה’יונית’ של הפד הרחיקה את העלאת הריבית בארה"ב, ככל הנראה אל תוך שנת 2016. על פי מחקרים ונסיון העבר, הפד משתדל מאוד שלא להפתיע את השוק בעת העלאת ריבית. ההפתעות הן לרוב בעת הפחתת ריבית. בהתאמה, צפוי בנק ישראל להותיר את הריבית ללא שינוי בחודשים הקרובים". כך אומר הבוקר דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, במסגרת סקירת מאקרו שבועית.
לדבריו, "בנק ישראל רואה בירידת סביבת האינפלציה ובצמיחה הנמוכה תולדה בעיקר של גורמים חד פעמיים חולפים ולא שינוי בסיסי ופרמננטי של המצב. לפיכך, בתנאים הנוכחיים, לא צפוי בנק ישראל לנקוט בצעדים מרחיבים נוספים - אף אם יש מגוון של צעדים אפשריים שניתן להעלות על הדעת, מעבר להתערבות בשוק המט"ח.
"מסוף חודש אוגוסט ניכרת, לפי שעה, שינוי מגמה בשוק הסחורות ובעיקר עליית מחירי הנפט, זאת ככל הנראה בעקבות צמצום ניכר במספר הבארות הפעילים בעולם והשפעה על ההיצע. המשך מגמה זו עשוי לתרום לעלייה מחודשת בציפיות האינפלציוניות לאורך כל העקום.
"בשלב זה, לאירועים הביטחוניים לא הייתה השפעה על השווקים הפיננסיים, כולל שוק המט"ח. במידה ויימשכו האירועים ובוודאי אם יסלימו, צפויה השפעה כלכלית, אך זאת בתלות במאפיינים הספציפיים של ההתפתחויות הגיאופוליטיות.
"בחודש ספטמבר, התערבות בנק ישראל במסחר במט"ח הייתה מינורית, אך יש לזכור גם שמספר ימי המסחר היה קטן מהרגיל. נראה כי כלי ההתערבות ממשיך להיות הכלי העיקרי אם לא היחיד הנמצא בשימוש.
"הפד מסביר כי האירועים העולמיים הובילו לאי העלאת הריבית בהחלטה האחרונה. בהמשך, הנתונים החלשים בשוק העבודה תמכו בהחלטה.
"אג"ח ממשלתי: מגמה חיובית אפיינה השבוע את המסחר בשוק האג"ח הממשלתי תוך המשך השתטחות העקומים. לאור ירידת הציפיות האינפלציוניות נראה כי קיימת העדפה להשקעה בצמודי מדד לאורך כל העקום. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4-5 שנים, תוך החזקה ישירה של המח"מ.
"על רקע הסבירות להיוותרות ריבית בנק ישראל ברמת השפל, נראה כי פוטנציאל השתטחות העקום השקלי הלא צמוד עדיין קיים בעיקר בטווח של עד 7 שנים.
"אג"ח קונצרני: רמת המרווחים בשוק האג"ח הקונצרני שומרת על יציבות. חודש ספטמבר היה הרביעי ברציפות של פדיונות בקרנות הנאמנות המשקיעות באג"ח. בהיעדר הציבור יקשה על רמת המרווחים לרדת.
"החרפת האירועים הבטחוניים עלולה לפגוע בחברות החשופות בעיקר למשק המקומי, כגון חברות מענף האופנה, ביטוח ונדל"ן מניב. עם זאת, בתרחיש חריף, הדינימיקה של האירועים יכולה להוביל להשפעות רחבות יותר", סיכם רזניק.