ימים קשים שוב פוקדים את שווקי המניות בעולם ובארה"ב בפרט. לאחר שנראה היה כי המשקיעים התאוששו מהמפולת בסוף אוגוסט, החשש והלחץ חוזרים ומכים במדדים המובילים. במקביל גוברת אי יציבות ואי וודאות באשר לעתיד הקרוב בשוק המניות, מה שתומך בהחלטת השקעה שקולה באמצעות נכסים דפנסיביים. אחת ההשקעות הללו, בקרב חובבי אפיק המנייתי, יכולה להיות ענקית הרפואה האמריקאית לאבקורפ (Laboratory Corp of America). אומנם גם מניותיה ספגו מכה כואבת בחודשים האחרונים, מובילת תחום דיאגנוזה מוכיחה מדוח לדוח את אסטרטגייה העסקית שלה, רושמת תוצאות שיא ומספקת תזרים מזומנים יציב ותופח לבעליה.
לפני שנתאר את פעילות החברה, ראוי להזכיר כי לאבקורפ מחלקת את מגרש הדיאגנוזה רפואית עם עוד שתי חברות גדולות, אחת הציבורית Quest Diagnostics והשניה הפרטית המפורסמת Theranos. האחרונה הינה בבעלותה של מיליארדרית הצעירה בעולם, אליזבט הולמס, מייסדת החברה בת 31 שהצליחה לבנות תוך כמה שנים תאגיד ענק בשווי של כ-9 מיליארד דולר שמעסיק כ-1,000 עובדים ברחבי העולם.
אילו לאבקורפ, שמניותיה נסחרות בבורסת ניו יורק תחת סימול LH, מוערכת כיום בכ-11.3 מיליארד דולר, וזאת לאחר עלייה צנועה של 4% במהלך השנה האחרונה. לאבקורפ נוסדה בשנת 1971 הרחוקה, בצפון קרוליינה, ארה"ב, ומפעילה רשת מעבדות קליניות המספקות שירותי בדיקות, אבחון מטופלים, בקרה וטיפול במחלות שונות. שירותי החברה כוללים בדיקות שגרתיות כגון בדיקות דם, שתן, ספירת דם, בדיקות איידס, בדיקות אלכוהול וסמים ועוד. שירותים מתמחים כוללים בדיקות אלרגיה, ניסויים קליניים של חומרים תרופתיים, בדיקות אנקולוגיות לאבחון, בקרה וחיזוי של סוגי סרטן שונים, אבחונים גנטיים, בדיקות פתולוגיות אנטומיות עוד מגוון רחב ביותר של פעולות דיאגנוזה. מניותיה של החברה נכללות במדד אמריקאי מוביל 500 S&P בפרט לאחר רכישה מהותית של חברתCovance Drug Development וכניסה לתחום פעילות החדש. כעת, לאחר המיזוג, מעסיקה החברה כ-48 אלף עובדים בכ-60 מדינות. על לקוחותיה של החברה נמנים הן הציבור הרחב, קהל רופאים, מדענים, בתי חולים גדולים וקליניקות פרטיות קטנות, סוכנויות ממשל ועוד.
תחום עיסוק זה מספק לשחקניות הגדולות בו את ביקוש כמעט קשיח לשירותיהן. ואילו ביקושים הללו מספקים תזרים והכנסה יצבים שמשתפרים בעיקר בשל גידול נתח שוק ושיפורים טכנולוגיים. חברת לאבקורפ אינה מוותרת על בסיסה היצביב בין היתר בזכות אסטרטגיית התרחבות באמצעות הרכישות וגם דואגת לצמיחה אורגנית באמצעות השקת שיטות בדיקה חדישות.
את הרבעון השני של השנה החולפת סיכמה החברה המאוחדת עם מחזור ההכנסות לא מבוטל של 2.27 מיליארד דולר (מדובר בקצב שנתי של כ-9 מיליארד דולר), כלומר עליה של 50% בהשוואה לרבעון אשתקד. רווח תפעולי רבעוני מתואם של לאבקורפ סולו צמח ב-12% (צמיחה אורגנית) בשנה והסתכם ב-347 מיליון דולר לצד רווח תפעולי של 90 מיליון דולר אותו סיפקה Covance (צמיחה באמצעות רכישה). יתרה מזאת, פעילותה השוטפת של החברה המאוחדת הזרימה לקופתה כ-400 מיליון דולר במהלך הרבעון המדווח האחרון בלבד, בהשוואה ל-207 מיליון דולר תזרים ברבעון המקביל. כעת לרשות החברה עומדת קופת מזומנים בהיקף נאה של 620 מיליון דולר. בנוסף לשיפורים תפעוליים הללו, החברה עדכנה מעט את תחזיתה העצמית לשנת 2015 כולה וצופה לצמיחה בהכנסותיה ב-40%-42% (מתוכם 3.5%-5.5% צמיחה אורגנית) ולתזרים תפעולי שנתי עד 1 מיליארד דולר.
מכל האמור ניתן לסכם כי החברה מציגה עמדה חזקה בתחום דפנסיבי שנהנה מביקוש קשיח לתוצרו, מיישמת היטב את אסטרטגיית הצמיחה שלה לטווח ארוך ובינתיים רושמת תוצאות שיא תפעוליות. כל זאת על אף זעזועי המקרו בעולם. ייתכן כי עניין קליטת הפליטים באירופה צפוי לתמוך גם הוא בביקוש לשירותי תחום דיאגנוזה רפואית באמצעות חברות הענק המנוסות כמו לאבקורפ. כמו כן, אלו שעדיין מאמינים בהתאוששותו המהירה של מדד S&P המוביל יכולים לבחון חיזוק פוזיציה באמצעות לאבקורפ דפנסיבית ותזרימית.