"אנו מעריכים כי בנק ישראל לא ימהר להפחית את הריבית, אך לא ניתן לשלול הפחתת ריבית לאפס, בעיקר אם השקל יתחזק" - כך עולה מעיקרי הסקירה השבועית של פועלים ברוקראז’. להלן הסקירה במלואה:
"מאקרו מקומי - נתון הצמיחה לרבעון השני הופחת ל- 0.1% לעומת 0.3% באומדן הקודם. ההשקעות בענפי המשק והיצוא גררו את הצמיחה מטה. אנו מעריכים כי המשק לא נמצא על סף מיתון, אך בהחלט ניתן לזהות ירידה במדרגת הצמיחה לשיעור של כ-2%. מדד המחירים לחודש אוגוסט ירד ב-0.2% לעומת תחזית לאי שינוי. האינפלציה ב- 12 החודשים הקרובים צפויה להתסכם בכ-0.3%, בשל ירידת מחירי הדלקים וירידה במחירי החשמל.
"אג"ח מקומי - אנו ממשיכים להמליץ על אחזקה בתיק האג"ח במח"מ של 5 שנים, עם החזקה שווה של האגרות השקליות והצמודות לכל אורך העקום - כלומר הגדלה קלה של ההחזקה באגרות הצמודות, בעיקר בטווחים הקצרים והבינוניים, אחר תקופה ארוכה של עדיפות ברורה לשקלים. אנו מדגישים, כי רבים המשתנים אשר משפיעים על בנק ישראל בשוק המקומי אולם אנו מעריכים כי עיקר השיקול כעת הוא מה מתרחש בשוקי הכספים והריביות בחו"ל, בדגש על עיתוי ותוואי עליית ריבית בארה"ב.
"מאקרו/מניות חו"ל - בורסות העולם נסגרו בירידות חדות תוך מחיקה כל עליות השבוע על רקע הערכות המשקיעים כי החלטת הבנק הפדראלי שלא להעלות את הריבית בארה"ב מעידה על התגברות החששות לחוסנה של הכלכלה העולמית. למרות התאוששות מסוימת באינדיקאטורים הכלכליים של ארה"ב ואירופה, שני הבנקים המרכזיים מתמודדים עם האטה בסביבת האינפלציה.
"לפיכך, הפד נמנע מלהעלות את הריבית בחודש זה ונשיא הבנק המרכזי של אירופה צפוי להודיע השבוע על הגברת התמריצים לעידוד הצמיחה בגוש האירו. כמו כן, הממשל הסיני נוקט בכל הדרכים האפשריות לייצב את השווקים ולעודד את הכלכלה.
"אנו נוקטים בגישה חיובית לגבי כיוון שוקי המניות המובילים בטווח הבינוני. גישתנו מתבססת על הערכתנו לחזרה לתוואי הצמיחה בארה"ב, המשך צעדים מרחיבים בגוש האירו, סין ויפן, היעדר לחצים אינפלציוניים, מחירי נפט נמוכים, סביבת ריבית נמוכה וחוסר באלטרנטיבות השקעה. אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון בשווקים גברה.
"בין הגורמים שמגבירים את הסיכון בחודשים הקרובים נציין את התמתנות סביבת המאקרו, העצבנות בשוקי המניות בסין, הבחירות הצפויות בפורטוגל וספרד לקראת סוף השנה, התחלת העלאת הריבית בארה"ב, תחזית להתכווצות ברווחיות החברות האמריקאיות בשני הרבעונים הקרובים ואתגרים גיאו-פוליטיים.
"מניות מקומי - תשע"ו נפתחה בירידות שערים קלות בבורסה המקומית. בסיכום שבועי מדד ת"א 25 עלה בכ- 0.1%, כאשר מדד ת"א 75 נסוג בכ- 2.1%. מדד ה- VIX המקומי עלה בכ- 2% לרמה של 17.7 נקודות, רמה גבוהה מהממוצע של השנה האחרונה (כ- 10 נקודות).
"אנו מעריכים כי המדיניות המוניטארית המרחיבה של בנק ישראל, קרי סביבת הריבית הנמוכה, העדר דרמות בפן הכלכלי, ומחירי הנפט הנוחים (טובה ליצואניות ולמרבית החברות המקומיות מלבד סקטור הגז) צפויים להמשיך להטיב עם פעילות החברות המקומיות בעת של האטה בסחר הגלובלי. אנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי שוק המניות המקומי לטווח הבינוני ומעריכים כי התנהגותו תושפע מהתנהגות שוקי המניות המובילים בעולם. אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון גברה", סיכמו בפועלים.