תחום פארמה וביומד האמריקאי רושם בתקופה האחרונה הפוגה מסוימת על רקע פרסום תוצאות כספיות מדשדשות על ידי חברות הסקטור המובילות ולאחר שהגיע לרמות השיא בשנים האחרונות. לפי כך, אחת האפשרויות האלטרנטיביות העומדות בפני משקיע בסקטור יכולה להיות פניה לתחומים משלימים ונישתיים. דוגמה בולטת להשקעה כזו מהווה חברת אכדיה הלת’קר (Acadia Healthcare) האמריקאית המפעילה רשת רחבה עולמית של מרכזי טיפול בריאותיים מתמחים. חברה זו מיישמת אסטרטגיית התרחבות אגרסיבית של רכישות באופן מוצלח ובכך מציגה שיפור משמעותי נוסף בתוצאות הכספיות תוך עדכון תחזית העצמית.
חברת אכדיה, כאמור, עוסקת בתפעול ופיתוח של מרכזי טיפול בריאותיים, ובעיקר מחזיקה בבעלותה ומספקת שירות באמצעות מוסדות אשפוז פסיכיאטריים, מרכזי טיפול לזמן ממושך, מרכזי גמילה למגוון התמכרויות ועוד בארה"ב, בריטניה ופוארטו ריקו. נכון להיום, אכדיה מפעילה רשת של 225 מוסדות טיפוליים שונים הכוללים כ-9,200 מיטות באותם אזורים גיאוגרפיים אשר צוינו. מניותיה של החברה רשומות למסחר בנאסד"ק ונסחרות תחת סימול ACHC לפי שווי לא מבוטל של 5.9 מיליארד דולר לחברה. זאת לאחר שבמהלך השנה האחרונה, הוסיפו מניות לערכן מעל ל-70%. גורם העיקרי לתנופה כה חיובית במניית אכדיה, כאמור טמון ברכישות אגרסיביות של מרכזים חדשים, בעיקר בבריטניה, ואינטגרציה מהירה שמקבלת ביטוי כמעט מיד בצמיחת מחזור ההכנסות ורווחים.
בתחילת החודש החולף, פרסמה החברה את דוחותיה הכספיים המסכמים את פעילותה במהלך המחצית הראשונה של השנה ובאותו היום מניותיה הגיבו בעליה נוספת של כ-7%. החברה דיווחה על הכנסות רבעוניות בהיקף מהותי של 454 מיליון דולר (קצב שנתי לא מבוטל של מעל ל-1.8 מיליארד דולר), כפול ממחזור ההכנסות ברבעון השני של שנת 2014. במהלך השנה האחרונה בלבד, הצליחה החברה להשלים 5 רכישות בבריטניה אשר הוסיפו 21 מרכזים פסיכיאטריים הכוללים כ-500 מיטות. כעת, כעבור שנה מאז ההשקה, פעילות זו של הקבוצה מונה 45 מרכזים בהיקף כולל של 1,800 מיטות. כמו כן, החברה הרחיבה במקביל גם קיבולת של המרכזים הקיימים והשלימה בניה של מרכז חדש, כך שנהנתה מצמיחה אורגנית של 9% פרט לרכישות, כאמור. גם לאחר מועד הדוח האחרון, ממשיכה החברה להתרחב באמצעות רכישות אגרסיביות בשווקי היעד.
למרות האינטגרציה המהירה, רכישת פעילויות ומרכזים חדשים כרוכה בפגיעה מסוימת ברווחיות. לפי כך, שולי הרווח הנקי של הקבוצה נחתכו מ-10.5% ברבעון אשתקד ל-7.4% ברבעון האחרון המדווח. עם זאת, הרווח הנקי הסתכם בכ-34 מיליון דולר או 50 סנט למניה אחת. יתרה מכך, פעילותה השוטפת של הקבוצה הזרימה לקופתה סכום לא מבוטל של כ-91 מיליון דולר במהלך מחצית השנה הראשונה וכעת בקופת החברה מזומנים בסך 34.5 מיליון דולר. כמו כן, בהתבסס על תוצאות הללו, בחברה מעדכנית תחזית העצמית וצופים לרווח נקי שנתי למניה בסך 2.18-2.15 דולר בהשוואה להערכה קודמת של 2.12-2.15 דולר. ייתכן כי דינאמיקה חיובית זו לאורך שנים מהווה סיבה לאחזקת נתח נכבד מהון מניותיה של החברה על ידי בכיריה ובעלי עניין בעיקר מוסדיים (כ-26%) – דינאמיקה שהכפילה פי 8 את ערכם של מניות החל מסוף שנת 2011 בלבד.
לסיכום, נראה כי אכדיה מצליחה לעקוף ובגדול את הביצועים התפעוליים של חברות פארמה מסורתיות, וזאת כהוכחה לאסטרטגיית התרחבות אגרסיבית ומוצלחת של החברה, יכולת לתרגם הכנסות לרווח במהירות ובכל אזור פעילותה (יכולת להעתיק מודל רווח גם לאזורים אחרים). החברה נהנית מתזרים מזומנים יציב אשר ייתכן כי יתורגם בהמשך לחלוקות רווחים לבעלי המניות, לאחר השלמת הרכישות המתוכננות.