בתחילת החודש פרסמה החברה הישראלית טאואר-ג’אז ממגדל העמק את דוחותיה הכספיים המסכמים את פעילותה במחצית הראשונה של השנה והציגה שיפור נוסף בפרמטרים תפעוליים תוך צמצום מתמשך של נטל התחייבויותיה. מניית החברה שנסחרת הן בת"א והן בארה"ב מפגינה דינאמיקה חיובית העודפת בהשוואה לסקטור מוליכי למחיצה העולמי ונראה כי המשקיע המעוניין להגדיל את מרכיב הטכנולוגי של תיקו יכול לשקול ניצול מימוש האחרון בתחום שנוצר בשל החשש מהאטה של צמיחת כלכלת סין.
טאואר, שנוסדה בשנת 1993, הינה אחת החברות הטכנולוגיה הוותיקות במשק הישראלי. החברה עוסקת בתכנון וייצור שבבים (מוליכים למחצה) ומעגלים משולבים ונמנית על אחת היצרניות המובילות בתעשיית האלקטרוניקה עם מרכז הייצור בצפון הארץ ובאסיה. מניותיה של החברה שנסחרות בארץ נכללות במדד מוביל ת"א 75 ואילו בנאסד"ק המניות נסחרות תחת סימול TSEM ולפי שווי לא מבוטל של 1.1 מיליארד דולר. כאמור, החברה עוסקת בפיתוח וייצור רכיבים אלקטרוניים ומוליכי למחצה, שבבים המיוצרים ומעוצבים על פי דרישת הלקוח. בין מוצריה מעגלים משולבים וחיישני הדמיה המיוצרים בשטח פנים בין 1 ל-0.13 מיקרון, מעגלים משולבים בזיכרון פלאש, שלכל אלה שימושים שונים בתעשיית חשמל (מוצרי חשמל) ואלקטרוניקה העולמית.
את הרבעון השני של השנה חתמה החברה עם הכנסות ורווח תפעולי EBITDA שיא בעיקר בזכות צמיחה אורגנית ומעל לתחזית הקודמת של השוק. מחזור ההכנסות גדל ב-4% בהשוואה לרבעון הראשון של 2015 והסתכם ב-235.5 מיליון דולר. כתוצאה מכך ומירידה בהוצאות מימון, הרווח הנקי המתואם לכללי החשבונאות האמריקאיים (Non-GAAP) זינק ב-74% בהשוואה לרבעון אשתקד וב-9% בהשוואה לרבעון הקודם לסך 54 מיליון דולר או 70 סנט למניה אחת. כלומר מדובר בשולי רווח נאים של 23% (אילו שולי רווח גולמי מתואמים השתפרו עוד יותר מ-27% ברבעון המקביל ל-37% ברבעון הנסקר). כמו כן, החברה הורידה את נטל החוב נטו מ-400 מיליון דולר בסוף יוני 2014 ל-150 מיליון דולר וזאת בזכות ההמרה של סדרת אג"ח (המרת חוב להון מניות). יתרה מזאת, פעילות השוטפת של החברה הזרימה לקופתה כ-51 מיליון דולר במהלך הרבעון האחרון, וזאת בהשוואה לתזרים תפעולי חיובי של 31 מיליון דולר ברבעון המקביל. כעת, לרשות החברה עומדים מזומנים בהיקף לא מבוטל של 143 מיליון דולר.
ניתן לציין כי צמיחה פרמננטית ואורגנית מושגת על ידי החברה במהלך תקופת הקיץ שנחשבת מסורתית כעונה חלשה עבור תעשיית אלקטרוניקה העולמית. יתרה מזאת, בטאואר משפרים את התחזית לרבעון הקרוב וצופים לעליה נוספת של מחזור ההכנסות ל-244 מיליון דולר (שיפור צפוי של 8% בהשוואה לרבעון אשתקד). בחברה מציינים כי נהנים מביקושים יציבים למוצרי טאואר, הן בתחום ה-RF (גלי רדיו), חיישני CMOS והן בתחום ניהול הספקים (Power Management).
באשר למניית החברה, היא הוסיפה כ-40% לערכה במהלך השנה האחרונה בנאסד"ק תוך שהיא רושמת רמת שיא מאז שנת 2011 של 18.3 דולר ליחידה וזאת בהשוואה לתשואה חיובית של 5% בלבד, אותה הציג מדד סקטור מוליכי למחצה SOX במהלך אותה התקופה של שנה האחרונה (בהשוואה נקודתית, ניתן לציין את המתחרה הענקית בתחום, חברת אפלייד מטיריאלס האמריקאית, שמניותיה נחתכו בכ-20% בשנה האחרונה). פרט להשפעה העונתית, בחודש יולי נרשמו מימושים חדים בקרב חברות אלקטרוניקה, וגם בטאואר, וזאת בשל מפולת בשוק ההון הסיני, מרכז טכנולוגיה העולמי אשר סובל מהאטה בקצב צמיחת המשק ומחשש גובר באשר להמשך הביקושים. מנגד, ממשלת סין נוקטת בכל האמצעים האפשריים על מנת לעודד את השוק ולעצור מגמה שלילית. לפי כך, ייתכן כי בשוק האלקטרוניקה נוצרה הזדמנות להיחשף לתחום בנקודה נוחה יותר ובראייה ארוכת טווח. חברת טאואר מתייעלת ומשפרת פרמטרים תפעוליים באופן פרמננטי, משיקה טכנולוגיות חדשות ונהנית מניהול יציב ומנוסה, לכן יכולה להוות אלטרנטיבה הולמת למתחרות בסקטור ומדדSOX בכלל.