אקסלנס הינו בית השקעות מקומי נוסף אשר נהנה בתקופה האחרונה מסביבת הריביות הנמוכות השוררת בשווקים מזה שנים ודוחפת את המשקיעים לשוקי ההון לחפש אלטרנטיבה למוצרים בנקאיים. עוד טרם פרסום דוחות כספיים המסכמים את מחצית הראשונה של השנה החולפת, חזר בית השקעות לחלק דיבידנד למשקיעיו לאחר הפסקה של יותר משנה ומציע כיום אלטרנטיבה נדיבה על פני מתחריו בסקטור והשקעות מניבות רבות אחרות.
אקסלנס הינו גוף פיננסי חוץ בנקאי אחד הוותיקים והגדולים בארץ אשר הוקם בשנת 1992. כעת, לאחר שינויים מבניים רבים, עוסק בית השקעות במספר תחומים פיננסיים: ניהול השקעות, הנפקת מוצרים מובנים, הנפקת מכשירים פיננסיים כגון תעודות סל, בנקאות להשקעות וחיתום, שירותי בורסה ומסחר (ברוקראז’) ותחום חיסכון לטווח ארוך באמצעות קופות הגמל וקרנות השתלמות. הקבוצה מנהלת נכסים פיננסיים בהיקף לא מבוטל של 90 מיליארד שקל ובזכות נחשבת לאחת החברות הגדולות בתחומה. מניותיה של אקסלנס השקעות נסחרות בבורסת ת"א לפי שווי של 941 מיליון שקל לחברה אך אינן נכללות במדד מוביל כלשהו. הסיבה העיקרית ונקודת תורפה של מניות הללו הינה סחירות נמוכה, וזאת בשל הון צף דל מאוד. גרעין שליטה מהותי מאוד (90%) נמצא בידי בעל עניין יחיד - חברת ביטוח הפניקס, מה שמותיר לציבור 10% נותרים מהון המניות.
מצד שני, גרעין שליטה זה מהווה הן גב פיננסי משמעותי והן סוג של בטוחה לחלוקות רווחים מידי תקופה. כך גם הפעם, כאמור, לאחר הפסקה בשנת 2014, חזרה החברה לחלק מרווחיה לבעלי המניות בהעדר מדיניות דיבידנד מוצהרת. לאחר החלוקה האחרונה, עליה הוכרז בסוף יולי האחרון, מסתכמת תשואת דיבידנד שנתית בשיעור נאה של 10.5% (בדומה ללידר שוקי הון אך כפול מתשואה של מיטב דש ושל הראל השקעות למשל). החברה חילקה הפעם 100 מיליון שקל ויתרת הרווחים שנותרו לחלוקה מסתכמים כעת ב-750 מיליון שקל. כמו כן, המכפיל של 10.7, לפיו נסחרת אקסלנס, דומה מאוד לחברות אחרות בסקטור (8.9 של מיטב דש, 10.5 של לידר שוקי הון ו-13.7 של הראל השקעות). במהלך השנה האחרונה, רווחי הון מאחזקת מניית אקסלנס הגיעו 12.5%, מעל לתשואתו של מדד יתר המייצג (8%).
יתרה מזאת, לפני כחודש, דירגה חברת דירוג האשראי מעלות P&S את אקסלנס בדירוג גבוה יחסית של +A עם אופק יציב. המדרגים ציינו בין נקודות החוזק של אקסלנס את יכולת ייצור רווחים הולמת, היקף נכסים גדול יחסית, פעילות מגוונת, נגישות טובה למקורות מימון ועוד. כמו כן, צופים המדרגים כי תוצאותיה התפעוליות של החברה יהיו יציבות במהלך שנת 2015 מה שיתמוך בפרופיל העסקי והפיננסי של אקסלנס.
כאן ראוי להזכיר כי את הרבעון הראשון של השנה סיכם בית השקעות עם גידול 12.5% במחזור ההכנסות, בהשוואה לרבעון אשתקד, ולסך של 142 מיליון שקל (קצב שנתי גבוה יותר גם בהשוואה להכנסות של 525 מיליון שקל בשנת 2014 כולה). מכאן שלבעלי מניות החברה נותר, בסוף הרבעון הראשון, רווח נקי בסך של 23 מיליון שקל, גבוה מ-20 מיליון שקל ברבעון המקביל. מנגד, פעילותו השוטפת של בית השקעות צרכה מזומנים בסך 94 מיליון שקל אך בקופה נותרו נזילים בהיקף לא מבוטל של 330 מיליון שקל. ברם, במהלך שנת 2014 כולה הזרימה פעילות זו 133 מיליון שקל לקופה גם לאחר שברבעון הראשון יצאו מזומנים. נכון לסוף מרץ האחרון, הונה העצמי של החברה עמד על 932 מיליון שקל, בהתאם לשווייה בשוק כיום.
המשקיעים הפרטיים חזרו בתקופה האחרונה לתעשיות כמו קרנות נאמנות, מחפשים אלטרנטיבה בקרב מכשירים עוקבי מדדים על רקע הגאות שנרשמה בקרב מדדי מניות בארץ ובארה"ב, השקעות פנסיוניות מניבות תשואה, ואילו חברות ציבוריות ממשיכות להנפיק במחיר זול יחסית בבורסה. כל אלה גורמים למחזור ההכנסות יציב וגדל של בתי ההשקעות, תחום שעדיין יכול לעניין את המשקיע המחפש חשיפה מניבה. יתרה מכך, מסורת חלוקת רווחים וכתוצאה תשואת דיבידנד נאה ועדיפה על המתחרים, צפויים להניע המשקיעים לגוון את תיקם גם באמצעות מניות פחות סחירות של אקסלנס השקעות בתקופה הקרובה.