בלידר מעריכים כי צפוי פיחות בשקל במהלך השנה הקרובה. בסקירת מאקרו ישראל שפרסמו הם כותבים כי בחודשים האחרונים מסתמנת עלייה מתונה בקצב גידול השכר ל - 3%-3.5% . הגידול בשכר מושפע מתקרבות לתעסוקה מלאה ועדכון שכר מינימום. ברבעון ב’ המכירות של דירות חדשות עלו בקצב שנתי של - 52% )לעומת רבעון א’(, אך צפויה ירידה ברבעון ג’.
אינפלציה: הם ממשיכים לחזות אינפלציה נמוכה בחודשים הקרובים על רקע ירידה במחירי הנפט וייסוף בשקל. יחד עם זאת, צפוי פיחות בשקל בהסתכלות שנה קדימה בהנחה )שלנו( שבנק ישראל לא יעלה את הריבית לפני רבעון ג’ 2016 לפחות. לכן, הם חוזים אינפלציה של 1.0% שנה קדימה.
מדיניות מוניטארית: בשבוע האחרון בנק ישראל הצליח לגרום לפיחות מתון של 0.4% בשקל מול סל המטבעות. בנק ישראל רכש 0.5 $ מיליארד בחודש יולי, לאחר 2 $ מיליארד ביוני. קיימת ציפייה בבנק ישראל שהעלאת ריבית הפד תתמוך בפיחות מתון בשקל. לא צפויה העלאת ריבית בישראל עד רבעון ג’ 2016 לפחות.
מאקרו גלובלי נתוני תעסוקה בארה"ב היו סבירים, אך לא מדהימים )תוספת של 229 אלף מועסקים
כולל תיקונים אחורה(. מדובר בקצב התואם את השיפור המתון ) some moderate improvement ( אשר
יתמוך בהעלאת ריבית הפד בספטמבר. מסתמן שיפור של ממש בענפים הלא תעשייתיים )שירותים בעיקר( בארה"ב.
בגרמניה הייצור התעשייתי זינק ב - 2% בחודש יוני, ו - 3.1% ברבעון ב’ לעומת רבעון א’. בסין נתוני הייצוא התעשייתי איכזבו ביולי עם ירידה של 8.1% לעומת יולי אשתקד.
שוק האג"ח: מסגרת התקציב אשר אושרה בממשלה בהחלט סבירה עם גידול של 4.1% בהוצאות
הממשלה בשנת 2016 . ההכנסות ממסים עשויות להפתיע לטובה )גם בשנת 2015 וגם 2016 .) הגרעון התקציבי בשנת 2015 עשוי להיות נמוך מ - 2.5% תוצר. האוצר שומר על קצב גיוס מתון של 2.3 מיליארד ₪ בחודש אוגוסט.
התשואות בארה"ב ירדו בשבוע האחרון על רקע חולשה בסין וירידה במחירי הנפט. אנו ממשיכים לצפות לעליית תשואות מתונה בארה"ב לכיוון 2.5% עד סוף השנה. דחיית העלאת הריבית בישראל מצדיקה פרמיית סיכון שלילית )מול ארה"ב( בארוכים.
זום אין: קצב האינפלציה השנתית בישראל צפוי להישאר נמוך עד סוף 2016 החלטת הריבית מאד מושפעת מהאינפלציה ב - 12 החודשים האחרונים. קשה יהיה להעלות את הריבית לפני שקצב האינפלציה עולה לכיוון 1.5% לפחות. לכן, למרות מספר העלאות ריבית על ידי הפד, בנק ישראל לא ימהר להגיב