מיטב-דש ממליצים על מח"מ התיק של כ-4-5 שנים, על תיק מאוזן בין האפיק השקלי לצמוד, וכן על העדפת החשיפה לאפיק הקונצרני בישראל בעיקר לאג"ח בדירוגים הגבוהים ובחו"ל בדירוגים נמוכים יותר. כך עולה מסקירת מאקרו ושווקים שבועית של הכלכלן הראשי בבית ההשקעות, אלכס זבז’ינסקי.
בעיקרי הדברים, מציין זבז’ינסקי כי "בדוח היציבות הפיננסית במשק למחצית הראשונה של 2015, בנק ישראל הוסיף לשני הסיכונים של שוק הנדל"ן ואג"ח החברות שהופיעו בדוחות הקודמים, סיכון חדש של השפעת הריבית הנמוכה לאורך זמן.
"לפי הערכתנו, חשש מפני סיכון זה מהווה השיקול העיקרי לשינוי מסריו של בנק ישראל בחודשיים האחרונים. בעקבות זאת, אנו מעריכים שהסיכוי להורדת נוספת של הריבית קטן. מצבו של שוק העבודה בישראל ממשיך להיות טוב למרות ההרעה באינדיקאטורים של הפעילות.
"קונצנזוס תחזיות האינפלציה בשוק הישראלי לחודשים יולי-אוגוסט נמוך משמעותית מהעונתיות, למעט השנים בהם התרחשה המלחמה או המחאה החברתית.
"לפי הערכתנו, הנתונים האחרונים בארה"ב אינם אמורים להסיט את ה-FED ממסלולו להעלאת הריבית בחודשים הקרובים, אך הם בהחלט מרמזים שהעלאת הריבית תהיה איטית וזהירה, מה שצפוי לתמוך בסופו של דבר בשווקים. ניסיון העבר מלמד שתחילת העלאות הריבית בארה"ב דווקא מחלישה את המטבע האמריקאי. המניות מגיבות שלילית בהתחלה, אך חוזרות לעליות לאחר מספר חודשים לאחר העלאת הריבית.
"אינפלציית הליבה באירופה עולה במהירות. אם קצב העלייה לא יאט, ה-ECB עשוי לקצר את משך הזמן של ה-QE. שוקי המניות באירופה ממשיכים להיות השקעה מועדפת.
"הסנטימנט הצרכני בסין המשיך לעלות גם בחודשים יוני-יולי למרות המפולת במניות. יחד עם זאת, במהלך פרסומי הדוחות הכספיים בארה"ב ובאירופה חברות רבות מודיעות על האטה בפעילותן בסין", סיכמו במיטב דש.