לידר צופים יציבות בריבית היום - אבל תיתכן הודעה מוניטארית ”יונית”

"צפויה יציבות בריבית היום, אך ייתכן מסר הרומז על אפשרות להורדת ריבית בעתיד" - כך עולה הבוקר מסקירת המאקרו השבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון.

בבית ההשקעות מציינים בסקירה כי "מכלול הנתונים הכלכליים לא מעודדים במיוחד. מסתמנת ירידה ריאלית ביצוא, ולפי חלק מהנתונים - התמתנות בצריכה הפרטית. כמו כן, רשתות השיווק מדווחות על התכווצות של 3.6% ברבעון ב’. יחד עם זאת, בשל גידול ביבוא, המדד המשולב של בנק ישראל עלה ב-0.4% ביוני". להערכת לידר, צפויה צמיחה מתונה של 1.5%-2% ברבעון ב’.

באינפלציה צופים הכלכלנים פיחות ב-2016 בשל הסבירות שייווצרו פערי ריביות שליליים ומשמעותיים. לדבריהם, שינוי בהנחת תוואי שע"ח מיציבות לפיחות מתון (3% שנה קדימה) הביא לעלייה בתחזית האינפלציה ל- 1.0% (מ-0.8%) שנה קדימה. בלידר מניחים יציבות במחירי הסחורות, עלייה מתונה בשכר, ועלייה מתונה במחירי הדיור.

בתחום המדיניות המוניטארית, מעריכים כלכלני בית ההשקעות כי בנק ישראל יתקשה להוריד את הריבית היום על רקע ההודעה הניצית לפני חודש. יחד עם זאת, ציינו בלידר כי מאז ההחלטה הקודמת השקל יוסף, ומסתמנת חולשה בפעילות הכלכלית. גם ציפיות האינפלציה שנה קדימה מעט ירדו, גם בקרב החזאים וגם בשוק ההון. לכן, בבית ההשקעות סבורים כי פלוג תשאף להחזיר את האופציה של כלים לא קונבנציונליים בהודעה המוניטארית.

לפי ההערכה בלידר, שוק האג"ח הישראלי עשוי להגיב בחיוב להודעת ריבית "יונית". כמו כן, ציינו כי כצפוי, בשבוע האחרון פרמיית הסיכון הישראלי בשחר הארוך ירדה. עוד העריכו כי למרות ירידת תשואות בארה"ב, גברה ההסתברות להעלאת ריבית בספטמבר בארה"ב. לדבריהם, התשואות בארה"ב צפויות לנוע לכיוון 2.3%-2.5% בחודש הקרוב.

"מגמת עליית תשואות בארה"ב לא תטיב עם שוק האג"ח הישראלי", הוסיפו הכלכלנים, שהעריכו בנוסף כי צפויים קשיים רבים סביב אישור מסגרת התקציב, אשר עלולים להעיב על השוק. "אנו ממליצים לקצר מח"מ בשוק האג"ח הישראלי עקב ציפייה לעליית תשואות בארה"ב".