"סיום המשבר ביוון צפוי להחזיר את מגמת עליית התשואות בעולם" - כך מעריכים היום (ב’) במחלקת מחקר ואסטרטגיה של אקסלנס נשואה. הכלכלן הראשי יניב חברון סבור כי הייסוף בשקל יתמתן בהמשך - אך רק כאשר הריבית תחל לעלות בארה"ב המגמה תתהפך. באקסלנס ממליצים על הגדלת רכיב המט"ח בתיק: לדבריהם, או שהסל יתחזק, או שבנק ישראל יתערב. בקונצרני ממשיכים להמליץ על עמדה דפנסיבית יותר.
בהמשך מציין חברון כי "חרף עליית תשואות באירופה ובארה"ב ופתרון המשבר ביוון, האירו והדולר פשוט לא מצליחים להתחזק מול השקל - בייחוד האירו. התשואות בארה"ב אומנם עלו מעט, אבל חלק מההתחזקות של הדולר מול האירו ניתן להסביר על ידי החולשה במחירי הנפט, וחלק על ידי ההבטחה של דראגי להמשיך ולספק נזילות לשווקים ולעשות שימוש בכל הכלים הרלוונטיים כדי להשיג את מטרות הבנק, במילים אחרות: ’אנחנו מתכוונים להמשיך ולהדפיס כסף עד שהמצב באירופה ישתפר’".
להערכת חברון, בבנק ישראל עשויים להחזיר לשולחן כבר מהחלטת הריבית הקרובה את אופציית הפחתת הריבית אל השולחן, "מהלך שאולי ייתפס על ידי השוק כסיבוב פרסה אבל לא על ידי בנק ישראל. מהלך מסוג זה עשוי כמובן להחליש את השקל, אפילו זמנית, ולספק רוח גבית לשוק האג"ח.
"באי ודאות, קנה מט"ח? אנחנו לא מחסידי המט"ח ולא מרבים להשתמש באסטרטגיה זו, ובכל זאת אנחנו חושבים שהדרך הטובה ביותר בתקופה הקרובה להתמודד עם לא מעט תרחישים אפשריים בשוק האג"ח, היא קנייה של דולר ואירו. במידה שבנק ישראל יחזיר את אופציית הפחתת הריבית לשולחן, הדולר והאירו יהנו מעליות נאות מול השקל, לא פחות מהעליות בשוק האג"ח.
"במידה והתשואות בארה"ב ואירופה יפתיעו כלפי מעלה שוק האג"ח יסבול, אבל בהחלט קיים סיכוי טוב שהאירו והדולר יתחזקו מול השקל. במידה וההידרדרות תימשך, בנק ישראל יהיה חייב להגיב בצורה משמעותית כולל הפחתת ריבית ופעולות נוספות ולכן נראה כי ברוב התרחישים, הפוזיציה של קניית ’סל’ מול שקל עשויה לתפקד טוב בשבועות הקרובים", הוסיפו באקסלנס.