דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, פרסם הבוקר (א’) את הסקירה השבועית על התפתחויות מאקרו כלכליות והשוק הסולידי.
מעיקרי הדברים במאקרו עולה כי "הירידה ביצוא הסחורות החריפה ברבעון השני של השנה. על רקע המשך התחזקות השקל (נמצא בשיא של כ-15 שנה מול סל המטבעות), צפוי בנק ישראל להוריד באחת ההחלטות הקרובות את הריבית לרמה האפסית.
"מדד המחירים לצרכן עלה במעט מעל ממוצע התחזיות, ב-0.3%. נמשכת עליית מחירי הדיור (שכירות) וכן נעצרה הירידה במחירי המזון. באופן מפתיע מחירי הדירות (שלא נכללים במדד) ירדו החודש וקצב העלייה השנתי הולך ויורד.
"הירידה בייצוא, לצד היציבות בייבוא הביאה לעלייה בגרעון המסחרי. בהמשך השנה צפוי שיפור בתחום אך בעיקר ובמידה ותחול התאוששות בייצוא. אופטימיות הסקטור העסקי נמצאת בעלייה, זאת למרות פסימיות בסקטור התעשייה והקמעונאות.
"לאחר שנמצא, ככל הנראה, ’עוד’ פתרון לסוגיית יוון, השווקים צפויים להיות מושפעים בעיקר מנתוני המאקרו. התשואות הארוכות בעולם צפויות לשמור על יציבות. יו"ר הפד הציגה השבוע עמדה ניצית יחסית, ולהערכתה הריבית צפויה לעלות עוד השנה. העקום בארה"ב צפוי להמשיך ולהשתטח, בניגוד לעקום התשואות המקומי".
אג"ח ממשלתי: רזניק מציין כי שוק האג"ח הממשלתי התייצב השבוע בדומה לשוקי האג"ח הממשלתיים בעולם. "להערכתנו, רמת התשואות הנוכחית מהווה נקודת כניסה סבירה להשקעה בשוק האג"ח הממשלתי על רקע האפשרות הריאלית להורדת ריבית אחת נוספת. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4-5 שנים, תוך החזקה סינתטית של המח"מ באפיק השקלי הלא צמוד, ואחזקה ישירה באפיק צמוד המדד.
"על רקע ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק אנו ממליצים על המשך מתן עדיפות לאפיק השקלי צמוד המדד. בחלק הארוך ביותר של העקום קיימת עדיפות ברורה להשקעה בצמודי המדד. המרווחים השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב צפויים להתרחב בחלק הקצר-בינוני של העקום לאור ’תנועת המספריים’ בה ריבית בנ"י בארץ יורדת, ובהמשך עולה בארה"ב.
"אג"ח קונצרני: מראשית חודש מאי, הניב האפיק הקונצרני ביצועים עודפים משמעותית על פני האפיק הממשלתי, בעיקר תודות למח"מ הקצר יחסית של האפיק. סך הגיוסים מתחילת השנה משתווה לסך הגיוסים בכל שנת 2014. הבנקים וחברות הנדל"ן אחראים לכ-80% מסך הגיוסים.
"אנו ממשיכים להעדיף רכישות דרך הנפקות לאור הפרמייה הגלומה בד"כ. מבין מדדי התל בונד אנו מעדיפים את מדד התל בונד 40 והתל בונד השקלי", סיכמו בלאומי שוקי הון.