"ההאטה בצמיחה הסינית נעצרה ברבעון השני על רקע התמריצים בהם נקטה הממשלה בחודשים האחרונים. הצמיחה בסין עמדה על 7.0%, לעומת צפי ל-6.8% ובדומה לקצב השנתי שנרשם ברבעון הראשון. נזכיר כי ב-2014 הצמיחה בסין עמדה על 7.4%". כך עולה מעדכון של גיא בית-אור, כלכלן בכיר לשווקים גלובליים בפסגות, על כלכלת סין בעקבות פרסום נתוני הצמיחה לרבעון השני.
בית אור שואל איך ניתן לפרש את הנתונים בהתייחס למטרות הממשלה. לדבריו, "הנתונים מאותתים על כך שניסיונות הממשלה לאזן את הצמיחה לכיוון של מנועי ביקוש פנימיים נושאים פרי כאשר ענפי השירותים היו בעלי ההשפעה הגדולה ביותר על הצמיחה ברבעון זה. מן הצד השני, שוק הנדל"ן ממשיך להכביד על הצמיחה הסינית על רקע רצונה של הממשלה להוציא את אוויר מבועת הנדל"ן והאשראי שהתפתחה במדינה במהלך השנים האחרונות.
"הפרטים האחרונים מאותתים על שיפור בתעשייה ובמכירות הקמעונאיות: הצמיחה נתמכה על ידי שיפור בייצור התעשייתי אשר רשם בחודש יוני צמיחה שנתית של 6.8% לעומת 6.1% בחודש מאי ו-5.6% בסוף הרבעון הראשון.ההשקעה בנכסים קבועים המשיכה להאט ברבעון השני, אם כי שמרה על יציבות בחודש יוני לעומת חודש מאי. קצב הגידול השנתי ירד מ-13.5% בסוף הרבעון הקודם ל-11.4% בחודש יוני. קצב הגידול השנתי במכירות הקמעונאיות עלה מ-10.2% בסוף הרבעון הראשון ל-10.6% בחודש יוני.
"האם התיקון החד בשוקי המניות עשוי לפגוע בצמיחה? הראלי בשוק ההון הסיני עזר לצמיחה מהירה של השירותים הפיננסיים במהלך הרבעון השני.
"השאלה היא האם התיקון החד בשוקי המניות בשבועות האחרונים יכול להכביד על הפעילות הכלכלית ברבעונים הקרובים. להערכתנו, ההשפעה צפויה להיות מתונה: ראשית, הנפגעים העיקריים מהתיקון האחרון הם חלק מחברות הברוקראג’ בסין אשר סך הנכסים שלהם מהווה רק כ-2% בקירוב מסך הפיקדונות במשק הסיני. שנית, הממשלה ממשיכה לנקוט באמצעים לייצוב השוק ולתמריצים פיסקאליים ומוניטאריים.ה
"השפעה על הצריכה הפרטית אמורה להיות מוגבלת, שכן משקי הבית מחזיקים רק 15% מההון העצמי שלהם בשוק ההון (נמוך משמעותית משאר העולם). המגזר העסקי מקבל את רובו המוחלט של המימון לפעילות שלו דרך מערכת הבנקאות, ורק כ-3% מהמימון מגיע משוק המניות הסיני.
"בהסתכלות קדימה - הערכתנו עד כה הייתה כי הצמיחה בסין תעמוד על 6.5% - 7.0%. אנו ממשיכים להעריך כך, אך נתוני הצמיחה האחרונים מעלים את הסבירות כי הצמיחה תהיה קרובה יותר לגבול העליון של התחזיות. כמו כן, אנו מצפים להפחתות ריבית נוספות ו/או שימוש בכלים מוניטאריים ופיסקאליים נוספים במהלך החודשים הקרובים.
"התיקון בשוקי המניות בסין בפרט ובאסיה בכלל מייצרים להערכתנו הזדמנויות השקעה שכן מדינות אסיה נהנות מיציבות יחסית, אינפלציה נמוכה וסביבת ריבית נמוכה גם כן. כמו כן, רמת התמחור נוחה בהשוואה לשווקים אחרים", סיכמו בפסגות.