יונתן כץ מלידר שוקי הון פרסם הבוקר (ג’) עדכון מאקרו, ממנו עולה כי בנק ישראל צופה אינפלציה גבוהה יחסית. תחזית האינפלציה של לידר עומדת עתה על 0.2% ביוני, 0.0% ביולי, 0.0% באוגוסט ו- 0.7% ב- 12 החודשים הקרובים (לעומת 0.8% בתחזית הקודמת). לדברי כץ, "העדכון כלפי מטה בתחזית האינפלציה נובע מהתחזקות הייסוף בשקל מאתמול בעקבות החלטת הריבית והעברת מסר ברור שאין בכוונת בנק ישראל להפעיל כלים בלתי קונבנציונליים".
כץ טוען בסקירה כי בנק ישראל היה מעט שקוף מדי: "בניסיון להיות שקוף ולהסביר את המדיניות המוניטארית, בנק ישראל גרם לייסוף חד בשקל אתמול. למרות שהשוק צפה אי שינוי בריבית אתמול, כמה דגשים הפתיעו את השווקים (ואותנו):
"1. אל תצפו לשימוש בהרחבה כמותית. הנגידה פלוגה אמרה כי ’בנק ישראל בחן את הצורך לשימוש בכלים שונים, בלתי שגרתיים. אבל חשוב להדגיש: כלים כאלו מופעלים בנסיבות בלתי שגרתיות. אני חוזרת ומציינת שגם ללא שימוש בכלים כאלו, המדיניות המוניטארית ברמת הריבית הנוכחית, ושכוללת כאמור גם את ההתערבות בשוק המט"ח, היא מאוד מרחיבה. לאור התוואי הצפוי של חזרת האינפלציה לתוך היעד והתייצבות קצב הצמיחה המתונה, נראה שפחתה ההסתברות לכך שנידרש לשימוש בכלים בלתי קונבנציונליים בתקופה הקרובה’.
"2. למעשה סביבת האינפלציה כבר חזרה אל תחום היעד של בנק ישראל. בהודעה נאמר: ’בחודשים מארס-מאי שב המדד לעלות בקצב העקבי עם יעד האינפלציה, ונראה כי ירידות המחירים בינואר-פברואר היו חד-פעמיות’. כמובן, התחזית של מחלקת המחקר לגבי אינפלציה של 1.6% בשנה הקרובה (כפול מתחזית האינפלציה שלנו) עוד מחזקת את ההערכה שאין צורך לשקול מדיניות מוניטארית יותר מרחיבה.
"3. מעט הופתענו גם מההערכה שקצב הצמיחה נותר ’יציב אך מתון’. אנו מפרשים את הנתונים האחרונים בצורה מעט פסימית יותר: צמיחה של 2.1% ברבעון א’, ירידה בייצור התעשייתי, קיפאון ביצוא (למעט כי"ל), פסימיות בקרב התעשיינים לפי מדד מנהלי הרכש, ירידה באמון הצרכני, והתמתנות בצריכה (לפי הפדיון במסחר). צמיחה של 2.1% נראית לנו התמתנות בצמיחה (לאחר 2.8% בשנת 2014 ) ולא ’התייצבות’.
"לאחר נאום פלוג וההודעה המוניטארית נדמה שפחת הסיכוי להורדת ריבית, ולכן שוק המט"ח והאג"ח הגיבו באגרסיביות. התחזית שלנו נותרה על אי שינוי בריבית עד סוף השנה, אך נדמה שעדיין קיימת הסתברות להרחבה מוניטארית בחודשים הקרובים, זאת במידה והלחץ לייסוף בשקל יימשך (סביר בהחלט), האינפלציה תפתיע מעט כלפי מטה (גם סביר, מה שיביא לירידה בציפיות האינפלציה) והפעילות הריאלית מעט תתמתן", הוסיף כץ.
עוד ציינו בלידר כי הנתונים במשק הישראלי מעורבים, וכי בארה"ב, מכלול הנתונים מצדיקים העלאת ריבית השנה. "למרות השיפור בחלק מהנתונים הכלכליים בארה"ב, סביבת האינפלציה עדיין נמוכה מהיעד של הפד, ומסתמנת חולשה מסוימת בתעשייה בעקבות התחזקות הדולר מתחילת השנה . אנו מניחים העלאת ריבית אחת השנה על ידי הפד, ייתכן שרק בחודש דצמבר. ההודעה המוניטארית של הפד והנאום של הנגידה יילין הצליחו להרגיע מעט את שוק האג"ח", סיכם כץ.