אמיר בר-זית מהבנק הבינלאומי מתייחס הבוקר בסקירת מאקרו לישיבת הוועדה המוניטרית של הפד (FOMC) שתתקיים היום ומחר (16-17 ליוני). בר-זית טוען כי בפגישה הנוכחית יאותת הפד בצורה ברורה על עיתוי העלאת הריבית הקרובה - ומעלה אפשרות לכך שאולי אפילו יעלה את הריבית.
לדבריו, "אחת הסוגיות המרכזיות לעיתוי העלאת הריבית היא מה הוא שיעור האבטלה המבנית בארה"ב -Nairu- Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment: מן הצד האחד עומדים כלכלנים הטוענים כי שיעור האבטלה הגיע לרמת שפל השווה לשיעור תעסוקה מלאה, שמשמעותו כי אנו צפויים להתחיל לחזות בלחצי שכר ויתכן ואלו כבר קיימים. מן הצד השני עומדת עמדת כלכלנים הטוענים כי שיעור האבטלה המובנית נמוך הרבה יותר וכי השוק האמריקאי טרם הגיע למצב של תעסוקה מלאה.
"נראה כי הגישה השנייה נתמכת ע"י נגידת הבנק המרכזי, ג’נט ילן, הטוענת כי למרות התאוששות שוק התעסוקה, עדיין נדרשים עובדים רבים להצטרף לשוק העבודה בטרם נגיע למצב של תעסוקה מלאה. במידה ומצדדי ההנחה כי הגענו לתעסוקה מלאה צודקים, הרי על הפד להעלות ריבית בטווח הזמן הקרוב מאוד והשתהות שלו מעלה את הסיכון של האצת האינפלציה.
"במידה שמצדדי הגישה ההפוכה צודקים, הרי שלפד קיים אורך נשימה רב יותר בעיתוי קביעת העלאת הריבית. בפגישה שתתקיים ביומיים הקרובים יפורסמו גם התחזיות המאקרו כלכליות של הפד, כולל מה הוא שיעור התעסוקה המלאה.
"ההחלטה גם אינה פשוטה מן הסיבה כי נוצרה קוטביות של שוק העבודה בארה"ב, מן הצד האחד קיים ביקוש גבוהה המלווה בלחצי שכר של בעלי מקצוע מיומנים ומומחים בתחומים מסוימים כמו מפתחי אפליקציות מובייל. מנגד עובדים חסרי הכשרה או בעלי מומחיות שאינה רלוונטית יותר רואים תמונת עולם הפוכה.
"בתחזית המאקרו כלכלית הקודמת שפורסמה בחודש מרץ, עמד שיעור האבטלה המובנית על 5.0% עד 5.2%, ואילו נייר עבודה של הפד מן הזמן האחרון טוען כי השיעור צריך לעמוד על 4.3%", סיכם בר-זית.