לא צפויה העלאת ריבית לפני 2016 בישראל - כך עולה מעיקרי סקירת המאקרו השבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון. בבית ההשקעות מציינים בסקירה כי נתוני היצוא מאכזבים: לפי האומדן שלנו, בחודשים מרץ מאי היצוא התעשייתי הריאלי ירד בקצב שנתי של 5%, לעומת ירידה חדה יותר בייצוא הדולרי בשיעור של 14%.
"כידוע, שינויים חדים ביחס בין המטבעות גורמים לעיוות בהסתכלות על הנתונים הדולרים", ציינו בלידר. "הלמ"ס נוטה לעדכן, לעיתים בצורה חדה, את הנתונים של החודשים הקודמים. בחודשים מרץ אפריל נוספו כ-300 מיליון דולר לעומת האומדן הקודם. היצוא נפגע משקל חזק ומחולשה בסחר העולמי: התפתחות אשר תומכת בהמשך מדיניות מוניטארית מרחיבה", הוסיפו הכלכלנים.
לדבריהם, הירידה ביבוא חומרי הגלם לא תומכת בגידול בייצור: בחודשים מרץ מאי יבוא חומרי הגלם ירד ב-13% (בקצב שנתי) במונחים דולריים, או כ - 4% במונחים ריאליים. התעשיינים מדווחים על ירידה בהזמנות לשוק המקומי ומנגד על שיפור קל בהזמנות ליצוא.
כמו כן, עולה מהסקירה כי לאחר שיפור מתמיד באופטימיות של משקי הבית מתחילת השנה, בחודש מאי חלה הרעה מסוימת. בנוסף, בחודשים האחרונים מסתמן קיפאון ביבוא מוצרי צריכה - למעט כלי רכב. "קשה להסביר את הירידה באופטימיות של משקי הבית לאור הירידה באבטלה ועלייה מתונה בשכר עקב עדכון שכר המינימום", הדגישו בבית ההשקעות. "יחד עם זאת, מרבית המועסקים החדשים נוספו במשרות חלקיות".
ענף הבנייה למגורים מתאושש ברבעון א’: מספר התחלות הבנייה עלה ב- 21.5% לעומת רבעון ד’, לקצב שנתי של כ - 50 אלף יחידות. הגידול נובע מביטול תהליך החקיקה של חוק מע"מ אפס אשר הביא לאי וודאות גדולה בענף. לדברי לידר, ברבעון ב’ צפויה ירידה מחודשת בהתחלות הבנייה על רקע אי וודאות לגבי עלייה חדה במס רכישה עבור משקיעים (דירה שנייה), בהתבסס על המדיניות המוצהרת של שר האוצר החדש.
בהתייחס למתרחש מעבר לים, סבורים בלידר כי הנתונים הכלכליים בארה"ב מצדיקים העלאת ריבית בחודש ספטמבר. עם זאת להערכתם, הפד יהיה מאד זהיר עם המשך תהליך העלאת הריבית - לא לפני 2016.
בנוגע לשוק האג"ח, העריכו הכלכלנים כי התשואות הארוכות בארה"ב תתייצבנה סביב רמה של 2.3%-2.5% בחודש הקרוב. "תיתכן תופעה של flight to safety אל אג"ח ארה"ב בשל חשש למשבר מתפתח סביב האפשרות של יציאתה של יוון מגוש היורו, או לפחות default בחוב לקרן המטבע", הוסיפו. "משמעות הדבר: לחץ לירידת תשואות בארה"ב ועליית תשואות במדינות החלשות באירופה".
עוד ציינו בבית ההשקעות כי "פרמיית הסיכון השלילית בשוק האג"ח הישראלי מוצדקת, על רקע הציפייה שלנו שבנק ישראל לא ימהר לעלות את הריבית - לא לפני 2016, זאת על רקע סביבת אינפלציה נמוכה, כלומר נמוכה מיעד האינפלציה, ושאיפה לשמור על שקל תחרותי. גרעון נמוך יחסית השנה של פחות מ - 2.5% תוצר צפוי להביא לשמירה על היקף גיוס נמוך על סוף השנה", סיכמו בלידר.