בנק דיסקונט מפרסם הבוקר את סיכום הדיון שנערך בוועדת ההשקעות של הבנק השבוע. על רקע ההתפתחויות בשוקי ההון ותמונת המאקרו בישראל ובעולם, הועדה החליטה על הותרת תיק הועדה ללא שינוי. ההערכה היא כי מבנה התיק הקיים מאוזן ומתאים להתמודדות עם תנאי השוק, ההתפתחויות המאקרו-כלכליות וסיכוני השוק.
חשיפה לאג"ח ממשלתיות: ללא שינוי. עליית תשואות חדה בארה"ב וגרמניה דחפו את תשואות האג"ח הממשלתיות בישראל. כתוצאה מכך, נרשמו מאז דיון ועדת ההשקעות האחרון ירידות שערים חדות באג"ח ממשלת ישראל בטווחים הארוכים. בטווחים הקצרים, לעומת זאת, נרשמה יציבות יחסית. הועדה ממליצה על השקעה של 35% מתיק הלקוח באג"ח ממשלתיות, כאשר באפיק השקלי בריבית קבועה ממליצה הועדה על מח"מ של 3 שנים בצורה סינטטית (שילוב של אג"ח במח"מ קצר וארוך) ואילו באפיק הצמוד למדד הועדה ממליצה על מח"מ של 4 שנים.
חשיפה מדד/שקל: ללא שינוי. הציפיות לאינפלציה הנגזרות משוק האג"ח עומדות כיום על 1.4% בקירוב, בעוד שציפיות מחלקת מאקרו כלכלה נמוכות יותר ועומדות על 0.8%. לפיכך, הועדה רואה עדיפות לאפיק השקלי הלא-צמוד על פני האפיק הצמוד וממליצה על יחס של 58:42 לטובת האפיק הראשון על פני השני. דהיינו, השקעת 25% מתיק הלקוח באפיק הצמוד למדד ו-35% מתיק הלקוח באפיק השקלי (בריבית קבועה ומשתנה).
חשיפה לאג"ח חברות בארץ: ללא שינוי. במדדי התל-בונד 60 והתל-בונד השקלי נרשמו מאז דיון הועדה האחרון ירידות חדות של למעלה מ-1.5% כתוצאה מעליית תשואת הבסיס הממשלתית ופתיחת מרווחים. הועדה ממליצה על השקעה של 25% מתיק הלקוח באג"ח חברות בארץ, מתוכם: 5% מתיק הלקוח במדד תל-בונד שקלי, 5% מתיק הלקוח באג"ח חברות בריבית משתנה, 10% מתיק הלקוח באג"ח בקבוצת דירוג AA במח"מ קצר של 3 שנים ו-5% מתיק הלקוח באג"ח קבוצת דירוג A במח"מ קצר של 3 שנים. הועדה רואה עדיפות להשקעה באמצעות נכסים מנוהלים.
חשיפה לאג"ח חברות בחו"ל: ללא שינוי. בשבועיים החולפים נרשמו ירידות של 1.0% בממוצע במגזרי אג"ח חברות בדירוגי השקעה נקובות דולר ואירו (שניהם). מרווחי התשואה עומדים כיום בקירוב על 140 נ"ב במגזר
הדולר (בממוצע) ו-85 נ"ב במגזר האירו. הועדה ממליצה על השקעה של 10% מתיק הלקוח באג"ח חברות בינ"ל בדירוג השקעה (BBB- בינ"ל ומעלה) במח"מ תיק של 4 שנים.
חשיפה למניות בארץ: ללא שינוי. מדד ת"א 100 רשם מתחילת 2015 תשואה חיובית של 14%. מתחילת השנה מדד תל אביב 25 ומדד ת"א 75 רשמו ביצועים של 15.8% ו-8%, בהתאמה. המגמה החיובית אשר אפיינה את המחצית הראשונה של 2015 הולכת ונחלשת. לפיכך, הועדה מותירה את משקל המניות בישראל זהה לזה שבמניות חו"ל, ברמה של 12.5% מתיק הלקוח (50% מסך החשיפה למניות).
חשיפה למניות בחו"ל: ללא שינוי. מדדי המניות הגלובליים תחת לחץ, לאחר ששוקי החוב הממשלתיים ברחבי העולם, רשמו עליית תשואות מהירה. זאת על רקע ההערכה כי העלאת הריבית בארה"ב הולכת וקרבה, בעקבות הנתונים החיובים משוק העבודה האמריקני. להערכתנו, התנודתיות צפויה להימשך בטווח הקצר, בין היתר, על רקע גורמי אי הוודאות מצד הריבית, התשואות וכמובן, יוון. משקל החשיפה המומלצת כיום למניות בחו"ל עומד כעת על 12.5%, והחשיפה הגיאוגרפית המומלצת לרכיב המניות בחו"ל היא: 50% ארה"ב, 35% אירופה ופסיפיק, 15% מתעוררים.
חשיפה של 5% למזומן ופיקדונות פלוס: ללא שינוי. הועדה ממליצה להותיר את רכיב המזומן והפיקדונות פלוס ברמה של 5%. כמו כן, הועדה ממליצה כי החשיפה לאפיקי המט"ח תגודר באופן חלקי, אשר יתאים לצרכי כל לקוח ולקוח.