בנק דיסקונט מפרסם היום את המלצות ועדת השקעות של הבנק, שעלו בדיון שנערך ביום ב’ האחרון. על רקע ההתפתחויות בשוקי ההון ותמונת המאקרו בישראל ובעולם, הועדה החליטה על הותרת תיק הועדה ללא שינוי. ההערכה היא כי מבנה התיק הקיים מאוזן ומתאים יותר להתמודדות עם תנאי השוק, ההתפתחויות המאקרו-כלכליות וסיכוני השוק.
להלן הרכב תיק הועדה: אג"ח ממשלתי-35%, אג"ח חברות ישראלי-25%, אג"ח חברות חו"ל-10%, מניות בארץ-12.5%, מניות חו"ל-12.5%, ומזומן-5%. באפיק האג"ח חלוקה מומלצת 58% שקלי ו-42% מדדי. 25% - מניות - מתוכן 12.5% בארץ – בדגש על ת"א 25, מניות יצואניות גדולות וכן סקטורים המומלצים על ידי מחלקת המחקר. 12.5% - חו"ל - בדגש על ארה"ב בחברות גלובליות ובשווקים מפותחים. החשיפה הגיאוגרפית המומלצת לרכיב המניות בחו"ל היא: 50% ארה"ב, 35% אירופה ופסיפיק, 15% מתעוררים.
תקציר להמלצות הוועדה: חשיפה לאג"ח ממשלתיות - ללא שינוי. מאז דיון ועדת ההשקעות האחרון, נרשמו ירידות שערים בטווחים הארוכים. בטווחים הקצרים, לעומת זאת נרשמו יציבות ואף עליות קלות. הועדה ממליצה על השקעה של 35% מתיק הלקוח באג"ח ממשלתיות, כאשר באפיק השקלי בריבית קבועה ממליצה הועדה על מח"מ של 3 שנים בצורה סינטטית (שילוב של אג"ח במח"מ קצר וארוך) ואילו באפיק הצמוד למדד הועדה ממליצה על מח"מ של 4 שנים.
חשיפה מדד/שקל: ללא שינוי. הציפיות לאינפלציה הנגזרות משוק האג"ח עומדות כיום על 1.5% בקירוב, בעוד שציפיות מחלקת מאקרו כלכלה נמוכות יותר ועומדות על 0.8%. לפיכך, הועדה רואה עדיפות לאפיק השקלי הלא צמוד על פני האפיק הצמוד וממליצה על יחס של 58:42 לטובת האפיק הראשון על פני השני. דהיינו, השקעת 25% מתיק הלקוח באפיק הצמוד למדד ו-35% מתיק הלקוח באפיק השקלי (בריבית קבועה ומשתנה).
חשיפה לאג"ח חברות בארץ: ללא שינוי. במדדי התל-בונד 60 והתל-בונד השקלי נרשמו מאז דיון הועדה האחרון עליות של כחצי אחוז. מדד התל-בונד תשואות עלה בשיעור חד של 2.7%. הועדה ממליצה השקעה של 25% מתיק הלקוח באג"ח חברות בארץ, מתוכם: 5% מתיק הלקוח במדד תל-בונד שקלי, 5% מתיק הלקוח באג"ח חברות בריבית משתנה, 10% מתיק הלקוח באג"ח בקבוצת דירוג AA במח"מ קצר של 3 שנים ו-5% מתיק הלקוח באג"ח קבוצת דירוג A במח"מ קצר של 3 שנים. הועדה רואה עדיפות להשקעה באמצעות נכסים מנוהלים.
חשיפה לאג"ח חברות בחו"ל: ללא שינוי. בשבועיים החולפים, נרשמו ירידות של 0.7% ו-0.2% בממוצע במגזרי אג"ח חברות בדירוגי השקעה נקובות דולר ואירו, בהתאמה. מרווחי התשואה עומדים כיום בקירוב על 140 נ"ב במגזר הדולר (בממוצע) ו-80 נ"ב במגזר האירו. הועדה ממליצה על השקעה של 10% מתיק הלקוח באג"ח חברות בינ"ל בדירוג השקעה (-BBB בינ"ל ומעלה) במח"מ תיק של 4 שנים.
חשיפה למניות בארץ: ללא שינוי. מדד ת"א 100 רשם מתחילת 2015 תשואה חיובית של 15%. מתחילת השנה מדד תל אביב 25 ומדד ת"א 75 רשמו ביצועים של 17.1% ו-8.5%%, בהתאמה. בדיסקונט מעדיפים משקל יתר להשקעה במניות החברות הגדולות והגלובליות על פני חברות מקומיות (כפי שהיה ב-2014). הועדה מותירה את משקל המניות בישראל זהה לזה שבמניות חו"ל, ברמה של 12.5% מתיק הלקוח (50% מסך החשיפה למניות).
חשיפה למניות בחו"ל: ללא שינוי. חודש מאי כבר לקראת סיום, ומדדי ארה"ב ממשיכים להיצמד לרמות השיא. נגידת הבנק המרכזי האמריקני (ג’אנט ילן), אמרה כי העלאת הריבית המתוכננת ב-2015 עדיין רלוונטית, ועל כן הדולר חזר להתחזק. אולם, בניגוד למגמה מתחילת השנה, הפעם היחלשות האירו התרחשה בד בבד עם מימושים בשוקי המניות האירופיים.
משקל החשיפה המומלצת כיום למניות בחו"ל עומד כעת על 12.5%, והחשיפה הגיאוגרפית המומלצת לרכיב המניות בחו"ל היא: 50% ארה"ב, 35% אירופה ופסיפיק, 15% מתעוררים.
חשיפה של 5% למזומן ופיקדונות פלוס: ללא שינוי. הועדה ממליצה להותיר את רכיב המזומן והפיקדונות פלוס ברמה של 5%. הועדה ממליצה כי החשיפה לאפיקי המט"ח תגודר באופן חלקי, אשר יתאים לצרכי כל לקוח ולקוח.