הראלי שנרשם בשנה האחרונה בשוק המניות האמריקאי, הופך את מלאכת איתור המניות להשקעה למורכבת ביותר. כשמדובר במנהלי השקעות בקרנות נאמנות, שמתחרים להשיג תשואה עדיפה על זו שהשיאו קרנות מתחרות, מדובר באתגר מורכב במיוחד.
בניסיון לאתר רעיונות השקעה, בדקנו אילו מניות זרות צלחו את מבחני מחלקות המחקר של הגופים המוסדיים בישראל ונכנסו לקרנות הנאמנות. בכתבה זו נסקור בפניכם חמש מניות שנסחרות בארה"ב ונכנסו לאחרונה לקרנות הנאמנות המקומיות.
אמ-סרג’ (AMSG) – פותחת את הכתבה היא אמ-סרג’ מנאשוויל. מדובר בחברה המספקת שירותי מנתחים פרטיים ברחבי ארה"ב, ומכאן נגזר גם שם החברה - אמריקן-סרג’נס. החברה מעסיקה 1,800 רופאים ב-235 מרפאות ב-34 מדינות בארה"ב ונהנתה בשנה האחרונה מביקושים גוברים לשירותיה שהשתקפו היטב בביצועים הכספיים.
את 2014 סיימה אמ-סרג’ עם צמיחה של 60% בהכנסות לעומת 2013 ואלו הסתכמו ב-1.6 מיליארד דולר. עם זאת, בשורה התחתונה רשמה החברה ירידה של 26% ברווח נקי ל-53.7 מיליון דולר, עקב הוצאות חד פעמיות. מאז תחילת השנה הוסיפה מניית אמ-סרג’ 26.5% והחברה נסחרת לפי שווי של 3.35 מיליארד דולר.
אוויד טכנולוג’י (AVID) – אוויד מתמחה בייצור טכנולוגיה ליצירה, עיבוד ועריכה של וידאו ואודיו. החברה מומחית במערכות עריכה לא-לינארים, כשמוצריה משמשים כיום ליצירת תוכניות טלוויזיה, סרטים ופרסומות. בחירת המוסדיים לרכוש את מניית החברה מפתיעה לאור הירידה העקבית בהכנסות החברה מרבעון לרבעון ב-12 החודשים האחרונים. כך למשל את הרבעון הראשון של 2015, סיימה אוויד עם הכנסות של 119.6 מיליון דולר, לעומת הכנסות של 135 מיליון דולר ברבעון המקביל של 2014.
הירידה בהכנסות הביאה את החברה לרשום הפסד בשני הרבעונים האחרונים, כך שללא התאוששות בפעילותה, נראה שאוויד תאלץ לבצע שורה של מהלכים לקיצוץ הוצאות כדי לשמר את קופת המזומנים של החברה, שעמדה נכון לסוף מרץ על 25.5 מיליון דולר. בינתיים, נראה שהחברה זוכה לאמון המשקיעים ומתחילת השנה הוסיפה מניית אוויד 12.5%, כשהחברה נסחרת לפי שווי של 632.8 מיליון דולר.
ביזלי ברודקסט גרופ (BBGI) – מנייה נוספת שרכשו המוסדיים לאחרונה היא זו של ביזלי ברודקסט גרופ השולטת ומפעילה תחנות רדיו ברחבי ארה"ב. החברה פועלת בעיקר בחוף המזרחי ובדרום ארה"ב והיא מחזיקה כיום 53 תחנות רדיו. בסוף 2014 השלימה החברה עסקת חליפין עם סי.בי.אס רדיו, כשהיא העבירה להם חמש תחנות רדיו באזור פילדלפיה ומיאמי בתמורה ל-14 תחנות באזורים שונים.
כתוצאה מכך הציגה החברה ברבעון הראשון של 2015 שלה שיפור ניכר מפעילות נמשכת, עם הכנסות נטו של 24 מיליון דולר - כפול מהרבעון המקביל - ורווח נקי של מיליון דולר, לעומת הפסד של 1.5 מיליון דולר ברבעון המקביל.
גם כאן, יש לבחון היטב האם להיכנס להשקעה, שכן עד לרבעון הראשון של השנה, ביזלי התקשתה להציג צמיחה בדוחותיה הכספיים ורשמה ירידה בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת. האטה נוספת בפעילות החברה תאלץ אותה לבצע מהלכי התייעלות משמעותיים במטרה לתמוך כדי להימנע מהפסדים נוספים.
מתחילת השנה איבדה מניית ביזלי ברודקסט כ-4%, כשהחברה נסחרת לפי שווי שוק של כ-114 מיליון דולר.
בפאלו ווילד ווינגס (BWLD) – המניה הבאה היא זו של רשת המזון מאוהיו, באפלו ווילד ווינגס. החברה שהחלה את דרכה בתחילת שנות השמונים התעופפה על כנפי העוף והיום מנהלת 1,080 מסעדות, מהן 485 בניהול ישיר והיתר בזיכיון ברחבי ארה"ב, קנדה, מקסיקו והפיליפינים.
רשת המסעדות שמתמחה בכנפי עוף ורטבים, הציגה ב-2014 הכנסות של 1.5 מיליארד דולר – עליה של 20% מהשנה שעברה. בשורת הרווח רשמה בפאלו זינוק של 30% ל-94 מיליון דולר.
בשונה מהחברות שסקרנו קודם, הצמיחה של בפאלו אינה מפתיעה והיא מציגה עלייה עקבית בביצועים כבר כמה שנים ברצף. צמיחה זו אפשרה לחברה להכפיל את הכנסותיה בתוך 4 שנים, זאת לאחר שאת 2011 היא נעלה עם הכנסות של 784 מיליון דולר ורווח נקי של 50.4 מיליון דולר.
ברבעון האחרון דיווחה בפאלו על תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 74.5 מיליון דולר, עלייה של כ-30% המזומנים שייצרה ברבעון המקביל. קצב ייצור המזומנים, קופתה הדשנה שעומדת על כ-190 מיליון דולר וכן היעדר החוב במאזנה, עשויים לתמוך בהמשך הצמיחה של רשת המסעדות.
מתחילת השנה איבדה מניית החברה 12.3%, כשבפאלו ווינגס נסחרת לפי שווי שוק של כ-3 מיליארד דולר.
קפה-פרס (PRSS) – לסיום, קפה פרס הקטנה מקליפורניה. החברה הקטנה מציעה דרך אתר החברה מגוון מוצרים שממותגים בהתאם לדרישות הלקוח (חולצות, תיקים, ספלים, שעונים ועוד). החברה סבלה מביצועים חלשים בשנה שעברה, דבר שהוביל את המייסדים של החברה המחזיקים כ-20% מהון המניות לחזור לתפקידי המנכ"ל ומנהל השיווק הראשי. הנהלת החברה החלה במאמצים אגרסיביים במטרה להחזיר את אמון המשקיעים כמו מכירת פעילויות שונות שהעשירו את קופתה ב-51 מיליון דולר ורכישה חוזרת של מניות בהיקף של 3.5 מיליון דולר.
מהלכי ההנהלה הביאו לזינוק של כ-68% בשווי השוק של קפה-פרס שנסחרת לפי שווי של כ-69 מיליון דולר, אך נראה שהנהלת החברה טרם מצאה פתרון יצירתי להעברת החברה לפסים של צמיחה. את הרבעון הראשון של 2015 סיימה אמנם קפה-פרס עם רווח נקי של 11.7 מיליון דולר, אך נתון זה כולל רווח של 14.9 מיליון דולר מפעילויות שמכרה החברה, כך שללא רווח זה, קפה-פרס הייתה נאלצת לרשום הפסד של 3.1 מיליון דולר. כשיכולת החברה לייצר מזומנים לוט בערפל, נראה כי השקעה במניית קפה-פרס מסוכנת במיוחד.
לרעיונות השקעה נוספים: www.stocker.co.il