חברת אופטיבייס הישראלית, העוסקת בתחום נדל"ן בחו"ל, בחנה לאחרונה את האפשרות לחזור להיסחר בבורסת ת"א באמצעות הנפקת חוב, וכעת משלימה את המהלך. המשקיעים המקומיים הוותיקים זוכרים את שמה של החברה באופן שלילי, לאחר סגירת פעילות טכנולוגית ומחיקת המניה מהמסחר בארץ לפני כשבע שנים. כעת המניה נסחרת בנאסד"ק, וכנראה גם מעבר לאוקיאנוס טרם הצליחה לזכות בעניין השוק הראוי לתיק הנכסים אותו צברה בשנים האחרונות. האם תצליח החברה להחזיר אמון השוק המקומי באמצעות קמבק?
כאמור, חברת אופטיבייס מהרצלייה עוסקת בהשקעות והשכרת נדל"ן מסחרי. החברה עסקה בעבר בפעילות בתחום תעבורת הוידיאו אולם שינתה לחלוטין את המיקוד העסקי שלה ועתה עוסקת בפעילות נדל"ן בלבד באמצעות שתי חברות הבת, אחת בקליפורניה, ארה"ב והשנייה בלוקסמבורג, האיחוד האירופי. במהלך השנה האחרונה, הצליחה מניית החברה (שנסחרת בנאסד"ק תחת סימול OBAS) להוסיף לערכה כ-63% (חלקית על רקע הודעה על רישום כפול בת"א) ושוויה של החברה כולה עלה ל-47 מיליון דולר. אומנם מדובר בחברה קטנה יחסית, אך ראוי לציין כי הונה העצמי (שוויה החשבונאי של החברה בספרים) עמד, נכון לסוף שנת 2014, על כ-77 מיליון דולר, כלומר כמעט כפול מערכה המוערך על ידי השוק. יתרה מזאת, קופת המזומנים בלבד של החברה הסתכמה ב-23 מיליון דולר או 50% מאותו שווי שוק של החברה כולה מבלי להתחשב בנכסיה (בעלות מופחתת של 185 מיליון דולר).
לאחרונה, המשקיעים המקומיים הפכו ליעדן המבוקש של חברות נדל"ן זרות, בעיקר אמריקאיות. אחת הסיבות לכך, כי בארה"ב, חברות נדל"ן קטנות יחסית וללא תיק נכסים משמעותי, אינן מרכזות עניין בקרב המשקיעים המוסדיים וממשיכות להיסחר מתחת לרדאר. זאת בעיקר בשל ניסיונם המר של המשקיעים בשנת משבר 2008. לפי כך, נאלצות חברות הללו לחפש מקורות הון אלטרנטיביים בשווקים, כגון ישראל, שם מחזיקים המוסדיים בכספים לא מבוטלים המיועדים בעיקר לאפיק האג"חי. ייתכן כי גם לאופטיבייס ימצא מקום בהתחשב במצבה הפיננסי העדכני ותיק נדל"ן שברשותה. בכוונת החברה לגייס בישראל חוב בהיקף של עד 60 מיליון שקל, כאשר חברת דירוג מידרוג סבורה כי הדירוג הראוי לכך הוא Baa1 עם אופק יציב.
אופטיבייס, המנוהלת על ידי עמיר פיליפס, מחזיקה בתיק הנדל"ן המניב הכולל נכסים בשוויץ, ארה"ב וגרמניה. את שנת 2014 סיימה החברה עם מחזור ההכנסות של 14 מיליון דולר, בדומה לתקופה אשתקד, מה שהותיר בשורת הרווח התפעולי כ-8 מיליון דולר. בשורה התחתונה, בעלי מניותיה של החברה הרוויחו 3.5 מיליון דולר, לעומת 1.5 מיליון דולר בשנת 2013, או 65 סנט למניה אחת. יתרה מזאת, שווי בספרים של נדל"ן שברשות החברה הסתכם בסכום לא מבוטל של 186 מיליון דולר.
בסוף שנת 2014, החברה נכנסה לראשונה לשוק הגרמני עם רכישת פורטפוליו של 27 סופרמרקטים בבוואריה בהיקף של 30 מיליון יורו. מנגד, המשיכה החברה למכור במהלך השנה האחרונה את דירות יוקרה בפרויקט פלמינגו שבמיאמי. הרווח הנקי מעסקה זו הסתכם ב-2.7 מיליון דולר. במקביל, החברה מאתרת הזדמנויות השקעה נוספות בהתחשב במצב נזילותה הסביר וגם באפשרות לגייס חוב בישראל.
לסיכום, נראה כי עבר זמן מספיק כדי למחוק מהזיכרון את עסקי הוידיאו של אופטיבייס ולהתמקד בפעילותה היזמית. לאחר שחזרה החברה לשוק המקומי, יכול להיות כי בתמורה לתשואה הולמת, נפתחה בפני המשקיעים עוד דרך להיחשף לתיק נדל"ן מסחרי מניב מגוון גיאוגראפית והממוקד בשווקי מפתח. כמו כן, נראית אופציה זו כפתרון אלטרנטיבי לסחירות הנמוכה של המניה כעת. בנוסף, נראה כי השוק בארה"ב מתמחר את החברה בפער משמעותי משווייה החשבונאי וממצבה התפעולי היציב יחסית על אף גודלה הקטן.