מידרוג מודיעה על הורדת דירוג לכלל אגרות החוב שבמחזור של חברת בוני התיכון הנדסה אזרחית מדירוג
Baa2 ברשימת בחינה לדירוג Baa3 והוצאת הסדרות מרשימת בחינה בעלת מאפיינים שליליים והצבת אופק שלילי.
הורדת הדירוג משקפת את האתגרים העומדים בפני החברה ליצירת מקורות תזרים, על ידי מימוש נכסים וקרקעות לקראת עומס הפירעונות החל על החברה בשנת 2016. לקראת סוף שנת 2013 החברה רכשה מספר קרקעות עובדה שפגעה במינוף אך מנגד, יצרה המשכיות הכרחית בצבר הפרויקטים עד לשנת 2018 . יחד עם זאת, בכדי לשמר את היקף פעילותה הנוכחי, לחברה צרכי השקעה משמעותיים להרחבת צבר הקרקעות. רכישת קרקעות בעלות זמינות מהירה לבניה חושף את החברה לשחיקה ברווחיות לאור מחירן הגבוה.
נזילות החברה מספקת לצורך פירעונות שנת 2015 והרבעון הראשון של 2016 . להערכת מידרוג בכדי לעמוד בכלל צרכי פירעון החוב של שנת 2016 על החברה לממש את הקרקע המלונאית בנתניה ו/או לממש את המרכז המסחרי בכפר סבא ו/או למחזר את החוב הקיים. באם במהלך תקופה זו החברה לא תרכוש קרקעות היקף פעילותה בתחום הבניה למגורים ירד משמעותית.
הדירוג נתמך בוותק פעילות רב, לרבות ניסיון ומוניטין בתחום הבניה למגורים בישראל; בחודשים האחרונים החברה הציגה קצב מכירות מהיר והיא משפרת את שיעורי המכירות מראש של הפרויקטים בביצוע. בנוסף במהלך 18 החודשים האחרונים החברה מימשה כ-60% מצבר הדירות הוותיק שעמד לרשותה (דירות שבנייתם הסתיימה לפני שנת 2013) ולאחרונה היא נטלה מימון כנגד חלק מהמלאי הנותר; היקף פעילות החברה והונה העצמי בולטים לטובה לרמת הדירוג. ברבעון האחרון של שנת 2014 ביצעה החברה הפחתה נוספת על מלאי הקרקעות בבעלותה ברומניה כך שחשיפתה למחיקות הוניות נוספות פחתו.
בהתאם לדיווחי החברה לא חלה התקדמות מהותית בחתימה על חוזי שכירות בנכס המסחרי בכפר סבא. מידרוג תמשיך לעקוב מקרוב אחר התקדמות החברה בחתימת חוזים והתקדמות תוכנית מימוש הנכסים ותעדכן את הדירוג בהתאם להתפתחויות העתידיות.