סיוה, חברת מוליכי למחיצה ישראלית, המפתחת פתרונות טכנולוגיים המשולבים בשבבי מכשירי סלולר ומוצרי אלקטרוניקה, פרסמה את דוחותיה הכספיים הרבעוניים וגרמה לתגובה שלילית של השוק, וייתכן כי אף מוגזמת. סיוה כבר הראתה לשוק את יכולתה לחזור לפסי העלייה בהתאם למגמת השוק ואף מעבר, ממשיכה לייצר הסכמים והזמנות באופן שוטף ועד כה נהנתה מהמלצות רבות בשוק. כעת נראה כי ירידה יומית חדה פתחה הזדמנות להיחשף לפעילותה של חברת טכנולוגיה מעניינת זו.
סיוה, שממוקמת כעת בקליפורניה, ארה"ב, עוסקת בתכנון, פיתוח ותמיכה בפתרונות תקשורת ומולטימדיה לתעשיית השבבים. החברה הינה ספקית טכנולוגיה לתכנון שבבים מוליכי למחיצה לתחום מעבדי האותות הדיגיטאליים (DSP), VoIP, מערכות אודיו ווידיאו, טלפונים ניידים ועוד. החברה משרתת את יצרני ציוד מקורי (OEM), רכיבים ומכשירים אלקטרוניים ברחבי העולם. מניותיה של סיוה, שמעסיקה כ-240 עובדים, נסחרות בנאסד"ק תחת סימול CEVA ולפי שווי של 416 מיליון דולר לחברה.
בסיכום הרבעון הראשון של שנת 2015, דיווחה החברה על גידול של 1% במחזור ההכנסות, לעומת הרבעון אשתקד, ולסך כ-14 מיליון דולר. הכנסות החברה הכו את תחזיתה העצמית המוקדמת, לאחר שבמהלך התקופה הנסקרת, חתמה החברה על 12 הסכמי זיכיון (7 בתחום ה-DSP) - נתון שיא בתולדות החברה. כמו כן, 5 מהחוזים הללו נחתמו עם לקוחות בארה"ב והשאר באסיה. יחד עם זאת, בשורת הרווח, הן התפעולי והן הנקי (לא מתואם GAAP), החברה הצליחה לשמור על איזון בלבד, וזאת לאחר הוצאה משמעותית על מחקר ופיתוח (53% מסך ההכנסות). המשקיעים שזכו לרווח רבעוני של 2 סנט למניה בלבד, הגיבו במימושים וחתכו את ערכה של המניה בכ-11% ביום אחד.
עם זאת, מצב הנזילות של סיוה נותר יציב כאשר בקופתה כ-14 מיליון דולר במזומן לצד השקעות נזילות בסך 75 מיליון דולר. בנוסף, החברה ממשיכה לתמוך במניה באמצעות תוכנית רכישה העצמית. כך למשל, במהלך הרבעון המדווח, רכשה החברה את מניותיה בשוק בהיקף של 1.9 מיליון דולר. בתחילת השנה, פרסמה החברה את תחזיתה, לפיה הגידול במכירות סמארטפונים דור 4 מבוססי שבבים של סיוה צפוי להימשך עם השקת דגמים חדשים בהמשך שנת 2015. לכן בחברה ציפו לצמיחה של 10%-30% בהכנסות שנתיות מתמלוגים, בהתאם לקצב התקדמות לקוחותיה בשוק הסמארטפונים. נכון לסוף שנה שעברה, 29 מותגי סלולר ואלקטרוניקה סיפקו מוצרים שכללו טכנולוגיה של סיוה. הכנסות מהסכמי רישוי הרבעוניות אכן עברו את גבול העליון של טווח הציפיות המוקדמות.
לחברה תחומי עניין מגוונים ונראה כי השקעה מרובה בפיתוח מתמיד של טכנולוגיה עשויה לגרום לצמיחה מואצת במחזור ההכנסות של סיוה. המלצות המוקדמות בשוק נקבו במחיר המניה בטווח של 20-23 דולר, שכעת מרוחק בכ-10%-25%, על רקע המימוש. אומנם בדרך כלל אכזבת השוק מדוחות הכספיים אינה עוברת במהירה, אך סיוה כבר הראתה בעבר כי ביכולתה לחזור מרמות מחיר נמוכות וממושכות אל פסי העליה. ראוי להזכיר כי טרם עברה שנה מאז הרכישה הסינרגטית של חברת RivieraWaves הצרפתית על ידי סיוה בתמורה ל-19 מיליון דולר. החברה שנרכשה פועלת בתחום דומה לזה של סיוה ומתמקדת בתכנון שבבי קישוריות בטכנולוגיות WiFi ו-bluetooth. ייתכן כי טרם הושלמה אינטגרציה של פעילות נרכשת, מה שעדיין מעיב על שורת ההוצאות התפעוליות.
לסיכום, בסך הכול הדוח הכספי האחרון לא נראה כה דרמטי. מעבר לכך, בחברה עדיין עומדים על תחזית ההכנסות השנתיות הקודמת, מאיצים קצב סגירת חוזי רישוי, וממתינים להתפתחויות בשוק הסלולר (שמאופיין בשנת מהפך עם השקת מכשירים חדשים רבים בתקופה הנוכחית). ייתכן כי עבור המשקיע המעוניין בחשיפה לתחום טכנולוגי מסורתי בארה"ב בעיקר ומאמין ב"מוח היהודי", המימוש האחרון יכול להיראות כהזדמנות לנצל את תגובת יתר של השוק.