לידר: עדיין קיימת הסתברות להעלאת ריבית בארה”ב בקיץ

"התמתנות בגידול במספר המועסקים ברבעון א’ עלולה להדאיג את בנק ישראל" - כך עולה מעדכון מאקרו שפרסם הלילה יונתן כץ מלידר שוקי הון.

אין שינוי בתחזית האינפלציה של לידר: 0.4% בחודש אפריל, 0.1% בחודש מאי ו- 0.2% בחודש יוני, ו- 0.7% ב- 12 חודשים קדימה. לדברי כץ, ביטול המע"מ על מוצרי היסוד יתרום 0.3% לאינפלציה, אם יבוצע: "גברו הסיכויים למהלך של ביטול המע"מ על מוצרי היסוד לאחרונה, עם הצטרפות דרעי לקואליציה. מה סך המשקל של אותם מוצרים? עדיין אין סל מוגדר ומוסכם כמובן אך ניתן להעריך".

לפי החישוב של לידר, מדובר בתרומה מלאה (ברוטו) של 0.3% באינפלציה. "לחילופין, ניתן להעריך שמיליארד שקל אובדן הכנסות מהוות 0.2% מסך הצריכה הפרטית. סביר להניח שהאוצר יעלה מסים כנגד הביטול, גם אם כעת מסתמן עודף בהכנסות ממסים. על הכוונת: מסים על סיגריות ואלכוהול או מסי צריכה אחרים (מס רכישה על דירות להשקעה). נתניהו לא ימהר להעלאות מסי הכנסה. לפי התיאוריה המוניטארית, אם צרכנים לא מגדילים את שיעור החיסכון, אזי עודף הביקוש מהוזלה של מיליארד שקל יופנה למוצרים ושירותים אחרים - תופעה אשר תלחץ את המחירים של מוצרים אחרים כלפי מעלה".

כץ הוסיף כי "ההסכמים הקואליציוניים לא צפויים להביא לעלייה בגרעון. כחלון מבין את החשיבות של יעדי הגרעון (בניגוד ללפיד), ולכן סביר להניח שיישום ההסכמים יהיה פרוס על מספר שנים ויבוצעו קיצוצים אחרים במקביל, כולל העלאת מסים. בשל אי וודאות לגבי עיתוי היישום וצעדים משלימים (העלאת מסים אחרים), בשלב זה לא שינינו את תחזית האינפלציה שלנו".

בארה"ב, טוענים בלידר, הסתברות להעלאת ריבית בקיץ עדיין קיימת, במידה שנתוני התעסוקה יהיו חיוביים ביום שישי. לדבריהם, מגמת ההאצה בעלות העבודה, נתון חשוב מאוד לפד, תומכת בהעלאת ריבית.

"כדאי לשים לב לשינוי בלשון הפד", הוסיפו בבית ההשקעות. "בהודעת הריבית בחודש מרץ הפד השמיט את המילה Patience בנוגע לעיתוי העלאת הריבית, אך הבטיח שהעלאת הריבית לא תתרחש בחודש אפריל. בהודעה של אפריל (ב- 29.4), אין הבטחה לאי שינוי בריבית בהחלטה הקרובה, ולמרות ההתמתנות בפעילות ברבעון א’, הפד סבור שמדובר בהשפעות חולפות (transitory) של מזג האוויר הקשה, וצמצום בפעילות בהפקת פצלי שמן". לידר מדגישים שוב כי קיימת חשיבות רבה לנתוני התעסוקה של חודש אפריל, שיפורסמו ביום שישי.