"התחזית הבסיסית שלנו היא לאינפלציה של 1.2% ב-12 החודשים הקרובים. תחזית זו אינה לוקחת בחשבון שינויים במדיניות המיסוי. הפחתת המע"מ על מוצרי יסוד בהיקף של מיליארד שקל, לדוגמה, עשויה לקזז כ- 0.2-0.3% מהמדד. העלאת המס על משקיעים בנדל"ן יכולה להעלות מעט את שכר הדירה בטווח הקצר". כך עולה מעיקרי הסקירה השבועית של פועלים ברוקראז’.
הכלכלנים מציינים כי "הודעת הריבית לא כללה הטיה מסוימת שניתן להסיק ממנה לגבי ההמשך. משתנה המפתח נותר שער החליפין, שקשה כמובן לחזות את כיוונו. אנו מעריכים כי הריבית תיוותר ברמה של 0.1% בחודשים הקרובים.
"נתונים חיוביים לפעילות הכלכלית: הפדיון בענפי המשק עלה בשלושת החודשים האחרונים בשיעור שנתי של 4.7% והייצור התעשייתי ב- 9.6%. שיעור האבטלה נותר יציב בחודש מארס ברמה של 5.3%. המדד המשולב עלה בחודש מרץ בקצב מעודד ומסקר החברות עולה צפי להאצה בפעילות ברבעון השני של 2015, במיוחד בענף הבינוי.
"אג"ח מקומי: לאור מלחמת המטבעות וריביות השפל בכל העולם, ולאור המדיניות הצפויה של בנק ישראל כחלק מהתנהלותו מול עולם הריביות הגלובלי, אנו ממליצים להחזיק את תיק האג"ח במח"מ של 4-5 שנים דרך החזקה סינטטית, ולהחזיק את החלק השקלי מעט יותר מהחלק הצמוד. את החלק הארוך יש להחזיק דרך האגרות הצמודות, היות וציפיות האינפלציה הנגזרות בטווחים הארוכים עודן נמוכות בראיה רב שנתית.
"מאקרו / מניות חו"ל - הירידות בשוקי המניות התרחשו על רקע התרשמות המשקיעים כי הפד רואה את החולשה הנוכחית בצמיחת הכלכלה האמריקאית כזמנית ולכן אינו פוסל את האפשרות להעלאת הריבית בהמשך השנה. גורמים נוספים שלחצו את שוקי המניות היו נתוני מאקרו מעורבים בארה"ב בשילוב ההאטה בצמיחת התוצר האמריקאי ברבעון הראשון לצד מימוש רווחים במניות החברות הקטנות והביוטכנולוגיה.
"אנו מעריכים כי מימד חוסר הוודאות שמשרה הפד על מדיניות הריבית שלו ימשיך להגביר את התנודתיות בשוקי המניות העולמיים. החוזים על ריבית הפד מצביעים על התחלת העלאה בדצמבר, אולם תיתכן דחייה של ההעלאה לשנה הבאה במידה והנתונים המאכזבים יתבררו כ’לא זמניים’. הסבירות לפרישת יוון מגוש האירו פחתה קלות, אך עודנה גבוהה. תרחיש זה עשוי לסחרר את שוקי המניות. אולם, זעזוע ראשוני שעשוי להיגרם בתרחיש זה צפוי להערכתנו לשכוך במהרה לנוכח השיפור בפעילות הכלכלית בגוש האירו הניזון מפירות תוכנית ההרחבה הכמותית בגוש האירו.
"בהסתכלות לטווח הקרוב, אנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי כיוון שוקי המניות המובילים אך מפנים את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון עלתה. אנו מעריכים שחזרה לתוואי הצמיחה בארה"ב בהמשך השנה, הצפי להמשך צעדים מרחיבים בגוש האירו, בריטניה סין ויפן, היעדר לחצים אינפלציוניים, מחירי נפט נוחים, סביבת ריבית נמוכה וחוסר באלטרנטיבות השקעה יספקו את הרוח הגבית העיקרית.
"מניות מקומי - בהתאם למגמה העולמית נרשמו ירידות גם בשוק הישראלי. אנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי שוק המניות המקומי לטווח הקרוב ומעריכים כי התנהגותו תושפע מהתנהגות שוקי המניות המובילים בעולם. השיפור בנתונים הכלכליים, סביבת הריבית הנמוכה, מחירי הנפט הנוחים ומגמת היחלשות השקל (על אף ההתחזקות שרשם השקל מאז אמצע אפריל) צפויים להטיב עם החברות המקומיות ובעיקר היצואניות.
"אנו מעריכים כי חלק ניכר מעודף פדיונות של כ- 40 מיליארד ש’ באג"ח הקונצרניות, שהחל וצפוי להימשך במהלך השנה, יחזור לשוק ההון דרך הרכיב המנייתי, זאת לנוכח סביבת התשואות הנמוכה ברכיב הסולידי, שעשויה לכשעצמה להוות גורם שיתמוך בשוק המניות המקומי", סיכמו בפועלים ברוקראז’.