אקסלנס הגיבו היום לפרסום מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ, אשר "אומנם לא אכזב אבל קשה למצוא בו סימנים של ממש להתעוררות האינפלציה בשוק המקומי. סעיף הדיור ומחירי הדלק הצליחו למשוך את המדד כלפי מעלה, אבל מלבדם עדיין אין סימנים לעליות מחירים. מה שבוודאי ידאיג את בנק ישראל הוא שללא סעיף הדיור, האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים ירדה ב-2%. דפלציה של ממש, תארו לכם "חלילה" מה יקרה במידה ויום אחד הממשלה באמת תצליח לטפל במחירי הדיור."
אקסלנס מציינים כי סעיף המזון עדיין לא מצליח להתרומם. למרות הדחיקה ברווחיות של הקמעונאיות והעמקת ההפסדים אצל חלק מהם, מחירי המזון פשוט לא מצליחים לעלות. בינתיים צפויה ירידת מחירים נוספת כאשר המותג הפרטי של רשת שופרסל, הולך ומתרחב וגורר אחריו תחרות מצד המותגים הוותיקים. אם לא די בזאת, הממשלה החדשה צפויה לדרוש ביטול מע"מ על מוצרי מזון בסיסיים ומוצרי מזון לתינוקות, מה שעשוי לגלח כ-0.2% נוספים מהמדד. כלכלני אקסלנס צפו כי השפעת החגים, והדיווחים על צמצום המבצעים ברשתות המזון, יביאו לכך שהסעיף יפתיע כלפי מעלה וימשיך את העלייה שנצפתה בו בחודש פברואר. הדבר לא קרה, והמדד חזר למגמה השלילית שאפיינה אותו במרבית השנה האחרונה.
סעיף הדיור חוזר לעלות ורושם את העלייה הגבוהה ביותר מאז חודש יולי אשתקד. כפי שכבר ציינו אקסלנס בסקירת המדד בתחילת החודש, נראה כי עליית מחירי הדיור (אשר אינם כלולים במדד) מושכים אחריהם גם את מחירי השכירות. לאור המשך העלייה במחירי הדיור (0.4% במדד הנוכחי) ונתוני בנק ישראל אשר דיווחו על עלייה משמעותית נוספת בנטילת המשכנתאות, כלכלני אקסלנס מעריכים כי סעיף הדיור ימשיך לעלות לפחות בחודשיים הקרובים ויהווה את העוגן החיובי למדד המחירים הכללי.
אקסלנס סבורים כי הרבה תלוי במחיר הנפט - העלייה שהתקבלה במחיר הדלק בחודש מרץ (6.2%) דחפה את מדד התחבורה והתקשורת כלפי מעלה (1.3%) ותרמה לכך שהמדד רשם את שיעור העלייה הגבוה ביותר מאז ינואר 2011. העלייה במדד התקבלה על אף ירידה של 0.7% במדד מחירי התקשורת. לא אחת הדגישו כלכלני אקסלנס כי תחזית האינפלציה שלהם ל-12 החודשים הבאים מושפעת מאוד מההנחה כי מחירי הדלק יעלו לקראת סופה של שנת 2015 ויתייצבו בסביבה של $65-60. המדד הנוכחי נתן טעימה מסוימת להשפעה החיובית של מחירי הדלק (תרמו כ-0.25%) על האינפלציה. בנוסף, גם סעיפי הנסיעות לחו"ל ושכירת רכב לנסיעה בארץ רשמו עלייה (1.2% ו-19.2%, בהתאמה) וצפויים לרשום עלייה נוספת גם בחודש אפריל, בעיקר בהשפעת החגים.
המפתח להערכת אקסלנס בנתוני האינפלציה לשנה הקרובה הם מחירי הדלק. במידה ויעלו, אקסלנס מעריכים כי יתמכו בהחזרת האינפלציה אל היעד. במידה וירדו, יביאו לשנה נוספת עם רמת אינפלציה נמוכה. נכון להיום קשה מאוד להעריך את הכיוון אליו נעים מחירי הנפט בטווח הקצר. מחד, קיימים גורמים התומכים בעליית המחיר, כגון צמצום מספר קידוחי הנפט בארה"ב, קיטון בהשקעות חברות הנפט ופיטורים נרחבים של עובדים במגזר האנרגיה האמריקאי, כתוצאה מירידה ברווחיות החברות. כל אלה בנוגע לצורך בהקטנת תפוקת OPEC מקטינים כמובן את היצע הנפט העולמי. לכך מתווספים דיווחים על וויכוחים, העולים בקרטל הנפט, כאשר חלק מהמדינות החברות מעוניינות בצמצום התפוקה על מנת להביא לעליית מחירים. מנגד, קיימים גורמים התומכים בהמשך ירידת המחירים, כגון הסכם עם איראן שעשוי להגדיל את היצע הנפט העולמי ורצון מצד יצרניות נפט מרכזיות כגון סעודיה להגדיל את תפוקת הנפט עוד יותר. "לנו בכל אופן באמת שקשה בנקודה זו לומר להיכן ילכו המחירים, אך נוכל לסכם ולומר שלהערכתנו הכיוון אליו יפנו יהווה את הסמן לערך האינפלציה שיתקבל ב 12- החודשים הקרובים." סיכמו באקסלנס.
מדד חודש אפריל צפוי לעלות ב-0.5%. אקסלנס מעריכים כי עליית המדד תיתמך בראש ובראשונה בעובדה שבחודש אפריל מתקיימים חג הפסח ויום העצמאות אשר צפויים להשפיע בצורה חיובית הן על סעיף המזון והן על סעיפי החינוך, התרבות והבידור והנסיעות לחו"ל. בנוסף, צפויה עלייה עונתית בסעיף הדיור, זאת ביחוד על רקע העליות המשמעותיות יחסית במדד מחירי הדיור, עליהן דווח עם פרסום שני המדדים האחרונים, שעשויות לרמוז על המשך עלייה גם במחירי השכירות.