"פרופיל סיכון/תשואה בשוק האג"ח המקומי מאוד לא אטרקטיבי. אנו ממליצים על מח"מ התיק של כ-3 שנים". כך עולה מסקירה שבועית - מאקרו ושווקים מאת אלכס זבז’ינסקי, כלכלן ראשי במיטב דש. לדבריו, היתרון של ההשקעה בשוק המניות האמריקאי על פני האג"ח הקונצרניות הצטמצם.
נקודות מרכזיות נוספות מהסקירה של מיטב דש: מרכיבי צמיחת המשק ברבעון הרביעי היו חזקים יותר מאשר בעדכון הראשון. ניכרת ירידה ביצוא התעשייתי במונחים דולריים אשר תואמת את הירידה בסחר העולמי. הסנטימנט העסקי במשק נותר כמעט ללא שינוי. החברות צופות גידול בביקושים לשוק המקומי וליצוא. הסנטימנט הצרכני במשק ממשיך להשתפר.
כמו כן, לדברי בית ההשקעות, השינוי האפשרי בהקצאת האג"ח המיועדות עשוי להוביל לגידול בעודף היצע בשוק האג"ח הסחיר. בנוסף, מתרבים סימני עליית "חום" בשוק הדיור – הביקושים עולים תוך גידול בנטילת האשראי כאשר ההיצע מצטמצם.
עוד ציין זבז’ינסקי כי פיחות השקל מול סל המטבעות שהושג אחרי הורדת הריבית האחרונה על-ידי בנק ישראל כמעט נשחק.
לגבי ארה"ב, אמרו בבית ההשקעות כי "מרבית האינדיקאטורים במשק האמריקאי נחלשו, למעט בשוק העבודה. אנו מעריכים שהאינדיקאטורים השוטפים שקשורים לצרכן ישתפרו בחודשים הקרובים. לעומת זאת, התחזקות הדולר וירידה במחירי הנפט ממשיכים לפגוע בסקטור היצרני. לקראת פגישת הפד השבוע, האינדיקאטורים של האינפלציה בארה"ב המשיכו להיחלש. האינפלציה צפויה לעלות לקראת אמצע השנה ולתמוך בהעלאת הריבית ברבעון השלישי. עלייה חדה במלאי הנפט בארה"ב מובילה לסבב חדש של ירידה במחירים".
"בניגוד לדעה הרווחת, המשקיעים הזרים לא קנו אג"ח ממשלתי בארה"ב ברבעון הרביעי. הבנקים ומשקיעי הבית החליפו את הרכישות של הפד", הוסיף זבז’ינסקי, וציין כי בסין מתגברת הרעה בנתונים הכלכליים.