בתיק ההשקעות - המח"מ המומלץ אינו אפסי ושילוב נכסי סיכון בתיק הכרחי. כך עולה מהמלצות השקעה שבועיות ותחזית לשוק ההון שמפרסמים הראל פיננסים.
לגבי שוק המניות, מציינים בבית ההשקעות כי השוק האמריקאי ממשיך לפגר מאחור: "שוק המניות האמריקאי ירד בשבוע החולף זה השבוע השני ברציפות, לאחר רצף עליות שנמשך מאז תחילת פברואר. גם ההודעה על הכניסה המתוכננת של מניית אפל למדד דאו ג’ונס לא עזרה למדד לעלות. בין הסקטורים שבלטו לשלילה בשבוע האחרון נכלל גם סקטור התרופות, שנחשב עד לאחרונה לסולידי אך בשל רמות המחירים שלו כיום הוא תנודתי יותר. מנגד, סקטור הבנקים בלט לחיוב, כמו שקורה בדרך כלל בתקופה של עליית תשואות.
"וכך, גם בשבוע החולף גדל הפער לרעת השוק האמריקאי בהשוואה לאירופאי, לאסיאתי וגם לישראלי. באופן פרדוקסלי, שוק המניות האמריקאי סובל דווקא מהשיפור בכלכלה: הדולר המתחזק (פוגע ביצוא ובחברות), הצפי להעלאת הריבית, הירידה באבטלה (שצפויה להוביל לעלייה משמעותית יותר בשכר) ושיעורי רווחיות מאוד גבוהים (בהשוואה היסטורית וגם עולמית). עם זאת, השוק האמריקאי עדיין מרכז את החברות הגדולות והרווחיות בעולם ולכן הוא עדיין מהווה כ 50% מתיק המניות שלנו בחו"ל. היתר, מתחלק בעיקר בין אירופה (שצפויה להמשיך להרוויח מההרחבה הכמותית ומזרימת כסף מאסיבית) ומזרח אסיה.
"השוק המקומי רשם בעיקר מאז הורדת הריבית האחרונה עליות נאות. מבלי שרבים שמו לב עלו המדדים המובילים בכ-5% מתחילת שנה ומדדי המניות הקטנות יותר (75 ויתר 50) רשמו עליות חדות הרבה יותר. לאור הריבית הנמוכה, המגמה הזו עשויה להימשך ככל שתימשך יציאת הכספים מהאפיקים הסולידיים ביותר. כמו בכל העולם – עליית תשואות באג"ח עשויה להאט את קצב העליות במניות אך הכיוון נותר חיובי".
אג"ח קונצרני: המרווחים יורדים, התשואות עולות (פחות מהממשלתי). בהראל מציינים כי "עליית התשואות באפיק הממשלתי הובילה לירידות גם באפיק הקונצרני, אך אלה היו מתונות יותר. האפיק הקונצרני עורר בשבוע החולף עניין רב בעולם, בין היתר על רקע הנפקת הענק של חברת התרופות אקטביס, שגייסה 21 מיליארד דולר בהנפקה הנחשבת לשנייה בגודלה בעולם (אחרי זו של וריזון, שבה גויסו כמעט 50 מיליארד דולר בספטמבר 2013).
"בשורה התחתונה, המרווחים בקונצרני המדורג ירדו לרמה הנמוכה ביותר מתחילת השנה, אך לאור עליית התשואות – האטרקטיביות של החשיפה לאג"ח בחו"ל שוב גדלה, בין אם מגודרת ובין אם לא. באג"ח היי-יילד היו ירידות מחירים בעיקר בגלל הירידות בשוקי המניות בארה"ב בשבוע האחרון.
"בשוק המקומי הניבו התל בונדים ,בשבוע החולף, תשואות חיוביות אך נמוכות. לאור הירידות בשווקי העולם אין פלא כי מדדי התל בונד פתחו את השבוע בירידות, כך שהאפיק ישקף תשואות אטרקטיביות יותר להשקעה. אנו ממשיכים להמליץ להיחשף לאג"ח קונצרני בכל הדירוגים, בכפוף לפיזור הנכון".
בתיק ההשקעות, ממליצים בהראל על פיזור כנגד תנודתיות שתמשיך לאפיין את השווקים. לדבריהם, "שוק האג"ח הישראלי היה אחד הטובים בעולם מאז תחילת 2015 ולפיכך המימושים שהי בו אתמול (א’) היו מתבקשים, במיוחד לאחר מה שקרה בשווקים בעולם בימים האחרונים. הפערים בין השוק המקומי לאמריקאי גדולים למדי ואינם מצדיקים להערכתנו בשום אופן הארכה של המח"מ. אם כבר, ייתכן כי הם דווקא תומכים בקיצורו.
"אנו שבים על המלצתנו מהעת האחרונה כי הדרך המרכזית להתמודד עם השונות והתנודתיות היא בפיזור מקסימלי של הנכסים על פני אפיקי השקעה ואפשרויות השקעה שונות (כולל מט"ח). בדרך זו ניתן להקטין סטיית תקן בתיקי ההשקעות ואף להגדיל תשואה. נראה כי יותר מבעבר, הצורך בניהול שוטף של תיק ההשקעות רק יגדל בתקופה הקרובה, שכן יהיה קשה יותר מבעבר להיצמד לנכס בודד ולרוץ אתו לאורך זמן בתקווה לתשואה שוטפת גבוהה ולרווחי הון.
"אין ציפיות לרווחי הון וברור שהתשואה השוטפת אינה גבוהה, אבל חובה לזכור שהריביות האפסיות ילוו אותנו בחודשים הקרובים, כשמטרתנו נשארת השאת תשואה מעל נכס חסר סיכון לצד תנודתיות נמוכה יחסית. לפיכך, המח"מ המומלץ אינו אפסי ושילוב נכסי סיכון בתיק הכרחי", סיכמו בהראל פיננסים.