"אנו ממליצים על מח"מ התיק של כ-3 שנים, באמצעות החזקת האג"ח הארוכות והקצרות, וכן להגדיל חשיפה לאפיק הצמוד". כך עולה מהמלצות של אלכס זבז’ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש, במסגרת סקירה שבועית מאקרו ושווקים של בית ההשקעות. למשקיעים בארה"ב מומלץ להתרכז בחברות שעיקר המכירות שלהן לצרכן האמריקאי.
בנוסף, ממליצים במיטב דש להגדיל חשיפה לאג"ח בשווקים המתעוררים, וכן מומלץ על הגדלת החשיפה לאג"ח הקונצרניות בדירוג A בישראל, ועל הסטה מהאפיק הקונצרני בישראל לחו"ל - בעיקר לארה"ב.
מעיקרי הדברים, עולה כי בחודשים האחרונים ניכר גידול מהיר באשראי הפרטי שלא למגורים בישראל. שילוב של גידול באשראי זה יחד עם המשך התנפחות שוק הדיור, על רקע החרפת מלחמת המטבעות בעולם, מציבים דילמה קשה בפני בנק ישראל.
בבית ההשקעות מעריכים שבמכלול הנסיבות, הריבית בישראל תישאר ללא שינוי בחודשים הקרובים. כמו כן, להערכתם עלה הסיכון מהתפשטות המשבר ביוון אל הגוש האירופאי.
"הצריכה הפרטית בארה"ב ממשיכה לצמוח בשיעור מואץ, וצפויה אף להגביר את הקצב בחודשים הבאים", ציין זבז’ינסקי. "לעומת זאת, המגזר העסקי סובל מהאטה בעולם, התחזקות הדולר והשלכות של הירידה החדה במחירי הנפט".
לדברי הכלכלן הראשי של מיטב דש, החברות בארה"ב עמדו בתחזיות האנליסטים, אף בשיעור גבוה יותר מאשר ברבעונים הקודמים. יחד עם זאת, חלה הרעה בתחזיות החברות לעתיד. שוק האג"ח בארה"ב והחוזים על הריבית משקפים תוואי עתידי של הריבית נמוך יותר מאשר התחזית של הנגידים הפסימיים ביותר בוועדה המוניטארית של ה-FED. בכך שוק האג"ח משקף חוסר אמון ביחס להצהרות ה-FED.
גם בישראל, שוק האג"ח משקף ריבית נמוכה יותר מאשר התחזיות של בנק ישראל, שהן נמוכות משמעותית לעומת תוואי הריבית החזוי ע"י ה-FED. בנוסף, האג"ח הארוכות בישראל אינן מתמחרות את הסיכון הכלכלי והפוליטי.