איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות "יצירות", אומרת היום (א’) בסקירה השבועית, כי "התחזקות השקל בחודשיים האחרונים כנגד סל המטבעות, צפויה לגרום לעדכון כלפי מטה בתחזית האינפלציה של חטיבת המחקר בבנק ישראל - עדכון כזה צפוי לפעול כגורם ממתן לעליית הריבית במשק".
לדברי ניר, הצמצום בעודף ההיצע של הנפט צפוי להתחיל במהלך החודשים הקרובים, דבר שיוביל לשינוי במגמת המחירים, כאשר התחזקות הדולר צפויה למתן את ההשפעה החיובית של צמצום עודף ההיצע על מחיר הנפט.
בארה"ב - קצב צמיחה מאכזב (תלוי את מי) ברבעון האחרון של השנה: ניר מציינת כי "על פי האומדן הראשוני שהתפרסם ביום שישי האחרון, התוצר המקומי הגולמי עלה ברבעון האחרון של שנת 2014 בשיעור מאכזב של 2.6% כמחצית משיעור הגידול שנרשם ברבע השלישי של השנה (5.0%). האומדן היה נמוך מהתחזיות שעמדו על 3.2%.
"ההאטה בקצב צמיחת התוצר ברבע הרביעי משקפת בעיקר עלייה ביבוא והאטה ביצוא (תוצאה של דולר חזק וחולשה בכלכלה העולמית), ירידה בהוצאות הממשלה והאטה בהשקעות שלא למגורים, שקוזזו חלקית על ידי עליות במלאי ובצריכה הפרטית, שקיבלה דחיפה מהירידה במחירי הדלקים ומהדולר החזק.
"הצריכה הפרטית צמחה בקצב שנתי של 4.3%, לעומת 3.2% ברבעון השלישי (תרומה עודפת של 0.66 נ"א) האצה נרשמה בעיקר בצריכת מוצרים שאינם בני קיימא ובצריכת שירותים.
"ההשקעות שלא למגורים צמחו בשיעור מתון של 1.9%, לעומת צמיחה מהירה של 8.9% ברבעון הקודם. לעומת זאת, האצה נרשמה בקצב הצמיחה של ההשקעות למגורים: 4.1% לעומת 3.2% ברבעון הקודם.
"גירעון הסחר עלה משני הכיוונים: קצב הצמיחה של היצוא נחלש מ- 4.5% ל- 2.8%, אך השינוי החד נרשם ביבוא שעבר מקצב צמיחה שלילי של 0.9% ברבעון השלישי, לקצב צמיחה מהיר של 8.9% ברבעון הרביעי. השינוי בקצב צמיחת היבוא גרע 1.55 נ"א מקצב צמיחת המשק ברבע האחרון בהשוואה לזה שקדם לו.
"בהוצאות הממשלה נרשמה ירידה של 7.5% לעומת גידול של 9.9% ברבע השלישי. השינוי מוסבר על ידי ירידה של 12.5% בהוצאות הביטחון, לאחר עליה של 16% ברבעון הקודם.
"קצב גידול התוצר ב- 2014 עמד על 2.4%, מעט גבוה משיעור צמיחת המשק ב- 2013 (2.2%). השיפור בקצב צמיחת התוצר ב- 2014 מיוחס לשיפור בסעיף ההשקעות שלא למגורים, בצמצום מתון יותר בהוצאה הממשלתית, בהאצה בצריכה הפרטית, במלאי, ובהוצאות הציבוריות של הממשלות המקומיות, שקוזזו חלקית על ידי האצה ביבוא והאטה בקצב הגידול של ההשקעות בנדל"ן למגורים. תרומת היצוא נותרה ללא שינוי.
"מדד מחירי ההוצאה לצריכה פרטית (PCE) עלה ב-4 הרבעונים שהסתיימו ברבע האחרון של השנה ב- 1.1% לעומת 1.5% ברבע שלפניו. מדד מחירי הליבה (Core PCE), המדד אותו בוחן הפד, עלה ב- 1.4% לעומת 1.5% ברבע שקדם לו".
אז מה היה לנו? ניר מציינת כי "בעוד הדו"ח עצמו איכזב מבחינת השורה התחתונה, ניתן למצוא בו נקודות אור: הצריכה הפרטית, שהיא מנוע הצמיחה של הכלכלה האמריקאית, הגיבה לירידה במחירי הדלקים ולהתחזקות הדולר ותרמה קרוב ל-2.9 נ"א לצמיחת המשק ברבע האחרון של השנה (!!). ואילו ההשקעות במשק הוסיפו לצמוח בקצב נאה ותרמו 1.2 נ"א ברבעון האחרון.
"מנגד, הפגיעה בשיעור הצמיחה מגיעה מ-2 מקורות בולטים: האחד, היצוא נטו, והוא תוצאה של התחזקות הדולר והיחלשות הכלכלה העולמית, ולכן לא ניתן לייחס לו ארעיות, והשני, הירידה בהוצאה הממשלתית בגין ירידה חדה בהוצאות הביטחון, שנראה כי ניכוי העונתיות לא מצליח להתמודד איתה", סיכמה ניר.