”הצרה הפיסקלית לא יורדת מסדר היום באירופה, ודי בצדק”

לאחר שבית המחוקקים היווני אישר חבילה של צעדים (ב-3 למארס) לצמצום הגירעון, נרשמה עלייה במידת הביטחון של המשקיעים ביוון בפרט ובשוק האירופי בכלל. כתוצאה, מתחילת מארס נרשמה עלייה במחיריהם של נכסים כגון איגרות חוב ומניות הן באזור והן בעולם. גם האירו נהנה מכך.

ברור לכל כי צמצום זה, גם אם יצא לפועל בצורה מלאה (וכלל לא ברור שכך יקרה), לא יביא לכדי סיום המוחלט של צרותיה של יוון, שהרי עדיין היקף גירעון יהיה כ-8% מהתוצר.

דבר ידוע הוא, כי למספר מדינות נוספות באיחוד המוניטרי גירעונות גבוהים מאוד. הקבוצה הבעייתית קיבלה את כינוי הידוע: PIIGS. עובדה אחרת, שלא נמצאת בכותרות, היא שמדינות רבות נוספות, באיחוד האירופי, צפויות להתנהל בשנת 2010 בגירעון גבוה מאוד. לשם המחשה, האיחוד האירופי צופה כי הגירעון הפיסקלי של מדינות האיחוד יעמוד בשנת 2010 על כ-7.6% מהתוצר, בממוצע. (קוראינו ההדוקים בוודאי יודעים שלפני מספר שבועות כבר דיווחנו על כך)

כלומר, לא רק מדינות ה-PIIGS צפויות להתנהל מעבר לקריטריונים המקובלים של האיחוד. על כן, בשבוע האחרון פנה האיחוד האירופי לגרמניה, צרפת והולנד בבקשה לפעול לכדי צמצום הגירעון הפיסקלי במדינותיהם. לפי אומדני האיחוד האירופי, הגירעון הפיסקלי של צרפת צפוי להסתכם השנה ב-8% מהתוצר. הגירעון הולנדי צפוי להגיע לכדי 6% מהתוצר והגרמני יגיע כדי 5% מהתוצר.

השבוע תתקיים ועידת פסגה בגוש שבה ידונו בפרטי הסיוע ליוון. טרם התכנסות, כבר מתגלים פערי עמדות וגישות בנוגע לסיוע. לדוגמא, אנגלה מרקל אשר התאפיינה בהתנהלות שמרנית יתרה בתקופת המשבר, ולא הייתה מוכנה להוציא כספים שלא לצורך, בחרה, גם הפעם, בצד השמרני, בכל האמור ליוון. מקרל מעוניינת שקרן המטבע הבינלאומית תהיה זו אשר תסייע ליוון ולא האיחוד, כל עוד אין באיחוד מנגנון של מתן הלוואות בעת חירום.

מנגד, ראש המדינה השנייה בחשיבותה באיחוד המוניטרי, ניקולא סרקוזי חושב בדיוק ההיפך ומתנגד לגישה זו. הוא מעוניין שהכביסה המלוכלכת של האיחוד תכובס בבית. לדעתו, על האיחוד לפעול להשבת ביטחון המשקיעים בו באמצעות גלוי אחריות וסיוע למדינות.

ראש הממשלה היווני, היה בימים האחרונים עד לעלייה מחודשת בפרמיה שאותה דורשים המשקיעים כנגד מקרה של חדלות פירעון באיגרות החוב של מדינתו. אי לכך, הוא מעוניין לשכנע את המשקיעים שהאיחוד האירופי יעמוד מאחורי יוון.

כך, במהלך השבוע נרשמה עלייה של 34 נ"ב בפרמיית ה-CDS של יוון לטווח של שנה, כאשר היא הגיעה בסופו לרמה של 374 נ"ב.

יתר על כן, גם איגרת החוב של יוון המיועדת להגיע לפדיון בעוד של שנים רשמה עלייה של התשואה לפדיון ב-12 נ"ב ל-6.331%, כאשר המקבילה הגרמנית רשמה ירידה בתשואה לפדיון של 6 נ"ב לכדי 3.105%.