לאור ההתפתחויות בשוקי ההון ותמונת המאקרו בישראל ובעולם, החליטה ועדת ההשקעות של בנק דיסקונט בישיבתה האחרונה מהשבוע להותיר את הרכב התיק המומלץ ללא שינוי. ההערכה היא כי מבנה התיק הנוכחי מאוזן ומתאים להתמודדות עם תנאי השוק הקיימים וחוסר-הוודאות נוכח הזעזועים בשוק בשבועות האחרונים.
להלן תקציר להמלצות הוועדה: חשיפה לאג"ח ממשלתיות - ללא שינוי. מאז דיון הועדה האחרון נרשמו בשוק האג"ח של ממשלת ישראל עליות שערים חדות, בעיקר בטווחים הארוכים, על רקע ירידות התשואה בעולם. הועדה ממליצה על השקעה של 45% מתיק הלקוח באג"ח ממשלת ישראל. במגזר הממשלתי הצמוד למדד ממליצה הועדה על מח"מ של 3 שנים ובמגזר הממשלתי הלא-צמוד בריבית קבועה עומד על 4 שנים בצורה סינטטית.
חשיפה מדד/שקל: ללא שינוי. על רקע צפי למדדי ינואר ופברואר נמוכים, האינפלציה הצפויה לשנה הקרובה הנגזרת משוקי האג"ח נמוכה ועומדת על כ-0.5%. מחלקת מאקרו כלכלה צופה אינפלציה של 1.1% בתקופה זו. לאחר יציאת מדדי החודשים ינואר ופברואר תעלה, ככל הנראה, האינפלציה אל תוך תחומי היעד הרשמי. בניתוח העקומים השונים, הועדה רואה עדיפות לאפיק השקלי וממליצה על השקעת 27.5% באפיק הצמוד למדד ו-37.5% באפיק הלא-צמוד (בריבית קבועה ומשתנה).
חשיפה לאג"ח חברות בארץ: ללא שינוי. מאז תחילת השנה עלו מדדי התל-בונד המובילים בכאחוז. בחינת המדדים מלמדת כי עליות השערים היו בראש ובראשונה תוצאה של ירידת תשואת הבסיס הממשלתית, בעוד שמרווחי התשואה רשמו עליות מתונות. הועדה ממליצה על השקעת 20% מתיק הלקוח באג"ח חברות. הועדה ממליצה על השקעה של 5% מתיק הלקוח במדד תל-בונד שקלי, 5% מתיק הלקוח באג"ח חברות בריבית משתנה ו-10% מתיק הלקוח באג"ח בדירוג גבוה (AA) במח"מ קצר של 3 שנים. הועדה רואה עדיפות להשקעה באמצעות נכסים מנוהלים.
חשיפה לאג"ח חברות בחו"ל: ללא שינוי. למרות המשך פתיחת המרווחים, עלו אג"ח החברות נקובות דולר, בעיקר בטווחים הארוכים, בזכות ירידת תשואת הבסיס הממשלתית החדה. מגמה דומה, אם כי מתונה יותר, נרשמה באג"ח נקובות אירו, בהן נרשמו עליות בטווחים הבינוניים והארוכים. הוועדה ממליצה על השקעת 5% מכלל התיק באג"ח חברות בינ"ל בדירוג השקעה (BBB- בינ"ל ומעלה) במח"מ תיק שלא יעלה על 4 שנים. זאת, במטרה לגוון את ההשקעה ולהקטין את התלות בשוק המקומי.
חשיפה למניות בארץ: ללא שינוי. מדד המניות ת"א 100 רשם ב-2104 תשואה של 6.7% (המעו"ף ב-10.2% עלה ואילו מדד ת"א 75 ירד ב-9.8%). זאת, על רקע הריבית הנמוכה והמגמה החיובית בשווקי המניות הבינלאומיים העיקריים (בעיקר בארה"ב) וחולשה יחסית בשוק המקומי.
"ב-2015 אנו מעדיפים דווקא פיזור רחב יותר, מתוך ציפייה לפיזור נורמטיבי יותר של ביצועי המניות בישראל", ציינו בועדת ההשקעות של דיסקונט. את בסיס הרכיב המנייתי בישראל (80%) ניתן להצמיד למדד ת"א 100 ואת היתרה ניתן להשקיע בענפים מומלצים ובמניות נבחרות. הועדה ממליצה על השקעה במניות בארץ בשיעור של 10% (כ-40% מסך החשיפה למניות).
חשיפה למניות בחו"ל: ללא שינוי. "אנו הגדלנו ב 5% את החשיפה לשווקים המתעוררים ומנגד צמצמנו ב 5% את החשיפה לארה"ב, על רקע התחזית לצמיחת רווחים נאה ב 2015", הוסיפו הכלכלנים. הועדה ממליצה על השקעה במניות בחו"ל בשיעור של 15%, והחשיפה הגיאוגרפית המומלצת לרכיב המניות בחו"ל היא: 60% ארה"ב, 25% אירופה ופסיפיק, 15% מתעוררים.
חשיפה של 5% למזומן: ללא שינוי. הועדה ממליצה להותיר את רכיב המזומן ברמה של 5% ולהיחשף לאפיק זה על ידי פיקדונות, קרנות כספיות או מק"מ ופיקדונות פלוס. הועדה ממליצה גם כי החשיפה לאפיקי המט"ח תגודר באופן חלקי, אשר יבטיח ניהול סיכונים נכון ויתאים לצרכי כל לקוח ולקוח.