אלכס זבז’ינסקי ממיטב דש ממליץ בסקירה שבועית - מאקרו ושווקים - על מח"מ התיק של כ-3 שנים. לדבריו, אין ליתרון לאג"ח השקליות על פני הצמודות. כמו כן, ממליצים במיטב דש על החזקה שווה בין האפיק הצמוד לשקלי.
מעיקרי הדברים, עולה כי שיעור האבטלה בארה"ב ממשיך לרדת, כולל של האבטלה "העמוקה". תוספת המשרות בשנת 2014 הייתה הגבוהה ביותר מאז 1999, אך שכר העבודה עולה בקצב נמוך.
"לפי הערכתנו, שכר העבודה הממוצע מושפע מתוספת גדולה של עובדים חדשים בשכר יחסית נמוך", ציין זבז’ינסקי. להערכתו, השכר הממוצע צפוי לעלות בהמשך. "בעקבות נתוני שוק העבודה, הבנק המרכזי האמריקאי לא צריך להקדים, אך גם לא לדחות את העלאת הריבית שצפויה להיות באמצע שנת 2015 - מה שלא מגולם בשוק האג"ח.
"הנתונים באירופה היו עדיין חלשים, אך בחלק מהמדינות ניכרת התייצבות ברמת הפעילות הכלכלית. מהידיעות הלא רשמיות, הבנק המרכזי האירופאי בוחן תוכנית רכישות אג"ח בהיקף של כחצי טריליון אירו, ברף הנמוך של הציפיות.
"מחירי הנפט צפויים להמשיך ולרדת בטווח הקצר, עד שהתפוקה בארה"ב לא תרד לרמות שמתאימות לביקושים הנוכחיים. לפי האומדנים של עליות ההפקה בטכנולוגיות החדשות בארה"ב, כבר ברמות הנוכחיות של מחירי הנפט, מרבית המפיקים לא מצליחים להרוויח.
"חלה ירידה ניכרת במדד התנאים הפיננסיים בשווקים בארה"ב ובאירופה, מה שעלול לפגוע גם בפעילות הכלכלית. אנו מעריכים שהירידה במחירי הנפט, המשך שיפור בכלכלה האמריקאית, תמיכה צפויה של ה-ECB ועלויות מימון נמוכות יחסית, יסייעו לכלכלה העולמית לשפר את קצב הצמיחה בשנת 2015", הוסיפו במיטב דש.
כמו כן, לדברי זבז’ינסקי, תפיסת הסיכון הענפי באשראי הבנקאי לא תמיד תואמת את המתרחש בשוק הקונצרני בישראל.