בסקירה השבועית של בנק לאומי קובעים כלכלני הבנק כי התנודתיות בשוקי ההון בעולם ירדה במהלך השבוע, במקביל להתייצבות במחירי הנפט, ונקיטת צעדים לייצוב המערכת הפיננסית ברוסיה. ניתן לצפות שהשינויים החריפים שעברו לאחרונה על סקטור האנרגיה העולמי ועל המערכת הכלכלית ברוסיה יבואו לידי ביטוי בחודשים הקרובים גם במעגלי השפעה נוספים, אולם לא מדובר על שינוי כיוון של הכלכלה הגלובלית. לצד זאת מזכירים בלאומי כי לירידה במחירי האנרגיה, ישנן גם השפעות חיוביות על ההכנסה הפנויה של הצרכנים ועל עלויות הפירמות. כלכלני הבנק ממליצים שלא לבצע שינויים מהותיים בתיקי ההשקעות בתקופה הנוכחית.
התשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל נמוכות מאוד, וצפויות לעלות בהדרגה בטווח הזמן הבינוני. זאת, כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב. מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).
מומלצת חשיפה לאג"ח ממשלת ישראל במח"מ בינוני, גם לנוכח הציפיות שסביבת הריבית תשאר נמוכה בחודשים הקרובים. התשואות האפסיות במח"מ הקצר, אינן כדאיות להשקעה. מנגד, רמת מחירים גבוהה בחלק הארוך של העקומים, מגדילה את הסיכון בהחזקת פלח זה.
הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון, למרות שרמת התמחור באפיק אינה נמוכה. הירידה בתנודתיות במהלך השבוע מגדילה את האטרקטיביות של רכישת הגנות. מומלץ משקל יתר למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל.
השיפור ההדרגתי בכלכלת ארה"ב, בשילוב עם הפיחות שהתרחש בשער החליפין של השקל מול הדולר, צפוי לתמוך ברווחי הפירמות היצואניות בישראל אשר שוק היעד העיקרי שלהן הוא ארה"ב. תופעה זו עשויה לבוא לידי ביטוי בתוצאות הרבעון הרביעי של השנה, ובמחצית הראשונה של 2015.
מחיר הנפט ירד בחדות בחודשים האחרונים, מה שהביא לירידות משמעותיות במחירי המניות בסקטור האנרגיה העולמי. בתמחור הנוכחי אנו ממליצים על אחזקה של מניות הסקטור, תוך התמקדות בחברות הגלובליות הגדולות ביותר.
בחודשים האחרונים מורגשת עלייה במרווחים באפיק הקונצרני בישראל. פתיחת מרווחים זו בלטה בעיקר במספר מצומצם של סדרות. לכן, לא נפתחה להערכתנו הזדמנות השקעה ברמת השוק. לאומי ממליצים על חשיפה נמוכה יחסית לאפיק, תוך התמקדות בדירוגים איכותיים (A+ ומעלה) ובטווח הבינוני-קצר.
כלכלני לאומי ממליצים על החזקה מועטה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בדירוגי ההשקעה הנמוכים, ומח"מ בינוני. פתיחת המרווחים באג"ח High Yield במח"מ קצר בארה"ב, מהווה להערכתם הזדמנות טקטית לפרק זמן קצר, ברמת סיכון גבוהה. זאת כיוון שהשיפור ההדרגתי בכלכלת ארה"ב והתשואה האטרקטיבית, מהווים משקל נגד לעלייה הצפויה בשיעור הכשלים בסקטור האנרגיה.
באשר לשוק המניות, מגמה חיובית נרשמה במסחר בשוקי המניות הגלובאליים, תוך ירידה בתנודתיות עם ההתייצבות במחירי הנפט והקלה מסוימת במשבר הפיננסי ברוסיה. מדד המניות העולמי רשם עלייה שבועית של מעל לכ- 1% (בחישוב דולרי), כאשר במרבית בורסות העולם התקיים שבוע מסחר מקוצר.
בישראל, בניגוד למגמה בעולם, נרשמו ירידות שערים ומדדי המעו"ף ות"א 75 ירדו בכ- 1.5% וכ- 2.1% בהתאמה. מימושים בלטו במניות חברות האחזקה, התקשורת, ובפרט יחידות ההשתתפות מתחום האנרגיה שהגיבו להתפתחויות הרגולטוריות. בסיכום שבועי איבד מדד ת"א נפט וגז כ- 11% (במונחי מטבע מקומי).
מדד הסחורות העולמי נותר כמעט ללא שינוי. נרשמו ירידות של יותר מ-1% בסקטור המתכות התעשייתיות, המתכות היקרות והסחורות החקלאיות, אולם ירידות אלו קוזזו על ידי עליה במחירי האנרגיה. מחיר הנפט מסוג Brent עלה בכ-1.6% ונסחר במחיר גבוה מעט מ-60 דולר לחבית. מחיר חבית מסוג WTI עלה בכ-2.7% ונסחר כעת קרוב לרמה של 56 דולר לחבית. זאת, לאחר פרסום נתוני הצמיחה בארה"ב. בנוסף, מספר אסדות הקידוח הפעילות בארה"ב ירד ל-1,536 אסדות, בהשוואה ל-1,609 אסדות פעילות בתחילת חודש אוקטובר (נתוני Baker Hughes).