"במבט קדימה, אנו מעריכים שבשנת 2015 יגדל התוצר המקומי הגולמי של ישראל בשיעור של 3.4%, כאשר הצריכה הפרטית תגדל, ככל הנראה, בכ–3.2%, בדומה לשנת 2014", כך עולה מהסקירה הכלכלית "מבט לאומי", לחודש דצמבר 2014, של המחלקה הכלכלית, בחטיבה לכספים וכלכלה של לאומי, בראשות ד"ר גיל בפמן.
נוכח ההחלטה לפזר את הכנסת, ונוכח אי-הוודאות לגבי חוקי הדיור, מעריכים הכלכלנים כי תיתכן בתקופה הקרובה עלייה מסוימת בביקושים לדירות, שצפויה לעלות גם את הביקושים למוצרי חשמל חדשים. מנגד, במידה שפיחות השקל אל מול הדולר יימשך, הדבר "יכביד" על הרווחיות של היבואנים והקמעונאים בענף.
בנוגע להתפתחויות כלכליות שוטפות במאקרו מקומי, מציינים בלאומי כי הפעילות הכלכלית במשק ירדה ברביע השלישי של השנה עקב מבצע "צוק איתן", אך חלק מרכיבי התוצר עלו. מה יהיו ההתפתחויות בהמשך השנה ובשנת 2015?
"אנו מעריכים כי שיעור הצמיחה בישראל בשנת 2014 יסתכם ב-2.2% (1.8% ללא השפעת הפקת הגז), ובשנת 2015 תחול האצה בקצב הצמיחה לשיעור של 3.4%, בעיקר על רקע ההאצה הצפויה בקצב הצמיחה של היצוא ושל ההשקעות בנכסים קבועים", מציינים כאמור כלכלני הבנק.
להערכתם, האינפלציה תתקרב לתחום היעד של יציבות המחירים לקראת סוף שנת 2015. "ב-12 החודשים האחרונים ירד מדד המחירים לצרכן בשיעור של 0.3%, בדומה לחודש הקודם. ירידת המחירים בשנה האחרונה נבעה ממספר גורמים עיקריים, ביניהם ההאטה בביקושים במשק, התגברות התחרות ברשתות השיווק, בעיקר בשוק המזון והאופנה, ירידה בשירותי התקשורת, ירידה במחירי מוצרי האנרגיה, וההאטה בקצב עליית מחירי שכר הדירה (בעיקר של חוזי שכירות מתחדשים). בנטרול סעיף הדיור, המדד היה יורד בשיעור משמעותי יותר של 1.1%".
בלאומי סבורים כי המסרים החדשים מצד בנק ישראל פחות "יוניים" מאשר בחודשים קודמים: "אנו מעריכים כי הריבית תישאר ללא שינוי בחודשים הקרובים, בעיקר על רקע ההתפתחויות הכלכליות האחרונות - שיפור מסוים בציפיות העסקים, פיחות בשער החליפין, שיפור בפעילות הכלכלית בקרב חלק משותפות הסחר העיקריות של ישראל (בעיקר בארה"ב) והערכה כי יחול שיפור בפעילות ההשקעות בשנת 2015. להערכתנו, הריבית תחל לעלות בתחילת המחצית השנייה של השנה הבאה. כמו-כן, אנו מעריכים שהתוואי של העלאות הריבית בישראל עשוי להיות מתון והדרגתי יותר בשנים הקרובות בהשוואה להעלאות ריבית בעבר".
התפתחויות כלכליות בעולם: להערכת לאומי, "בשנת 2015 צפויים לחול מספר שינויים משמעותיים בסביבה המאקרו-כלכלית, שאת ניצניהם ראינו כבר השנה. ההתפתחות המשמעותית ביותר שצפויה להתרחש במהלך השנה הבאה היא העלאת הריבית בארה"ב, לראשונה מאז 2006, וזאת כאשר מרבית הכלכלות הדומיננטיות בעולם צפויות להמשיך להנהיג מדיניות מוניטארית מרחיבה. התגברות ההערכות לגבי העלאת הריבית בארה"ב גרמה להתחזקות של הדולר מול סל המטבעות במחצית השנייה של השנה. דבר זה צפוי להשפיע על מגמות הצמיחה וסביבת האינפלציה במדינות רבות.
"התפתחות משמעותית נוספת מהעת האחרונה היא הירידה החדה במחירי הנפט, אשר צפויה להשפיע לחיוב על היקף הביקושים והצמיחה הכלכלית בעולם. כידוע, ישנן מדינות שעשויות להיפגע מהירידה החדה במחירי הנפט, בעיקר אלו שהנפט מהווה אצלן חלק גדול מהיצוא, מהתוצר הכללי, וממקורות ההכנסה של המדינה.
"על פי הערכות קרן המטבע העדכניות, כלכלת העולם צפויה לצמוח בשנת 2015 בקצב מהיר יותר ביחס לשנה הנוכחית, כאשר המגמה הבולטת היא חוסר האחידות בקצבי הצמיחה של הפעילות הכלכלית במדינות השונות. ארצות הברית, בריטניה וחלק ממדינות אסיה הגדולות, צפויות להוביל את הצמיחה הכלכלית בעולם, בעוד המדינות הגדולות באירופה צפויות להתאפיין בקצבי צמיחה נמוכים.
"הסיכונים המאקרו-כלכליים העיקריים לשנת 2015 הם: המשך ההאטה בפעילות הכלכלית באירופה ובמדינות המתפתחות הגדולות; התגברות לחצים דיפלציוניים במספר מדינות; התדרדרות בסביבה הגיאו-פוליטיות במזרח התיכון ו/או במזרח אירופה; ירידת מדרגה נוספת, חדה מדי, במחירי הנפט; והמשך הירידה במחירי הסחורות, תוך כדי פגיעה ביציבותן של מספר מדינות".
התפתחויות בשוק ההון: שוק המניות - "מדדי המניות בבורסה בתל-אביב נמצאים כיום קרוב לרמות שיא היסטוריות והמגמה החיובית נמשכת. המגמה החיובית בשוק המניות המקומי, ובעולם בכלל, נתמכה בשנים האחרונות בעיקר על-ידי המדיניות המוניטארית המרחיבה אשר הופעלה במרבית המשקים המפותחים בעולם.
"יחד עם זאת, בחודשים האחרונים התגברו ההערכות כי הבנקים המרכזיים של ארה"ב ובריטניה עשויים להתחיל להעלות את הריביות במהלך השנה הבאה, דבר אשר עשוי להשפיע על התנודתיות בשווקים הפיננסיים. חשוב לציין שאין המשמעות ששינוי זה יהיה בהכרח בעל משמעות שלילית לשווקים, בפרט בראשיתו של התהליך.
"האיתותים לגבי ההעלאה הצפויה של הריבית מתוקשרים היטב על ידי הבנקים המרכזיים הרלוונטיים, והדברים גלומים במידה רבה במחירים בשווקים. חשוב לזכור שהעלאת ריבית צפויה להיות מלווה במצב מאקרו-כלכלי חיובי. כלומר, הסיכונים לשווקים מצויים, ככל הנראה, בסטייה מהתוואי הגלום ברמת המחירים הנוכחית. למשל, מצב בו קצב העלאות הריבית יהיה מהיר מזה שהשוק העריך תחילה".
שוק אגרות החוב: "בחודשים האחרונים, עד לסוף חודש נובמבר, נמשכה מגמת הירידה בתשואות לפדיון בשוק אגרות החוב הממשלתי, בהמשך למגמה ארוכת הטווח; זאת, לצד המשך הירידה בתלילות של העקומים. התשואות לפדיון ירדו לרמות שפל היסטוריות. הגורמים שצפויים להשפיע על שוק אגרות החוב המקומי בטווח הקצר הם: הצפי למדיניות הכלכלית במהלך תקופת המעבר עד להקמת ממשלה חדשה וכן מדיניותה של ממשלה זו לכשתוקם; המשך התפתחות שער החליפין של השקל, ומגוון גורמים נוספים, העשויים להשפיע על סביבת האינפלציה ותוואי המדיניות המוניטארית; וכמובן, תוואי התשואות והריבית בארה"ב. בהקשר זה נאמר, כפי שציינו מעלה, שהבנק הפדראלי בארה"ב והבנק המרכזי בבריטניה החלו השנה "להכשיר את הקרקע" לקראת העלאת הריביות".
כלכלת יפן לאן? "הירידה בפעילות ברביעים האחרונים ביפן נבעה, בין היתר, מהעלאת שיעור המע"מ. קיימת סבירות כי ברביע האחרון של שנת 2014 יחול ’תיקון’ כלפי מעלה בשיעור צמיחת התוצר, ואילו בטווח ארוך יותר, הכלכלה היפנית צפויה לצמוח בקצב מתון במהלך השנים הקרובות. אחד הגורמים העיקריים שישפיעו על המגמות המאקרו כלכליות ביפן בשנים הקרובות הוא התכנית הכלכלית שמקדם ראש ממשלת יפן הנוכחי, שינזו אבה – תכנית ’שלושת החצים’.
"התכנית הכלכלית של ממשלת יפן, הכוללת מדיניות מוניטארית מרחיבה מאד לצד מדיניות פיסקאלית מרחיבה ויישום של רפורמות מבניות, עשויה לתמוך במידה מסוימת בשיפור בפעילות הכלכלית בשנים הקרובות, ובסביבת אינפלציה חיובית בניגוד לשנים הקודמות. יחד עם זאת, חשוב לציין כי ישנם מספר סיכונים כלכליים, כאשר העיקרי שביניהם, היה ונותר, שיעור החוב הממשלתי הגבוה".
ענף מוצרי החשמל והאלקטרוניקה: "ענף מוצרי החשמל הוא ענף תחרותי מאד ומוטה יבוא. גודל השוק מוערך בכ-7.5 מיליארדי שקלים. בענף פועלים שחקנים רבים, ביניהם חנויות פרטיות, רשתות קמעונאיות למכירת מוצרי חשמל, רשתות המזון, אתרי אינטרנט, רשתות ’עשה זאת בעצמך’ ועוד.
"מנתוני רשות המסים עולה כי במהלך תשעת החודשים הראשונים של השנה חלה ירידה כמותית ביבוא של מוצרי חשמל לבנים בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. מבין מוצרי החשמל הלבנים, הירידה המשמעותית ביותר הייתה במספר המקררים שיובאו, אשר ירד בשיעור של 24%.
"מחירי מוצרי החשמל, כפי שהם נמדדים במדד המחירים לצרכן, מצויים במגמת ירידה חדה במהלך העשור האחרון, בין השאר, בגלל המעבר לייצור המוני וזול במדינות מזרח אסיה, שינוי בהרגלי הצריכה של הצרכנים-שמתפשרים על איכות המותג בתמורה למחיר זול יותר, ובגלל התחרות העזה בשוק המקומי", הוסיפו בלאומי.