"הירידות האחרונות של המדדים המובילים בכל העולם שראינו בשבוע האחרון נובעות מעלייה ברורה ברמות הסיכון. עד השבוע שעבר שהיה שבוע שלילי – המדדים המובילים בעולם הציגו ביצועים חיוביים - החל מאירופה שם הציפייה להתחלה של תוכנית הרחבה כמותית דחפה לביקושי יתר, כאשר מדד הדאקס הגרמני התקרב לרמת השיא סביב 10,000 הנקודות המהווה רמה טכנית ופסיכולוגית". כך אומר הבוקר (ב’) אלעד סלומון מיוטרייד.
לדברי סלומון, גם בארה"ב המדדים נסחרו ברמות שיא כאשר מניות רבות השלימו מהלכים עתירי אחוזים. במזרח, המדדים העיקריים - הניקיי ושנחאי - עלו בחדות. "עד השבוע האחרון שבו ראינו את הצורך במעקב אחר רמות הסיכון והתנהלות השווקים למרות תמרורי אזהרה בולטים, כשבראשם מצב הכלכלה העולמית, בדגש על המיתון שמתקרב לאירופה והצמיחה הנמוכה בסין", הוסיף סלומון.
להערכתו, אחת הדרכים להבין את מפת הסיכונים בהשקעה בשוק ההון העולמי היא לבצע הצלבה של נתונים נוספים משווקים ומנכסים שונים. האג"ח הממשלתי האמריקאי הינו נכס חשוב מאוד בהקשר הזה. סלומון מסביר כי "נכס זה מבטא את התשואה שמשקיעים מקבלים בתמורה להלוואה שניתנת לממשלת ארה"ב. די ברור כי במצב שבו המשקיעים מרגישים אופטימיות - הון רב מופנה לכיוון האג"ח הממשלתי האמריקני - הביקושים גדלים ואיתם המחיר. מאידך, כששורר יותר ’פחד’ נוצר עודף היצע שגורם לירידת מחירים בתשואות האג"ח.
"מבחינה פשוטה של הנתונים גם בשבוע שעבר, ניתן היה לראות כי לעומת ה-500 S&P שעד השבוע האחרון רשם רמת שיא חדשה, רמות הריבית עבור אג"ח ממשלתי אמריקאי ל-10 שנים המשיכו לרדת. כלומר – למרות שהיתה ירידה בתשואת איגרות החוב, יותר ויותר משקיעים השתכנעו לשים את כספם בחוף המבטחים באיגרות חוב בריבית אפסית הצמודות לדולר האמריקני. ירידה זו בתשואות האג"ח הממשלתי האמריקני המחישה את העלייה ברמת הסיכון בשווקים.
"להערכתי, התנועה שהיתה בשווקים עד השבוע האחרון היתה תנועה אופטימית שנבעה מפרשנות לקויה ואופטימיות מוגזמת של משקיעים שהעריכו את שווי המניות במנותק מהתנאים הכלכליים השוררים בשטח. במצב כזה על משקיעים שחשופים לעליות שערים להיות דרוכים ביתר שאת לנעשה בשווקים ולהגיב באופן שייגן על תיק ההשקעות במקרה של תרחיש של שוק יורד.
"נתון נוסף שיכול להצביע על עלייה ברמת הסיכון ולזרות פסימיות נוספת במדדים המובילים בעולם הוא נתון האינפלציה בסין. בשבוע שעבר פורסם כי האינפלציה בסין עומדת של 1.4% בלבד, בחודשיים האחרונים בלבד נשמרה רמת האינפלציה בסין על רמה קבועה, אולם בחצי שנה האחרונה האינפלציה בסין מתכווצת.משמעות הדבר היא צמיחה איטית יותר של סין שמושפעת מירידה כללית בפעילות הכלכלית העולמית, כאשר גלגלי הכלכלה נעים בכיוון הנכון הדבר יוצר עליית מחירים.
"במציאות הנוכחית, הבנקים המרכזיים מתקשים להניע את גלגלי הכלכלה העולמית. בעוד באירופה מצפים להשפעות הרחבה הכמותית של הבנק המרכזי, ביפן הכריזו על הרחבה כמותית בהיקף דמיוני של 90 מיליארד דולר, כל זאת בניסיון להניע את הכלכלה היפנית ליציאה ממיתון שהיא שוררת בו.
"סין היא מנוע משמעותי מאוד בצמיחה העולמית. בעבר הייתה רגילה סין לקצב צמיחה של 7.5% לשנה, עובדה שתמכה בצמיחה העולמית הכללית. לאחרונה מתגברים החששות בקשר לצמיחה העולמית כאשר החלשות הפעילות הכלכלית בסין היא אחת הסיבות לתהליך זה. מעבר לכך, מדינות רבות תלויות באופן ישיר ולא ישיר במצב הכלכלי בסין. החל מהייצוא האגרסיבי לארה"ב ולשווקי אירופה, והייבוא הסיני מהכלכלות הקרובות באוסטרליה וניו-זילנד. במידה והאינפלציה בסין תרד מתחת ל – 1% בחודשים הקרובים, הדבר יבטא סימן מהותי מאוד להמשך העלייה ברמות הסיכון בשווקים", סיכמו ביוטרייד.