אלכס זבז’ינסקי ממיטב דש ממליץ היום (א’) בסקירה שבועית מאקרו ושווקים על מח"מ של כ- 4 שנים בתיק האג"ח, כמו גם על החזקה מאוזנת בין האג"ח השקליות לצמודות, כאשר בחלק הארוך של העקום השקעה באג"ח הצמודות עדיפה. "למרות המשך עלייה במרווחים, אנו עדיין ממליצים על חשיפה שמרנית לאפיק הקונצרני תוך החזקת חשיפה נמוכה בעיקר באמצעות הדירוגים הגבוהים", ציין זבז’ינסקי.
מעיקרי הסקירה של בית ההשקעות עולה כי היצוא התעשייתי מישראל, בניכוי רכיב התרופות, ממשיך להשתפר. לעומת זאת, חלה ירידה בכל מרכיבי היבוא.
כמו כן, עלייה באופטימיות של התעשיינים נרשמה בסקר הערכת מגמות בעסקים. בענפים האחרים לא חל שיפור. נמשכת ההרעה בציפיות החברות בתחום התעסוקה.
להערכת מיטב דש, הגירעון הממשלתי צפוי לעלות לרמה של כ-3% בשנת 2014. גיוסי הממשלה בשוק האג"ח יישארו נמוכים. בנוסף, סבורים בבית ההשקעות כי הירידה המצטברת במחיר הדלק צפויה לתמוך בצריכה הפרטית במשק. מדד המחירים לחודש ינואר עודכן כלפי מטה בגלל הירידה במחירי הנפט.
"הנתונים הכלכליים בארה"ב ממשיכים להיות חזקים מאוד ולתמוך בעלייה בשכר העבודה ובאינפלציית הליבה. אולם, ה-FED עשוי למתן את המסר לגבי ההעלאה הצפויה בריבית בגלל התנודתיות בשווקים הפיננסיים", הוסיף זבז’ינסקי. לדבריו, הנתונים הכלכליים באירופה והיענות נמוכה למכרז ההלוואות של ה-ECB מגבירים את הסיכוי לתוכנית הרכישות באירופה.
"הנתונים הכלכליים בסין ממשיכים להיחלש. אולם, הענפים אותם מעוניין הממשל לפתח במסגרת הרפורמות צומחים בקצב גבוה יותר מאשר הענפים ’הישנים’", ציינו במיטב דש. להערכתם, ההשפעה של הירידה החדה במחירי הנפט התפשטה כבר מעבר לאג"ח של חברות האנרגיה. גם המרווחים בענפים האחרים התרחבו משמעותית. אולם, ההשפעה החיובית של הוזלת הנפט על הכלכלה והתנאים המוניטאריים המקלים צפויים לפעול להרגעת המשבר בשווקים, סיכמו.