בסקירת האג"ח השבועית, ממליץ דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון על מח"מ אחזקות של כ - 4 שנים, כמו גם על חזרה למשקל יתר בשקלים הלא צמודים. רזניק מציין בסקירה כי אמצע העקום השקלי ממשיך להיות "יקר".
תלילות העקום בטווח של 5 – 10 שנים עומדת על כ- 120 נ"ב והינה גבוהה יחסית. בלאומי ממליצים על אחזקה של האפיק השקלי הלא צמוד על ידי אחזקת אג"ח ארוך ל-7 שנים ומעלה בשילוב מזומן מק"מ ואג"ח בריבית משתנה במח"מ קצר.
כמו כן, עולה מהסקירה כי תשואות המק"מ חזרו לגלם יציבות בריבית בנק ישראל בשנה הקרובה. להערכת לאומי, מומלצת אחזקת אג"ח שקלי בריבית משתנה, בעיקר הסדרה ממשמ 817, חלף אחזקת שקלים קצרים בריבית קבועה לטווח של עד 5 שנים, לתסריט בו יתחדשו הציפיות להעלאת ריבית בישראל.
בצמודי המדד, ממליץ רזניק על אחזקות המפוזרות לאורך כל העקום, כאשר בטווח הקצר עדיין מומלצת רכישת חוזי אינפלציה OTC. בנוסף, בחלק הארוך ביותר של העקומים חזרה כדאיות החזקת שקלים לא צמודים (ממשק 142) חלף אחזקת צמודי המדד (סדרות 536 ו-841) שם התשואות נמצאות בשפל.
מעיקרי הסקירה עולה גם כי הקדמת הבחירות לכנסת בשילוב המשך מגמת פיחות השקל הביאה לעלייה חדה וחריגה השבוע בציפיות האינפלציה הנגזרות משוק האג"ח הממשלתי. על רקע אירועים אלו, בנק ישראל צפוי להותיר הריבית ללא שינוי בתקופה הקרובה וכן לא צפוי שימוש בכלים מוניטאריים נוספים לעת עתה.
עלייה מפתיעה חלה ברביע השלישי בהתחלות הבנייה. בהסתכלות על השנה האחרונה, עדיין מדובר בירידה של כ-8%. מגמת פיחות השקל נמשכת, כאשר הפיחות בשקל, ביחס לדולר, גבוה ביחס למטבעות אחרים בעולם. על פי מהלכי הפיחות בשנים האחרונות, נראה כי אנו קרובים לסיום המהלך, אם כי עד הבחירות לפחות, הלחץ על השקל עשוי להימשך ומידת התנודתיות עשויה להיות גבוהה יחסית.
בלאומי מציינים כי שוק העבודה בארה"ב ממשיך להתחזק. תוספת המשרות בחודש נובמבר הייתה גבוהה משמעותית מהתחזיות, ונראה כי הסבירות להקדמת העלאת הריבית גוברת.
סימולציות שנערכו בפד, לצד דבריו של סטנלי פישר, מלמדים כי תהליך העלאת הריבית כבר צריך להתחיל, להיות מהיר יחסית, ולהסתיים בריבית הנמוכה מ 4%. תהליך כזה, אם יתממש, צפוי להערכת לאומי להביא לירידה נוספת בתלילות העקום האמריקני.