בנק לאומי בסקירה שבועית: באחד מפרסומיו האחרונים טען Bill Gross, מנהל קרן האג"ח הגדולה בעולם (Pimco) כי תם ונשלם עידן האג"ח, לאחר 30 שנים בו סיפק סוג זה של ני"ע תשואה עודפת למניות, ומכאן והלאה סביר להניח כי לאורך זמן השקעה במניות היא עדיפה. אנו מסכימים שברמות התשואות בהם נמצאים שווקי האג"ח בעולם סביר להניח כי קשה יהיה להם להציג תשואה עודפת למניות. עם זאת, אנו מסכימים עם רעיון נוסף של Gross האומר כי סביר להניח כי בעולם ממונף פחות נצטרך להתרגל לתשואות נמוכות מבעבר בתיקי ההשקעות.
השקפות אלו, בשילוב עם נתוני המאקרו המצביעים על התמתנות בתוואי קצב הצמיחה הכלכלית והיציאה מן המשבר, הופכות את משימת בחירת ניירות הערך בתיקים לקשה יותר ואת טווח ההשקעה הנדרש לארוך יותר. בנוסף לכך, לאור התנודתיות בשווקים, צריך שיינתן משקל רב יותר לעיתוי בו נעשית החלטת ההשקעה. נחזור ונאמר כי למרות זאת אנו מעריכים כי איננו עומדים בפני שלב נוסף של מיתון בכלכלה העולמית ולפיכך מעריכים כי מחירי המניות נמוכים באופן יחסי. אנו ממשיכים להמליץ למשקיעים אוהבי הסיכון להמשיך ולחפש נכסים במחירי הזדמנות אך לקחת בחשבון שטווח ההשקעה צריך להיות ארוך. במקביל, אנו ממשיכים להחזיק בדעתנו כי משקיעים החוששים להפסיד את כספם בטווח הקצר עדיף שיתרחקו מן הזירה בזמן זה.