"אנו מעריכים שגוש האירו ימשיך לצמוח בקצב איטי להכאיב גם בשנה הבאה וגם ב-2016. חמור מכך, הסיכון לתחזית זו הוא בעיקר כלפי מטה כאשר היכולת של ה-ECB להילחם בדפלציה ולמנוע מחלק מהמשקים בגוש עשור אבוד בנוסח יפן מוטלת בספק". כך עולה מסקירת המאקרו השבועית של אורי גרינפלד, הכלכלן והאסטרטג הראשי של פסגות.
עוד עולה מהסקירה כי "המיתון במשק השלישי בגודלו בגוש האירו מתעקש להימשך.. ביום שישי פורסמו אומדני הצמיחה לרבעון השלישי באירופה והראו כי כלכלות הגוש אמנם צומחות (מלבד איטליה כאמור) אבל קצב הצמיחה נותר איטי באופן מכאיב. גם בהסתכלות קדימה אין מה לצפות להאצה משמעותית בכלכלות גוש האירו. שיעור האבטלה ברוב המדינות נותר גבוה מאוד בעוד שוק העבודה הקשיח מקשה על הפירמות לבצע צעדי התייעלות. רמות החוב, הן של הממשלות והן של הסקטור הפרטי, עדיין גבוהות ומאלצות את המשק להמשיך בתהליך של הפחתת מינופים.
"חמור מכך, קצב הצמיחה האיטי מותיר את התוצר נמוך מהתוצר הפוטנציאלי ומייצר לחצים דפלציוניים מצד הביקוש, לחצים שבתורם פוגעים שוב בצריכה הפרטית וחוזר חלילה. אם זה לא הספיק אז נציין גם את החיכוכים עם רוסיה והסנקציות הדו-כיווניות שפוגעות ביצואנים האירופים ואת חוסר הרצון של המערכת הבנקאית להגדיל את היצע האשראי למרות התחנונים של ה-ECB בנושא. בצד החיובי, היחלשות האירו וירידת מחירים הסחורות תומכים כמובן בצמיחה אבל רחוקים מלהספיק".
הנתונים: הצמיחה בגוש האירו עמדה על 0.2% (רבעון מול רבעון קודם), בהמשך לצמיחה של 0.1% ברבעון הקודם. מדדי מנהלי הרכש של גוש האירו מלמדים על המשך הצמיחה גם ברבעון הרביעי אבל לא על שיפור כלשהו בקצב.
"בגרמניה, הצמיחה ברבעון השלישי עמדה על 0.1% וזאת לאחר התכווצות התוצר בקצב דומה ברבעון הקודם. למעשה בשני הרבעונים האחרונים נותר התוצר בגרמניה ללא שינוי שזה לא חדשות טובות אבל בהתחשב ברבעון הראשון בו המשק צמח ב-0.8% נראה שהצמיחה השנה תהיה בכל מקרה חזקה מספיק. הנתונים לגבי מבנה הצמיחה עדיין לא פורסמו אבל ממדד מנהלי הרכש בסקטור הבינוי (עומד על 48.6 נק’) אפשר להניח שההשקעות במבנים ירדו במהלך הרבעון. עוד סביר להניח שהייצוא נותר חלש בעיקר בשל הצמיחה האיטית באסיה ובגוש האירו והברוגז עם רוסיה.
"בצרפת נרשם שיפור בצמיחה וזו עמדה על 0.3%, לאחר התכווצות של 0.1% ברבעון קודם. מהנתונים שפורסמו ניתן ללמוד שמשקי הבית בצרפת ממשיכים לשמור על הגחלת כאשר הצריכה של אלו גדלה ב-0.2%. לעומת זאת, ההשקעות המשק ממשיכות להידרדר וירדו ב-0.6%.
"איטליה, כאמור, מתקשה לצאת מהמיתון שנמשך כבר 13 רבעונים באופן רשמי שש וחצי שנים באופן מעשי. כל הרעות החולות של גוש האירו באות לידי ביטוי ביתר שאת באיטליה: שוק העבודה לא מתפקד, השכר תקוע, האינפלציה בטריטוריה שלילית ואם לא היחלשות האירו, סביר להניח שהמצב היה עוד יותר גרוע. ראש הממשלה הצליח אמנם להעביר שורה של רפורמות לעידוד התעסוקה והצמיחה אך אלו צפויות להשפיע לטובה רק בעוד כמה שנים ולהקשות על משקי הבית עד אז.
"החדשות הטובות: ספרד צמחה ב-0.5%, זאת לאחר צמיחה של 0.6% ברבעון קודם. יוון צמחה ב-0.7% ורשמה רבעון שני ברציפות, זאת לאחר מיתון של חמש שנים (הנתונים על כלכלת יוון לשנים 2013-2011 לא התפרסמו אבל אנו מניחים שיש סיבה מספיק טובה לכך). החדשות הטובות פחות: בהתחשב בבור שנפער בכלכלות ספרד ויוון בשנים הקודמות, בשני המקרים מדובר על לא יותר מתיקון".