בבנק פועלים ממשיכיםלהמליץ להתמקד בעיקר במניות נבחרות, פחות במדדים, וזאת בשל הערכתנו כי השונות בין המניות תגדל, בהתאם לתמחור הספציפי של כל מניה ולביצועיהן העסקיים של החברות. כאמצעי הגנה לטווח ארוך מומלץ להשתמש בפקודות Stop loss ופיזור גיאוגרפי של הרכיב המנייתי.
כשנה לאחר תחילת ההתאוששות הגלובלית, ולאחר שהספיקה לזנק בכ-90%, אנו סבורים כי הבורסה המקומית תמשיך להפגין עוצמה גם במבט לעתיד, אם כי טבע הדברים באופן מתון בהרבה. עליות השערים של השבועות האחרונים, קירבו את מדדי המניות הכבדות לכדי מרחק נגיעה מרמת השיא של כל הזמנים – משמעותית מעל למרבית השווקים בעולם. אנו סבורים כי השיא המקומי צפוי להישבר כבר בטווח הקרוב, בתמיכת האוירה החיובית בשוקי העולם מחד, והנתונים החיוביים במישור הכלכלי המקומי מאידך.
במישור המאקרו, נתוני התוצר, בשילוב עם שלל נתונים נוספים (אינפלציה מתונה, התאוששות בשוק העבודה ובסחר החוץ ועוד), מציגים תמונה מצויינת של המשק המקומי, בעיקר בהשוואה לכלכלות המערביות. במישור המיקרו, אנו סבורים כי מגמת השיפור בתוצאות החברות תימשך, כשתהנינה מכך בעיקר חברות המוטות לכלכלה המקומית. ביטוי לכך ניתן כבר בתוצאות החברות שפרסמו את דוחותיהן לרבעון הרביעי ול-2009 כולה. גם לתוך השנה הנוכחית, אנו סבורים כי חברות אלו תצגנה שיפור בתוצאות.
שוק האג"ח:
מק"מ- תשואת המק"מ לשנה (311), עומדת היום על 2.05% ומגלמת ריבית של 2.8% בעוד שנה. ריבית זו גבוהה במקצת מתחזית הבנק לפיה עליית הריבית בשנה הקרובה צפויה להיות הדרגתית ולהגיע עד לרמה של 2.5% בסוף 2010. לפיכך, המק"מ לשנה, מהווה אלטרנטיבה סבירה למשקיע המחפש השקעה בסיכון נמוך.
גילונים- לאור הערכתנו, כי קצב עליית הריבית בשנה הקרובה צפוי להיות מתון, ובהתייחס לתוספות התשואה הזניחות הגלומות במרבית הגילונים, אנו סבורים כי הגילונים אינם מומלצים להשקעה.
שחרים- ממשיכים להמליץ על שחרים במח"מ בינוני ארוך ומדגישים את התנודתיות במח"מ זה. באשר לשחרים הקצרים, אנו סבורים כי הם אינם אטרקטיביים להשקעה, לאור צפי להמשך עליית ריבית בשנה הקרובה.
צמודים קצרים - לאור הציפיות האינפלציוניות הגבוהות והתשואה נטו השלילית באגרות החוב הממשלתיות הצמודות הקצרות אנו סבורים כי אפיק זה אינו מומלץ.
צמודים בינוניים וארוכים - ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים הוסיפו לעלות והן נמצאות כיום ברמה של 2.80% בממוצע (לעומת 2.60% בשבוע שעבר). לאור האמור, אנו ממליצים להמתין בשלב זה ולא להגדיל את משקל הרכיב הצמוד בתיק האג"ח. כמו כן, אנו ממליצים על השקעה באג"ח קונצרני מדורג במח"מ הקצר-בינוני, ומדגישים כי יש לבחון את תוספות התשואה הגלומות באגרות הנכללות במדדי התל בונד אל מול אגרות שאינן כלולות בהם.
שוק המט"ח:
הדולר נסחר השבוע מול השקל במגמה מעורבת, אך נותר בטווח שערים צר יחסית. למרות זאת, במהלך השבוע התקרב שער הדולר היציג מול השקל לרמה של 3.71 ₪, רמתו הנמוכה ביותר מזה כחודש וחצי. בנק ישראל התערב גם השבוע במסחר בשוק המט"ח הבינלאומי ורכש דולרים, כדי לבלום את התחזקות השקל.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בהשפעת התפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישת דולרים אפשרית על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל (למרות הצפי להאטת הקצב) ובעקבותיה, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.
לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל באירו, ליש"ט ודולר, במטרה לצמצם את הסיכון.