דיסקונט מפרסם היום את תוצאות הדיון של ועדת ההשקעות בבנק. לאור ההתפתחויות בשוקי ההון ותמונת המאקרו בישראל ובעולם, הועדה החליטה: א. להעביר 5% מתיק הלקוח לאג"ח חברות בריבית משתנה על חשבון אג"ח חברות צמודות מדד בדירוג (AA). ב. לבטל את השקעה באג"ח ממשלתיות בריבית משתנה (תוך התאמת שאר האפיקים). ג. להגדיל את מח"מ האג"ח הממשלתיות הצמודות ל-3 שנים. ההערכה היא כי מבנה התיק החדש משקף בצורה טובה יותר את תרחיש הועדה בהתייחס לתיק הנכסים, ולתשואה ביחס לסיכון.
חשיפה לאג"ח ממשלתיות: הגדלת המח"מ באפיק הצמוד למדד ל-3 שנים וביטול ההשקעה באג"ח חברות בריבית משתנה. הועדה ממליצה על השקעה של 45% מתיק הלקוח באג"ח ממשלת ישראל. הועדה החליטה על הארכת המח"מ במגזר הממשלתי הצמוד למדד ל-3 שנים. הארכת המח"מ התבצעה מסיבות טכניות (היעדר אג"ח במח"מ קצר יותר) ומשיקולי עלות (תשואה גלומה מול דמי ניהול וכו’).
חשוב להדגיש כי הארכת המח"מ היא טכנית בלבד ואינה נובעת משינוי תחזית המאקרו. המח"מ המומלץ במגזר הממשלתי הלא-צמוד בריבית קבועה עומד על 4 שנים בצורה סינטטית (שילוב של אג"ח במח"מ קצר וארוך). כמו כן, הועדה החליטה על ביטול ההשקעה באג"ח ממשלתיות בריבית משתנה (תוך התאמת שאר האפיקים). הצעה להקטין את משקל האג"ח הממשלתיות בתיק לטובת אג"ח החברות נדחתה ברוב קולות.
חשיפה מדד/שקל: ללא שינוי. קצב עליית המחירים בישראל במגמת ירידה, בדומה לעולם. הועדה מאמינה כי שיעור האינפלציה לא צפוי לגדול בטווח הקצר והבינוני. לפיכך, הועדה ממליצה על השקעת 27.5% באפיק הצמוד למדד ו-37.5% באפיק הלא-צמוד (בריבית קבועה ומשתנה). דהיינו, יחס של 58:42 לטובת האפיק הלא-צמוד על פני הצמוד.
חשיפה לאג"ח חברות בחו"ל: ללא שינוי. אג"ח החברות בדירוג השקעה חוו בשבועות האחרונים עליית מרווחים יחד עם עליית תשואת הבסיס ורשמו ירידות שערים מתונות. הוועדה ממליצה על השקעת 5% מכלל התיק באג"ח חברות בינ"ל בדירוג השקעה (BBB- בינ"ל ומעלה) במח"מ תיק שלא יעלה על 4 שנים. זאת, במטרה לגוון את ההשקעה ולהקטין את התלות בשוק המקומי.
חשיפה לאג"ח חברות בארץ: השקעת 5% מתיק הלקוח באג"ח חברות בריבית משתנה. בתחילת חודש נובמבר הושק מדד התל-בונד בריבית משתנה. מדד זה מכסה כ-90% משוק אג"ח החברות בריבית משתנה (במונחי שווי שוק). הועדה ממליצה על השקעת 20% מתיק הלקוח באג"ח חברות. לאור מרווח התשואה אל מול האג"ח הממשלתיות, החליטה הועדה להשקיע 5% מתיק הלקוח באג"ח חברות בריבית משתנה על חשבון אג"ח חברות צמודות מדד בדירוג (AA). כעת מורכב התיק מ-5% במדד תל-בונד שקלי, 5% באג"ח בריבית משתנה ו-10% באג"ח בדירוג גבוה (AA) במח"מ קצר של 3 שנים. הועדה ממליצה כי החשיפה לאג"ח חברות בריבית משתנה תיעשה באמצעות קרנות אשר נכס הייחוס שלהן הינו מדד תל בונד ריבית משתנה. הצעה להקטין את משקל האג"ח הממשלתיות בתיק לטובת אג"ח החברות נדחתה ברוב קולות.
חשיפה למניות בארץ: ללא שינוי. מדד המניות ת"א 100 עלה מתחילת השנה בכ-7.35%, זאת על רקע שיעור הריבית הנמוכה, המגמה החיובית בשווקי המניות הבינלאומיים העיקריים אשר עדיין מגיבים בחיוב לסביבה המאקרו כלכלית, וזאת למרות החששות מיוקר המחירים בשוק והתחזקות הדולר ביחס לשקל (תמיכה בחברות ישראליות גלובליות). על פי הערכתנו, רמת מחירי המניות בישראל סבירה (מכפיל רווח עתידי 16-18), וניתן להשקיע בענפים מומלצים ובמניות נבחרות.
"להערכתנו, ישנה עדיפות השקעה במניות החברות הגדולות והגלובליות, הנהנות מעליית שער הדולר. זאת, על פני מניות החשופות בעיקר למשק המקומי. הועדה ממליצה על השקעה במניות בארץ בשיעור של 10% (כ-40% מסך החשיפה למניות)", הוסיפו בוועדת ההשקעות של דיסקונט.
חשיפה למניות בחו"ל: משקל ארה"ב גדל ב 5% ל 65% ומשקל אירופה והפסיפיק יורד ל 25%. עונת הדוחות החיובית והשיאים במדדים המובילים, מצביעים על המומנטום החיובי בכלכלה האמריקנית. לעומתם, מדדי אירופה והשווקים המתעוררים מציגים התאוששות מתונה ולא משכנעת. הועדה ממליצה על השקעה במניות בחו"ל בשיעור של 15%, והחשיפה הגיאוגרפית המומלצת לרכיב המניות בחו"ל היא: 65% ארה"ב, 25% אירופה ופסיפיק, 10% מתעוררים.
חשיפה של 5% למזומן: ללא שינוי. הועדה ממליצה להותיר את רכיב המזומן ברמה של 5% ולהיחשף לאפיק זה על ידי פיקדונות, קרנות כספיות או מק"מ.