"אנו מתחילים בסיקור של טבע בהמלצת קניה עם מחיר יעד של 73 דולר למניה (278 ₪), כ- 26% מעל מחירה הנוכחי בשוק. השווי מבוסס על היוון תזרים המזומנים הנקי (DCF), ונגזר מתחזיות שלנו לגבי הפעילות העסקית של החברה לשיפור הרווחיות בטווח הקצר, וצמיחה משמעותית בהכנסות בטווח הארוך, תוך ירידה הדרגתית בהכנסות מהקופקסון", כך עולה מסקירה של סטיבן טפר ממגדל שוקי הון על טבע.
במגדל מציינים כי "חברת טבע עוברת בשנים האחרונות שינויים אסטרטגיים, בדרך להפוך לחברה לתרופות ייחודיות ((Specialty Pharmaceuticals, גלובלית ומבוזרת, שבה קופקסון קיימת כתרופה אחת מיני רבות.
"מוצר הדגל של טבע, הקופקסון, עדיין חי ונושם, ועל אף שנראה ירידה הדרגתית בתרומתו לרווחיות החברה, תרומתו תמשיך להיות מורגשת עוד זמן רב. להערכתנו, גם לקראת סוף העשור הנוכחי, הקופקסון עדיין יניב הכנסות של כ-2 מיליארד דולר.
"לטבע צבר עשיר של 34 תרופות ייחודיות בשלבי פיתוח מתקדמים, עם פוטנציאל השקה עד סוף העשור, השקות שיאפשרו צמיחה לטווח הארוך למרות השחיקה בקופקסון.
"בתחום הגנרי צפוי שיפור חד ברווחיות בטווח הקצר כתוצאה ממימוש תכנית ההתייעלות של החברה, ובטווח הבינוני צפויה צמיחה מהותית גם בשורת ההכנסות, מעלייה הולכת וגוברת לתרופות גנריות איכותיות ובמחירים סבירים.
"מניית טבע נסחרת במכפיל נמוך של x11.5 על הרווח הקונצנזוס ל- 2015, מכפיל שהוא הנמוך ביותר בשוק הפארמה, שבו ממוצע המכפילים עומד על x19.4. השווי שלנו לטבע משקף מכפיל של x13.8 על תחזית הרווח שלנו לשנת 2015. להערכתנו, השוק מתמחר בחסר הן את העוצמה הצפויה של הקופקסון מול הגנריקה, והן את פוטנציאל הצמיחה בצבר התרופות העשיר של החברה. להערכתנו, ממש לאחרונה תהליך ההפנמה החל, הרכבת יצאה לדרך, וכאשר היא תאיץ לא בטוח שתהייה לה תחנה", סיכמו במגדל.