"מידת ההתערבות של בנק ישראל בשווקים עשויה לגדול. להערכתנו, הריבית תחל לעלות החל מאמצע 2015". כך עולה מסקירה הכלכלית השבועית "השבוע במאקרו", של המחלקה הכלכלית בחטיבה לכספים וכלכלה של לאומי, בראשות ד"ר גיל בפמן.
מעיקרי הסקירה של הבנק עולה כי הוועדה המוניטארית בבנק ישראל ציינה בהחלטת הריבית שהיא סבורה כי "ההשפעות של הפחתות הריבית האחרונות טרם באו לידי ביטוי מלא בפעילות הכלכלית ובאינפלציה, ולאור זאת החליטה להותיר את הריבית ללא שינוי". כלומר, מבחינת בנק ישראל, ניתן להעריך כי עשוי להיות עוד מקום להפחתת ריבית במידה והמצב במשק המקומי לא ישתפר בחודשים הקרובים. בנוסף, ציינה הוועדה כי "תבחן את הצורך בשימוש בכלים שונים" כדי להשיג את מטרותיה, ביניהן יציבות מחירים, עידוד התעסוקה והצמיחה, ותמיכה ביציבות המערכת הפיננסית.
להערכת לאומי, "כלים אלה יכולים לכלול, למשל, צעדי ’הקלה כמותית’ (Quantitative Easing), וצעדים נוספים, אך כפי שציינו בעבר, מאחר שבשוק הכספים הישראלי אין מחסור בנזילות ורמת הריבית לטווח ארוך נמוכה מאוד, אנו מעריכים כי התועלת של צעדים אלה על הפעילות הכלכלית במשק תהיה קטנה. זאת משום שהבעיה נמצאת בעיקר בצד הביקוש לאשראי של עסקים ומשקי הבית.
"במבט קדימה, אנו מעריכים כי הריבית תישאר ללא שינוי בחודשים הקרובים, בעיקר מכיוון שרמתה כבר כיום קרובה לאפס והיא משקפת מדיניות מוניטארית מרחיבה למדי. להערכתנו, הריבית תחל לעלות באמצע השנה הבאה, זאת במידה ויחול שיפור בציפיות העסקים ובקרב משקי הבית, ויחול שיפור בפעילות הכלכלית במשק במהלך 2015 (עלייה בהשקעות וביצוא הסחורות) בהובלת הכלכלה הגלובאלית. בנוסף, אנו מעריכים כי תוואי העלאות הריבית בישראל עשוי להיות מתון והדרגתי יותר בשנים הקרובות ביחס למחזורי העלאות ריבית בעבר", הוסיפו כלכלני לאומי.
עוד נושאים שעלו השבוע: אינדיקאטורים מעידים על שיפור מסוים בצריכה הפרטית בעת האחרונה; עליה קלה בקצב הצמיחה של המדד המשולב למצב המשק. ציפיות לשיפור בפעילות בחלק מענפי הכלכלה; בנק ישראל השאיר את הריבית ללא שינוי, בדומה להערכות המוקדמות.