סקירה חדשה של אופנהיימר מתייחסת לתוצאות הבנקים האמריקניים ברבעון השלישי של השנה. הסקירה שורית יחסית לתקופה, ובה קובעים האנליסטים כי הבנקים בארה"ב עדיין נסחרים בדיסקאונט. להלן עיקריה:
"מגזר הבנקים בארה"ב - סקירת תוצאות הרבעון השלישי 2014: תוצאות הבנקים האמריקניים ברבעון השלישי 2014 תאמו את תחזיות הקונצנזוס ומעידות על יציבות. בקרב ששת הבנקים הגדולים בארה"ב נרשמה צמיחה זעירה של כ-1.7% בהיקף ההלוואות לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ובמקביל שיפור של 2.4% בשיעור הרווחיות מריבית (net interest income).
"לעומתם, חמשת הבנקים האזוריים המובילים (PNC, STI, KEY, FITB, BBT) רשמו אמנם שיעור צמיחה גבוה יותר בהיקף ההלוואות, כ-4.9%, אך ירידה ברווחיות בקצב שנתי של כ-2.9% (בין השאר, עקב ירידה בתשואות בשוק). הבנקים הגדולים נהנו הרבעון מהתחזקות בפעילות המסחר, בקצב שנתי של כ-11%, זאת לאחר ארבעה רבעונים של ירידה, עם חוזקה מיוחדת בפעילות המסחר באגרות חוב (צמיחה שנתית של כ-16.5%).
"איכות האשראי של תיקי הבנקים האמריקניים ממשיכה להציג שיפור, הן לאור ההתאוששות בכלכלת ארה"ב, והן כתוצאה ממדיניות אשראי מחמירה יותר מצד הבנקים עקב דרישות הרגולציה. חשוב לציין כי ברמה המצרפית, היקפי האשראי הבנקאי בארה"ב מציגים צמיחה בקצב שנתי של כ-6.3%, עם חוזקה בולטת בתחומי הלוואות לעסקים (C&I – Commercial & Industrial, קצב צמיחה נאה של כ-12%) ונדל"ן מסחרי (קצב צמיחה של כ-7%).
"פעילות האשראי הצרכני מציגה גם היא התאוששות בחודשים האחרונים עם קצב צמיחה של כ-3.7%, אם כי עדיין עומדת בקצב נמוך משמעותית מקצב הצמיחה הדו-ספרתי שאפיין את התקופה טרם המשבר הפיננסי. בנוסף להתאוששות בצד ההכנסות, הבנקים האמריקניים ממוקדים גם בהפחתת הוצאות, מהלך שמוביל לשיפור בשיעורי הרווחיות הכוללת.
"למרות השיפור בפעילותם, הבנקים בארה"ב נסחרים עדיין בדיסקאונט למדד ה-S&P500 הרחב, מעבר לדיסקאונט שהיה מקובל בעבר. תופעת תמחור החסר בולטת במיוחד בקרב הבנקים הגדולים (JPM, C, BAC), שמניותיהם נסחרות במכפילי רווח חד-ספרתיים לתחזיות 2015. בקרב הבנקים בארה"ב, אנו ממליצים על מניות הבנקים הגדולים, לצד מניות חברות האשראי הצרכני (DFS, COF) ומניית STI בקרב הבנקים האזוריים.
"להלן ריכוז המלצותינו: JPMorgan Chase (סימול: JPM) - דירוג Outperform עם מחיר יעד של 72$; Citigroup (סימול: C) – דירוג Outperform עם מחיר יעד של 67$; Bank of America (סימול: BAC) - דירוג Outperform עם מחיר יעד של 19$; SunTrust Banks (סימול: STI) - דירוג Outperform עם מחיר יעד של 45$; CapitalOne (סימול: COF) - דירוג Outperform עם מחיר יעד של 94$; Discover Financial (סימול: DFS) - דירוג Outperform עם מחיר יעד של 71$", סיכמו באופנהיימר.