הלמן אלדובי: ”שוק המניות ימשיך במגמה חיובית לנוכח חוסר אלטרנטיבות לכספי המשקיעים”

בסקירה השבועית, אומרים היום בבית ההשקעות הלמן אלדובי כי "בארה"ב מסתיימת החודש תוכנית ההרחבה הכמותית, שווקי המניות חוששים מהעלאת ריבית ומגיבים בירידות בימים האחרונים. להערכתנו, העלאת ריבית בארה"ב לא תהיה בתקופה הקרובה ולכן סביר שמדובר במימוש, ושוק המניות ימשיך במגמה חיובית לנוכח חוסר אלטרנטיבות לכספי המשקיעים".

בבית ההשקעות מוסיפים כי השווקים המתעוררים - ובעיקר סין וברזיל - סובלים גם הם מירידות שערים חדות יחסית. "בסין הדבר נובע מהמהומות בהונג קונג וחשש מהאטה בצמיחה, בברזיל הבחירות הקרבות הינן הסיבה העיקרית לעצבנות בשווקי ההון. השווקים המתעוררים נמצאים ברמות סיכון יחסית גבוהות בעת הזאת, ומתאימים למשקיעים אוהבי סיכון בלבד".

לדברי הלמן אלדובי, "בארה"ב, האומדן השלישי והסופי הצביע על צמיחה חיובית של 4.6% ברבעון השני, נתון זה מתקבל בהשוואה לרבעון הראשון בו הכלכלה האמריקאית התכווצה ב- 2.1% עקב החורף הקשה שחוותה, בחישוב שנתי קצב הצמיחה עומד על 2.6% והאינפלציה הנגזרת מכך עומדת על 2.2%. בשוק הדיור נרשמה מגמה מעורבת כאשר מכירות של בתים חדשים רשמו עליה של 18% בחודש אוגוסט לרמה הגבוהה ביותר מאז מאי 2008, לעומתם במכירת בתים קיימים נרשמה באוגוסט ירידה של 1.8%. גם מדד "קייס שילר" הבוחן את השינוי במחירי הבתים ב-20 ערים מובילות רשם עלייה של 6.7% בלבד בחודש יולי לעומת צפי לעלייה של 7.5% ועלייה של 8.1% בחודש יוני, זהו החודש השמיני ברציפות בו נרשמת ירידה בקצב המדד".

לגבי אירופה, אומרים בהלמן אלדובי כי "דראגי ממשיך לנסות להרגיע את השווקים וחוזר על כך שהבנק המרכזי ינקוט בכל הצעדים האפשריים על מנת להחזיר את האינפלציה הנמוכה חזרה ליעד של 2%. ההרחבה המוניטרית תימשך כל זמן שצריך כדי לעודד את הצמיחה החלשה באירופה. למרות זאת, התמונה באירופה עדיין מדאיגה והנתונים הכלכליים ממשיכים להיות נמוכים כאשר מדד המחירים לצרכן בחודש ספטמבר עמד על 0.3% לעומת 0.4% בחודש אוגוסט ושיעור האבטלה לחודש אוגוסט נותר ברמה גבוהה של 11.5%".

עוד מציינים בבית ההשקעות כי "סין והונג קונג בכותרות, המשקיעים בסין חוששים מהידרדרות בצמיחה בעיקר עקב חולשה בצריכה הפרטית ובשוק הנדל"ן המקומי המתאפיין בירידה בהיקף מכירת הבתים וירידת מחירים. תגובת משרד האוצר הסיני כי הממשל לא ישנה את מדיניותו על מנת לעזור לשווקים לא עזרה להרגיע את המשקיעים. בנוסף לזה, בהונג קונג, קבוצת סטודנטים פרצה בהפגנה שנמשכה 3 לילות על מנת לדרוש מהממשל בבייג’ינג ’דמוקרטיה מוחלטת’ הכוללת חופש בבחירת המועמדים לבחירות הדמוקרטיות הראשונות ב-2017 וקראו לראש הממשלה הסיני להתפטר".

בנוגע לישראל, אומרים בהלמן אלדובי כי "חברת דירוג האשראי העולמית מוד’יס הותירה את דירוג האשראי של ישראל ברמה של A1 עם אופק יציב, היא ציינה כי מנועי הצמיחה של ישראל הם מגזר ההיי-טק והתאוששות הכלכלה האמריקאית אשר מהווה יעד מרכזי לייצוא הישראלי, עם זאת האתגרים הגיאופוליטיים באזור עדיין מגבילים את דירוג האשראי שלה. גם בנק ישראל פרסם את התחזית שלו למצב הכלכלה בארץ, תחזית הצמיחה שלו לשנת 2014 ירדה לרמה של 2.3% (לעומת 2.9% ביוני) זאת בעקבות מבצע ’צוק איתן’ אשר גרע 0.4% מהצמיחה, התחזית לשנת 2015 נותרה לל"ש ועומדת על 3%.

"ריבית בנק ישראל צפויה לעמוד על 0.25% במהלך שנת 2015. השפעה נוספת של המבצע מתבטאת בנתון שהתפרסם אודות הפדיון ברשתות השיווק אשר ירד בתקופה שבין יוני- אוגוסט בכ-2% לעומת עלייה של 1.3% בחודשים מרץ- מאי".

בהלמן אלדובי מסכמים את חודש ספטמבר בשווקי המניות ואגרות החוב ואומרים כי "שוק המניות בארץ היה עדיף על שוק המניות העולמי. המדדים המרכזיים - ת"א 25 ות"א 100 התחזקו בכ-4.2% ו-3.2% בהתאמה בסיכום חודשי. מבחינה סקטוריאלית, המדד שבלט לחיוב הוא מדד הבנקים שעלה ביותר מ- 5% לעומת מדד הביומד שבלט לשלילה וסגר את החודש בירידה של כ- 8%. בעולם, מדדי המניות בארה"ב הניבו תשואות שליליות בסיכום חודשי, כאשר מדד ה- S&P 500 סגר עם ירידה של יותר מ-1.5%, מדד מניות הטכנולוגיה, הנאסד"ק 100 רשם ירידה של 0.8% ומדד הדאו ג’ונס ירד כ- 0.3% מתחילת החודש.

"מדד המניות של השווקים המתעוררים (המדינות העיקריות במדד זה הינן סין, הודו, ברזיל ורוסיה) סגר את החודש בירידות חדות של קרוב ל-7.5% בעיקר עקב התחזקות הדולר מול המטבעות שלהן. באירופה, מדד Eurostoxx50 סגר במגמה הפוכה מרוב העולם, ועלה ביותר מ- 1.5%. מדדי המניות במזרח הרחוק המשיכו את החודש במגמה מעורבת, כאשר מדד הניקיי היפני עלה קרוב ל-5% ומדד ההאנג-סאנג הסיני ירד ביותר מ-7% בחודש ספטמבר".

בשוק אגרות החוב, האפיק הסולידי התאפיין בחולשה יחסית מול שוק המניות בחודש ספטמבר. הלמן אלדובי מפרטים כי אגרות החוב השקליות של ממשלת ישראל רשמו עליות קלות של 0.25% בסיכום חודשי, ואגרות החוב השקליות של החברות נותרו ללא שינוי. אגרות החוב הצמודות למדד באפיק הממשלתי והקונצרני ירדו בשיעור דומה, בין 0.4%-0.5%. בשוק המט"ח, הדולר התחזק בספטמבר למול השקל והציג עלייה משמעותית של 3.5% מתחילת החודש, שערו היום עומד על 3.67 ₪ לדולר. האירו לעומת זאת נחלש מול השקל והציג ירידה חודשית של כ-1.2%, ושערו היום עומד על 4.62₪ לאירו.

בישראל הסתיים חודש ספטמבר בעליות נאות בשוק המניות והתחזקות משמעותית של הדולר למול השקל. בימים האחרונים אנו עדים לירידה בשער הדולר והתחזקות השקל, להערכת בית ההשקעות עדיין סביר שנראה את הדולר מתחזק למול השקל, בדומה למגמה של התחזקות הדולר מול מרבית המטבעות בעולם.