השנה החולפת אומנם אינה הטובה ביותר בתולדות מגזר הפיננסי אך עד כה רושמת מגמה חיובית, תוך עליות שערים בשווקי ההון בארץ ובחו"ל ומספקת לחברות הסקטור תשואות חיוביות סבירות. בית השקעות איביאי, כשחקן בינוני במגזר, נסחר בבורסה ומניב למחזיקי מניותיו תשואת דיבידנד לא מבוטלת של כ-8% הנובעת אודות ניהול עסקי יציב. החודש, סבלה מניית איביאי ממימושים חדים ואיבדה כ-13% מערכה ובכך מחקה את העלייה מתחילת השנה. משקיעים לטווח הקצר יכולים לנצל הפוגה זו כדי ליהנות מחלוקות רווחים עתידיות, בהתחשב בירידת מכפיל לרמות הנמוכות בסקטור הפיננסים המקומי.
איביאי הינה חברת אחזקות מקומית בתחום פיננסים ומספקת שירותי ברוקראז’, ניהול השקעות וניהול חסכונות פנסיוניים. כמו כן, לחברה אחזקה מהותית של כ-40% בפועלים אייביאי, חברת חיתום המאופיינת בחלוקת דיבידנד אחת הנדיבות במשק. כמו כן, בית השקעות נשלט על ידי גרעין שליטה חזק המונה 4 בעלי מניות מהותיים, כך שסך אחזקות בעלי העניין בחברה מסתכמות בכ-80% ומהוות גורם המבטיח חלוקות דיבידנד שוטפות גם בהעדר מדיניות מוצהרת בעניין.
את הרבעון השני של השנה, סיימה החברה עם צמיחה של 5.5% במחזור ההכנסות, בהשוואה לרבעון אשתקד, לסך61 מיליון שקל, בעיקר בשל שיפור בגביית דמי ניהול (בעיקר נרשמה מגמה חיובית בתעשיית קרנות נאמנות כולה) ומתן שירותי בורסה. יחד עם זאת, הרווח הנקי הרבעוני ירד ל-4.6 מיליון שקל ושולי הרווח הסתכמו ב-7.5%, נמוך משמעותית משולי רווח של 15.5% בסיכום שנת 2013 (בחישוב חצי שנתי, שולי רווח נקי מסתכמות ב-12%). הפיצוי על שחיקת רווחיות, מצאו המשקיעים בעליה חדה בתזרים המזומנים אותו הניבה הפעילות השוטפת של החברה. במהלך הרבעון הנסקר זרמו לקופת החברה 24 מיליון שקל, בהשוואה ל-14.5 מיליון בסיכום שנת 2013 כולה.
אחד הגורמים התורמים לאיתנותה הפיננסית של החברה מחד ומעידים על אי יעילות מסוימת מאידך, הינו "הר מזומנים" (בקני מידה יחסיים) אותו צברה החברה שבקופתה כ-260 מיליון שקל המהווים כ-75% משוויה בבורסה. במבט סולו על איביאי, התמונה פחות בהירה. אך בחברה מתייחסים לתזרים מזומנים שלילי מצטבר מפעילות השוטפת סולו ומסבירים כי אין התזרים מעיב על בעיית נזילות כלשהי, וזאת אודות קופת מזומנים סולו בסך 35 מיליון שקל ותזרים חיובי מדיבידנדים לא מבוטל המגיע מחברות המוחזקות. כאן ראוי להרחיב ולציין את האחזקה המהותית בחברת פועלים איביאי המספקת לחברת האם תשואת דיבידנד נדיבה של 14%. רק החודש חילקה חברת חיתום 5 מיליון שקל מרווחיה, שמתוכם 2 מיליון זרמו לאיביאי, ובסיכום שנת 2013 כולה שילמה 24 מיליון שקל במזומן (מתוכם 10 מיליון חלקה של איביאי).
מניית בית ההשקעות, כאמור, רשמה עליה צנועה של 1.5% מתחילת השנה, וזאת לאחר ירידה של 13% מתחילת החודש. לכן, מכפיל רווח של 11, לפיו נסחרת איביאי בשוק, הינו הנמוך בסקטור, בהשוואה ל-13 של אקסלנס, 20 של מיטב-דש ו-20 של בית השקעות אנליסט, ואילו תשואה על הון (ROE) אותה משיגים בעלי איביאי, גבוהה מעט בהשוואה לסקטור כמו גם תשואה על נכסים (ROA). יתרה מזאת, יש להזכיר כי מניית בית ההשקעות עדיין רושמת תשואה חיובית לא מבוטלת של 44% בסיכום שנתיים האחרונות. לסיכום, נראה כי מימוש החודשי החד במניה הינו תיקון שוק זמני וישנו רציונאל לשקול לנצלו על מנת ליהנות מחלוקת רווחים שוטפת של החברה בפרט והתאוששות שוק המניות בכלל, בהתחשב בכך שהחברה נראית זולה יותר ביחס לסקטור.