מי שמחפש השקעה מניבה כאלטרנטיבה לאפיק האג"חי באמצעות מניות של חברות נדל"ן מניב יציבות, יכול לפנות גם לחברות הבת של המובילות בסקטור הנסחרות תחת קורת הגג החזקה. אחת החברות הללו הינה סיטיקון, זרוע מניב של גזית גלוב הענקית, המציע חשיפה גיאוגרפית לאחד האזורים המעניינים, סקנדינביה, וגם חשיפה מטבעית ליורו, כאפשרות לגוון את תיק השקעות המניב. מניות סיטיקון נסחרות בבורסת הלסינקי, פינלנד, לפי שווי של 1.65 מיליארד יורו לחברה (7.6 מיליארד שקל) ומאופיינות הן בתשואת הון עודפת והן בתשואת דיבידנד נאה למחזיק.
סיטיקון, הנסחרת בבורסת OMX תחת סימול CTY1S, הינה חברה פינית שבשליטת גזית גלוב הישראלית (49%) ופועלת בעיקר במדינות סקנדינביה ובלטיות, ביניהן פינלנד, שבדיה, אסטוניה וליטא. בבעלות החברה כ-80 מרכזים מסחריים ונכסים מסחריים אחרים להשכרה, בשטח בנוי כולל של כמיליון מ"ר ובשווי מוערך של כ-3.1 מיליארד יורו (14.3 מיליארד שקל) אשר מרביתם מושכרים ללקוחות גדולים מוסדיים כמו רשתות סופרמרקט ורשתות קמעונאיות אחרות.
את המחצית הראשונה של השנה החולפת, סיכמה החברה עם הכנסות של 123 מיליון יורו, או קצב שנתי של 246 מיליון יורו, בדומה למחזור ההכנסות בשנת 2013, כאשר רובו נובע מהשכרה ומאופיין ביציבות בשל חוזים ארוכי טווח. הרווח התפעולי החציוני הסתכם בכ-88 מיליון יורו, כלומר מדובר בשולי הרווח של 71%. בשורה התחתונה, בעלי מניותיה של החברה נהנו מרווח נקי חציוני של 46.5 מיליון יורו, הגבוה בהשוואה לרווח של 28 מיליון יורו בתקופה אשתקד, וזאת תוך זינוק של שולי הרווח הנקי מ-22% ל-38% בתקופה הנסקרת. כמו כן, פעילות השוטפת של החברה הזרימה לקופתה כ-28 מיליון יורו, במהלך המחצית הראשונה של 2014, בהמשך לתזרים תפעולי של 58 מיליון יורו במהלך שנת 2013 כולה. נכון לסוף החודש הקודם, ברשות החברה עמדו מזומנים בהיקף לא מבוטל של 139 מיליון יורו והונה העצמי הסתכם ב-1.53 מיליארד יורו. לפי כך, יחס הון למאזן של החברה עומד על 0.5, גבוה משמעותית מהיחס של 0.12 בחברת האם.
בשל יציבותה התפעולית ושיפור משמעותי בפרופיל פיננסי, העלתה סוכנות דירוג האשראי הבינלאומית S&P, את דירוג החוב לטווח ארוך של החברה מ-BBB- לדירוג של BBB עם אופק יציב, וזאת לאחר השלמת גיוסי הון בהיקף כולל של כ- 400 מיליון יורו. במקביל, הוסרה החברה מרשימת המעקב CreditWatch של סוכנות הדירוג.
כמו כן, סיטיקון עדכנה את תחזיתה העצמית לשנת 2014 כולה וצופה כעת שינוי מינורי של 0-7 מיליון יורו בהכנסות בהשוואה לשנה מקבילה. כפועל יוצא, גם שינוי בשורה התפעולי צפוי בטווח של עד 6 מיליון יורו נוספים אם בכלל. מכאן שהמצבה התפעולי של החברה אינו צפוי להשתנות משמעותית בטווח הקרוב, מה שמטיב עם המשקיעים המעוניינים בהשקעה תזרימית יציבה, עדות נוספת לכך ניתן לקבל מהמלך של הכנסת בעל עניין סולידי אסטרטגי. לפני כחודש, השלימה החברה הנפקה פרטית של מניות בהיקף של כ-200 מיליון יורו לקרן הפנסיה הקנדית CPPIB.
ניתן להוסיף ולומר מילה על הבורסה הפינית שבתקופה האחרונה מפגינה חוסן מסוים בפני הטלטלה הפוקדת את השווקים האחרים. ראוי לציין כי השווקים הסקנדינביים הפגינו עמידות גבוהה בפני המשבר הכלכלי באירופה בפרט ובעולם בכלל. במהלך השנה האחרונה, עלה מדד OMX Helsinki בכ-27%. אומנם מניית סיטיקון הפגינה ביצוע חסר והוסיפה כ-15% לערכה, אך הינה נמנית בין החברות המחלקות רווחים לבעלי מניותיה אשר השיגו תשואת הדיבידנד שנתית של 5.3%, גבוה מתשואת הדיבידנד של גזית גלוב. כיום, נסחרת מניית סיטיקון במכפיל 12, בדומה לממוצע בענף נדל"ן מניב המקומי. על פי כל האמור, השקעה כזו יכולה לעניין את המשקיע הסולידי יותר המחפש פיזור של תיק השקעות מניב לטווח בינוני-ארוך ושאינו צופה תיסוף מהותי של המטבע המקומי מול האירופאי.