"מחירי המניות בעולם עדיין אטרקטיביים, נכון לתחילת הרבעון השלישי, ובשום אופן אינם בועתיים. שוקי המניות הזולים ביותר כיום הם אלה של רוסיה, סין, דרום קוריאה, סינגפור ואוסטרליה, ואילו שוקי המניות היקרים ביותר הם אלה של הודו, מקסיקו, הפיליפינים, אינדונזיה ויוון". כך מעריך פיטר גרנרי, אסטרטג המניות הראשי של הבנק האירופי Saxo Bank, בתחזית לרבעון השלישי שפרסם הבנק.
ב-Saxo Bank מציינים כי מדד MSCI העולמי נסחר במכפיל רווח של 18.7, לעומת ממוצע של 21.3. עם זאת, גרנרי מציין כי "מודל הערכת שווי המניות שלנו נמצא בנקודה הגבוהה ביותר מאז 2008, מה שמראה ששוקי המניות עשו כברת דרך ארוכה מאז הקריסה שחוו בעקבות המשבר הפיננסי. על בסיס ההערכה שלנו כי הריביות בעולם יחזרו בהדרגה בשנים הקרובות לרמות נורמליות, מניות ממשיכות להיות האפיק האטרקטיבי ביותר".
הרבעון השלישי של השנה בכלכלה העולמית צפוי להיות חיובי יחסית. הכלכלה האמריקנית תתחזק ברבעון השלישי, אחרי חולשה ברבעון הראשון של השנה (על רקע מזג האוויר), ותצמח בקצב מואץ של 2.2% בכל 2014 ושל 3% ב-2015. מי שידחפו את הצמיחה לגבהים חדשים הם הצרכנים האמריקאים, ש"יפתח את הארנקים". במקביל, גוש היורו ימשיך להתקדם באיטיות, עם צמיחה של 1% השנה, שתואץ ל-1.5% ב-2015 (לעומת התכווצות של 0.4% ב-2013).
בין הגורמים שמאיימים על ההתאוששות הכלכלית מונים ב-Saxo Bank את שוק הנדל"ן בסין, עם צורכי המימון מחדש הגבוהים שלו, את הירידה בצמיחה בגרמניה ובצרפת עקב ירידה בייצוא שלהן לאסיה, והמשך גאות של מחירי אנרגיה. על הסיכון שנובע ממחירי האנרגיה אומרים ב-Saxo Bank כי "הצל של מחירי האנרגיה רובץ מעל הרבעון השלישי, על רקע פוטנציאל הקונפליקט בעיראק. המשך גאות במחירי האנרגיה הוא הגורם שיכול ’להפוך את העגלה’. אם המחיר הממוצע לחבית נפט יעמוד ברבעון השלישי על 130דולר, הצמיחה העולמית תיפגע".
ב-Saxo Bank מתייחסים גם למחירי הזהב בהמשך השנה: "אחרי שהזהב סיים את 2013 בתשואה שלילית, לראשונה מזה 13 שנה, אנחנו רואים מקום לאופטימיות זהירה לגבי הביצועים שלו בהמשך 2014".
סטין ג’קובסן, הכלכלן הראשי של Saxo Bank, מזהיר מפני חוסר האיזון בשווקים, הנובע מכך שרק עסקים המהווים 20% מהכלכלה – חברות נסחרות ובנקים – זוכים ב-100% מהאשראי הזמין ומההון הפוליטי – דבר שחונק את 80% הנותרים של הכלכלה – העסקים הקטנים והבינוניים. "מחירי המניות נראים סבירים, אבל רק עקב העלות הנמוכה של ההון עבור אותם עסקים המהווים 20% מהכלכלה, ועקב האמונה הרווחת ביכולת של מדיניות ההפחתה הכמותית וההעדפה הרווחת להשקעה במניות", הוא אומר . "ללא העברה של כסף מאותם עסקים שמהווים 20% מהכלכלה אל שאר ה-80% - אנו נדונים לעשור של ’יפאניזציה’. תיקון של עיוות זה הוא חיוני כדי לאתחל מחדש את הכלכלה העולמית. הקונצנזוס שלפיו צמיחה מועטת היא מספיקה מדאיג, ומתעלם מהתמונה הגדולה יותר".